Bên trong FED: Nỗi lo lạm phát trở lại do thuế của ông Trump

Một số người trong Cục Dự trữ Liên bang ngày càng tin rằng việc Tổng thống Donald Trump sẵn sàng sử dụng thuế quan như một công cụ để đạt được mục tiêu của chính quyền ông sẽ làm tăng lạm phát, ít nhất là tạm thời.

Vào thứ Tư, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee đã trở thành viên chức cấp cao đầu tiên của Fed cảnh báo rằng ngân hàng trung ương không thể bỏ qua tác động lạm phát tiềm ẩn của thuế quan. Một nghiên cứu được công bố vào thứ Năm bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston cũng dự đoán rằng cách tiếp cận thuế quan của Trump sẽ làm tăng lạm phát.

Những bình luận và nghiên cứu này được đưa ra sau thông báo áp thuế quan toàn diện của Trump vào đầu tuần này khiến các nhà đầu tư hoảng sợ trong thời gian ngắn.

Các quan chức Fed không phải là những người duy nhất theo dõi tác động của thuế quan đối với lạm phát. Một số nhà phân tích đã lưu ý rằng thuế quan mà Trump áp đặt trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình có tác động đến giá cả.

Trong bài phát biểu tại Detroit, Goolsbee lưu ý rằng lần này, “thuế quan có thể áp dụng cho nhiều quốc gia hoặc nhiều hàng hóa hơn hoặc ở mức thuế suất cao hơn, trong trường hợp đó, tác động có thể lớn hơn và kéo dài hơn”.



Ông lưu ý rằng thuế quan cũng có thể khiến chuỗi cung ứng bị xáo trộn. Việc vội vã tìm kiếm nhà cung cấp mới, đáng tin cậy thường dẫn đến giá cao hơn. Một số nhà kinh tế học nổi tiếng, như cựu Chủ tịch Fed Ben Bernanke, cho rằng sự gián đoạn chuỗi cung ứng đóng vai trò chính trong sự bùng nổ lạm phát trong đại dịch.

Tuần trước đó, Nhà Trắng của Trump đã thông báo rằng mức thuế 25% đối với Canada và Mexico và mức thuế bổ sung 10% đối với Trung Quốc sẽ có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2. Mức thuế đối với Mexico và Canada đã được hoãn lại cho đến ngày 1 tháng 3. Mức thuế đối với Trung Quốc đã có hiệu lực.

Trong nghiên cứu của mình, các nhà nghiên cứu tại Boston Fed ước tính rằng thuế quan đối với Mexico, Canada và Trung Quốc sẽ có tác động lạm phát từ 0,5 đến 0,8 điểm phần trăm đối với lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi, tùy thuộc vào cách phản ứng của các nhà nhập khẩu trong nước Hoa Kỳ.

Nghiên cứu cho rằng các nhà nhập khẩu sẽ cố gắng duy trì biên lợi nhuận của họ theo giá đô la hoặc theo tỷ lệ phần trăm không đổi. Cả hai đều sẽ dẫn đến giá cao hơn cho người tiêu dùng.

Hillary Stein, nhà nghiên cứu tại Cục Dự trữ Liên bang Boston, đồng tác giả báo cáo, cho biết đây sẽ là đợt tăng giá một lần. Bà cho biết nghiên cứu này sử dụng phương pháp mới dựa trên cách tiếp cận chi tiết để định lượng cách giá tăng tại biên giới truyền đến người tiêu dùng Hoa Kỳ đối với 402 loại hàng hóa riêng biệt. Nghiên cứu đưa ra phạm vi dựa trên cách các nhà bán lẻ quyết định chuyển thuế quan cho người tiêu dùng.




Nghiên cứu không cố gắng ước tính các hiệu ứng "vòng hai", chẳng hạn như sự thay đổi trong thái độ của người tiêu dùng đối với lạm phát hoặc liệu người tiêu dùng có thay thế hàng hóa trong nước rẻ hơn bằng hàng nhập khẩu hay không. Các biện pháp trả đũa hoặc biến động tỷ giá hối đoái có thể khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn cũng không được xem xét.

Tuy nhiên, không phải tất cả các quan chức Fed đều cho rằng thuế quan gây ra lạm phát.

Thống đốc Fed Christopher Waller, người được Trump bổ nhiệm vào ngân hàng trung ương vào tháng 12 năm 2020, đã phát biểu trong bài phát biểu vào tháng trước rằng ông không nghĩ đợt tăng lãi suất đầu tiên sẽ có "tác động đáng kể hoặc lâu dài đến lạm phát".

Cựu Chủ tịch Fed St. Louis Jim Bullard cho biết mức thuế quan có nhiều khả năng làm chậm nền kinh tế hơn là thúc đẩy lạm phát.

“Tôi nghĩ bài học từ năm 2018-2019 là hiệu ứng [tổng sản phẩm quốc nội]. Thuế quan toàn diện, được các quốc gia khác áp dụng, sẽ có tác động lớn đến GDP và tôi nghĩ điều đó sẽ chi phối suy nghĩ của mọi người về tác động lạm phát”, Bullard cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg vào tháng trước.

Tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương sẽ "kiên nhẫn theo dõi, hiểu rõ và không vội vàng" đưa ra phán đoán về cách ứng phó với các chính sách của Trump.