Nick Halden
Active Member
- 923
- 1,491
Tình cờ đọc được một đoạn tweet rất thú vị của anh chàng Brent Donnelly về giả thuyết " Bitcoin leads AUDJPY"
Xem thêm chi tiết: https://twitter.com/donnelly_brent/status/1383797058646069251?
Brent là Senior Fx dealer của HSBC và là tác giả của cuốn The Art of Currency Trading: A Professional's Guide to the Foreign Exchange Market, một cuốn sách hiếm hoi và toàn diện về phân tích thị trường forex. Mình có hỏi anh ta về giả thuyết trên và nhận được trả lời như sau:
Bản năng của tôi khi thấy Bitcoin rơi là sell AUDJPY. Đều là tài sản rủi ro, tôi thấy hợp lý khi tương quan sẽ tăng dần. Thị trường Crypto vượt 2 ngàn tỷ và một mình Bitcoin là 1 ngàn tỷ. Để so sánh, market cap của Vàng là khoảng 11 ngàn tỷ. Đó là một cục than nóng và hành vi của nó có thể là một nhiệt kế thanh khoản. Nếu điều gì đó xảy ra với Bitcoin, sự đổ vỡ có thể lây lan sang các tài sản vĩ mô khác.
Kể từ đầu năm, mối tương quan giữa 2 loại tài sản này càng chặt chẽ. Và dường như Bitcoin (đen) tăng trước làng nước theo sau
Thông thường khi phân tích mối quan hệ giữa hai tài sản, bạn sẽ thấy rằng khi có những chuyển động mạnh (tăng hoặc giảm nhanh trong thời gian ngắn) thì mối tương quan là cao, nhưng đối với những chuyển động nhỏ thì lại là ngẫu nhiên.
Nếu bạn giao dịch AUDJPY, sẽ có giá trị khi xem giá bitcoin như một indicator tiềm năng hàng đầu, đặc biệt nếu bitcoin tăng hơn 2% trong một giờ. Ví dụ, đợt phục hồi của bitcoin vào tháng 2 là một tín hiệu tốt để có thể long AUDJPY.
Sự chênh giá xảy ra với một loại tài sản đang giao dịch 2 nền tảng giao dịch khác nhau. Có một số kiểu giao dịch chênh lệch gần giống như vậy, một tài sản giao dịch ở 2 thời điểm khác nhau. Ví dụ bạn bán vàng hợp đồng tương lai và mua vàng vật chất giá hiện tại, nếu thấy mức chênh lệch lớn. Vào một thời điểm nào đó, có thể khoảng cách sẽ thu hẹp. Tuy nhiên rủi ro không phải không tồn tại.
Ý tưởng là người ta sẽ nhìn vào các sản phẩm thay thế rẻ hơn khi có một loại hàng hóa, tài sản tăng giá. Giống như bạn chuyển sang mua cá khi giá thịt lợn tăng, đầu cơ các kim loại khác khi thấy giá đồng tăng cao, mua một cổ phiếu công ty dầu mỏ thay cho giá oil.
Thông thường, khi giá cả hai tài sản tăng và giảm cùng nhau, chúng sẽ phản ứng với một yếu tố thứ ba có liên quan đến cả hai. Đây là động lực phổ biến nhất của các mối tương quan mà tôi đề cập và đó là lý do giao dịch lead/lag là hợp lý. Hầu hết các tài sản di chuyển xung quanh trên màn hình của bạn đều phản ứng với cùng một tập hợp các kích thích vĩ mô.
Ví dụ: nếu ngày càng có sự lạc quan về tăng trưởng của Canada, thì đồng CAD sẽ giao dịch mạnh hơn và lãi suất của Canada sẽ tăng lên. Nhân tố bí ẩn (kỳ vọng tăng trưởng của Canada) là động lực chính của cả tỷ giá USDCAD và lãi suất trái phiếu Canada.
Cơ hội xuất hiện khi một thị trường di chuyển chậm hơn thị trường khác và tín hiệu từ một thị trường đưa ra manh mối về hướng của thị trường kia. Điều này có thể là do dòng tiền "không nhạy cảm về giá" cản bước một thị trường nhưng không tác động đến thị trường kia.
Ví dụ: nếu triển vọng về tăng trưởng của Trung Quốc đang được cải thiện và giá kim loại đồng đang tăng cao hơn nhưng một vụ M&A khổng lồ đang diễn ra và việc đó buộc phải bán AUD quanh mức hiện tại, bạn có thể thấy một phân kỳ. Khi giao dịch hoàn tất, AUD sẽ bật tăng lên mức giá "hợp lý" của nó, nếu không bị giao dịch M&A kia cản bước.
Nhân tố bí ẩn này giải thích tại sao AUDJPY và bitcoin có mối tương quan với nhau. Cả hai đều được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu. Khi tính thanh khoản toàn cầu tăng lên, sự lạc quan (và nhiệt tình đầu cơ) tăng lên và dòng tiền mới chảy vào các tài sản rủi ro. Một số dòng tiền đó đổ vào tiền điện tử và sự lạc quan khiến AUDJPY được mua vào. Không nhất thiết là các nhà giao dịch AUDJPY luôn dõi theo Bitcoin, mà chỉ là cả hai đều được thúc đẩy bởi cùng một yếu tố chính.
Khi một tài sản di chuyển, nó có thể tạo ra dòng tiền trong một tài sản khác.
Ví dụ: Khi các nhà sản xuất dầu thô của Canada bán dầu thô của họ, họ nhận được USD. Họ cần CAD để trả cho nhân viên và cổ đông của họ, vì vậy sau khi họ bán dầu thô của họ, họ cần phải bán USDCAD để chuyển đổi số tiền thu được. Nếu giá dầu thô tăng gấp đôi, nhà sản xuất dầu thô sẽ có gấp đôi số USD để bán và điều này sẽ đè nặng lên USDCAD.
Đây là một cơ chế thúc đẩy mối tương quan giữa USDCAD và dầu thô. Nếu bạn đã từng làm việc tại một ngân hàng có sự hiện diện mạnh mẽ của người Canada, bạn biết rằng dòng chảy này là một phần quan trọng.
Một ví dụ khác khi nhu cầu quặng kim loại ở TQ cao, giá tăng làm cổ phiếu các công ty khai thác ở Úc hấp dẫn, dòng tiền từ các nhà đầu tư từ Mỹ hay Châu Âu đẩy giá đồng AUD tăng cao. Các dòng tiền trực tiếp này rất lớn và quan trọng.
Nếu lợi suất của Mỹ tăng cao hơn, các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ thấy lợi suất cao hơn đó hấp dẫn và sẽ mua chứng khoán có thu nhập cố định của Mỹ. Những giao dịch mua này sẽ khiến USD tăng cao hơn và tạo ra mối tương quan giữa lợi suất của Hoa Kỳ và USDJPY
Các nhà đầu cơ có xu hướng nắm giữ các tài sản liên quan đến các Macroeconomic themes - Bối cảnh vĩ mô.
Ví dụ, tại thời điểm hiện tại, bối cảnh là lạm phát, do đó: short trái phiếu, long USDJPY, long hàng hóa, v.v. Khi có sự thay đổi đáng kể trên Một trong các nhóm đó (ngay cả khi quan điểm về triển vọng phát triển toàn cầu không thay đổi), nó sẽ kích thích hoạt động ở các thị trường khác khi chủ sở hữu của danh mục rổ tài sản nhìn thấy thay đổi trong kết quả lời/lỗ của mình.
Ví dụ, khi trái phiếu tăng trong tháng này, xem ra bối cảnh lạm phát không thay đổi nhiều. Tuy nhiên, các thông số lời/lỗ đang bị tổn hại... Vì vậy, họ chuyển sang cắt các vị thế khác (như long USDJPY) ... Trái phiếu càng tăng, họ càng cần phải bán nhiều USDJPY để giảm thiệt hại.
Vì mọi người biết rằng một số sản phẩm nhất định có mối tương quan với nhau, họ sẽ không đợi dòng tiền hoặc các dòng giao dịch sở hữu chéo xuất hiện. Nếu giá dầu cao hơn 2 đô la, algos và traders trên toàn thế giới sẽ bán USDCAD.
Khi rủi ro hệ thống tăng lên và tài sản rủi ro giảm, các mối tương quan sẽ tăng lên.
Rủi ro của tài sản = rủi ro đặc trưng + rủi ro hệ thống.
Ví dụ rủi ro của 1 cổ phiếu = rủi ro của công ty + rủi ro ngành + rủi ro thị trường vốn + rủi ro vĩ mô quốc gia đó.
Nếu rủi ro đến, chẳng hạn một sự cấm vận đối với hàng hóa của một quốc gia hay một ngân hàng lớn gặp trục trặc, rủi ro đặc trưng sẽ mất tầm quan trọng so với rủi ro hệ thống.
Risk aversion cực lớn đẩy tất cả các mối tương quan về phía một vì điều duy nhất quan trọng là sự tăng hay giảm của rủi ro hệ thống.
Ví dụ: Giữa Tháng 3 năm 2020, rủi ro thanh khoản toàn cầu đẩy giá tất cả các loại tài sản xuống: Cổ phiếu, trái phiếu DN, trái phiếu CP, hàng hóa, tiền tệ (trừ USD), vàng, crypto... Sau khi các ngân hàng TƯ phối hợp giải quyết vấn đề này, đến lượt USD lại giảm giá so với tất cả các loại tài sản trên.
Trước 2020:
Sau khi Covid bùng nổ và thị trường sell-off, giai đoạn các NHTW can thiệp mạnh mẽ (sự can thiệp này làm đảo lộn các mối quan hệ truyền thống) và giai đoạn sau bầu cử Hoa Kỳ:
Động lực của thị trường thay đổi trong quá trình điều chỉnh. Growth stock (tech) vs Value (tài chính ngân hàng, thuốc men, năng lượng, bán lẻ) khi chuyển từ môi trường lãi suất thấp sang môi trường lãi suất cao hơn. Như vậy, cái gọi là điều chỉnh trong PTKT thực chất là sự xoay chuyển dòng tiền trên thị trường
Xem thêm chi tiết: https://twitter.com/donnelly_brent/status/1383797058646069251?
Brent là Senior Fx dealer của HSBC và là tác giả của cuốn The Art of Currency Trading: A Professional's Guide to the Foreign Exchange Market, một cuốn sách hiếm hoi và toàn diện về phân tích thị trường forex. Mình có hỏi anh ta về giả thuyết trên và nhận được trả lời như sau:
Bản năng của tôi khi thấy Bitcoin rơi là sell AUDJPY. Đều là tài sản rủi ro, tôi thấy hợp lý khi tương quan sẽ tăng dần. Thị trường Crypto vượt 2 ngàn tỷ và một mình Bitcoin là 1 ngàn tỷ. Để so sánh, market cap của Vàng là khoảng 11 ngàn tỷ. Đó là một cục than nóng và hành vi của nó có thể là một nhiệt kế thanh khoản. Nếu điều gì đó xảy ra với Bitcoin, sự đổ vỡ có thể lây lan sang các tài sản vĩ mô khác.
Kể từ đầu năm, mối tương quan giữa 2 loại tài sản này càng chặt chẽ. Và dường như Bitcoin (đen) tăng trước làng nước theo sau
Thông thường khi phân tích mối quan hệ giữa hai tài sản, bạn sẽ thấy rằng khi có những chuyển động mạnh (tăng hoặc giảm nhanh trong thời gian ngắn) thì mối tương quan là cao, nhưng đối với những chuyển động nhỏ thì lại là ngẫu nhiên.
Nếu bạn giao dịch AUDJPY, sẽ có giá trị khi xem giá bitcoin như một indicator tiềm năng hàng đầu, đặc biệt nếu bitcoin tăng hơn 2% trong một giờ. Ví dụ, đợt phục hồi của bitcoin vào tháng 2 là một tín hiệu tốt để có thể long AUDJPY.
Điều gì tạo nên tương quan giữa các thị trường?
1. Chênh lệch giá và tài sản thay thế
Sự chênh giá xảy ra với một loại tài sản đang giao dịch 2 nền tảng giao dịch khác nhau. Có một số kiểu giao dịch chênh lệch gần giống như vậy, một tài sản giao dịch ở 2 thời điểm khác nhau. Ví dụ bạn bán vàng hợp đồng tương lai và mua vàng vật chất giá hiện tại, nếu thấy mức chênh lệch lớn. Vào một thời điểm nào đó, có thể khoảng cách sẽ thu hẹp. Tuy nhiên rủi ro không phải không tồn tại.
Ý tưởng là người ta sẽ nhìn vào các sản phẩm thay thế rẻ hơn khi có một loại hàng hóa, tài sản tăng giá. Giống như bạn chuyển sang mua cá khi giá thịt lợn tăng, đầu cơ các kim loại khác khi thấy giá đồng tăng cao, mua một cổ phiếu công ty dầu mỏ thay cho giá oil.
2. Nhân tố bí ẩn
Thông thường, khi giá cả hai tài sản tăng và giảm cùng nhau, chúng sẽ phản ứng với một yếu tố thứ ba có liên quan đến cả hai. Đây là động lực phổ biến nhất của các mối tương quan mà tôi đề cập và đó là lý do giao dịch lead/lag là hợp lý. Hầu hết các tài sản di chuyển xung quanh trên màn hình của bạn đều phản ứng với cùng một tập hợp các kích thích vĩ mô.
Ví dụ: nếu ngày càng có sự lạc quan về tăng trưởng của Canada, thì đồng CAD sẽ giao dịch mạnh hơn và lãi suất của Canada sẽ tăng lên. Nhân tố bí ẩn (kỳ vọng tăng trưởng của Canada) là động lực chính của cả tỷ giá USDCAD và lãi suất trái phiếu Canada.
Cơ hội xuất hiện khi một thị trường di chuyển chậm hơn thị trường khác và tín hiệu từ một thị trường đưa ra manh mối về hướng của thị trường kia. Điều này có thể là do dòng tiền "không nhạy cảm về giá" cản bước một thị trường nhưng không tác động đến thị trường kia.
Ví dụ: nếu triển vọng về tăng trưởng của Trung Quốc đang được cải thiện và giá kim loại đồng đang tăng cao hơn nhưng một vụ M&A khổng lồ đang diễn ra và việc đó buộc phải bán AUD quanh mức hiện tại, bạn có thể thấy một phân kỳ. Khi giao dịch hoàn tất, AUD sẽ bật tăng lên mức giá "hợp lý" của nó, nếu không bị giao dịch M&A kia cản bước.
Nhân tố bí ẩn này giải thích tại sao AUDJPY và bitcoin có mối tương quan với nhau. Cả hai đều được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu. Khi tính thanh khoản toàn cầu tăng lên, sự lạc quan (và nhiệt tình đầu cơ) tăng lên và dòng tiền mới chảy vào các tài sản rủi ro. Một số dòng tiền đó đổ vào tiền điện tử và sự lạc quan khiến AUDJPY được mua vào. Không nhất thiết là các nhà giao dịch AUDJPY luôn dõi theo Bitcoin, mà chỉ là cả hai đều được thúc đẩy bởi cùng một yếu tố chính.
3. Dòng tiền
Khi một tài sản di chuyển, nó có thể tạo ra dòng tiền trong một tài sản khác.
Ví dụ: Khi các nhà sản xuất dầu thô của Canada bán dầu thô của họ, họ nhận được USD. Họ cần CAD để trả cho nhân viên và cổ đông của họ, vì vậy sau khi họ bán dầu thô của họ, họ cần phải bán USDCAD để chuyển đổi số tiền thu được. Nếu giá dầu thô tăng gấp đôi, nhà sản xuất dầu thô sẽ có gấp đôi số USD để bán và điều này sẽ đè nặng lên USDCAD.
Đây là một cơ chế thúc đẩy mối tương quan giữa USDCAD và dầu thô. Nếu bạn đã từng làm việc tại một ngân hàng có sự hiện diện mạnh mẽ của người Canada, bạn biết rằng dòng chảy này là một phần quan trọng.
Một ví dụ khác khi nhu cầu quặng kim loại ở TQ cao, giá tăng làm cổ phiếu các công ty khai thác ở Úc hấp dẫn, dòng tiền từ các nhà đầu tư từ Mỹ hay Châu Âu đẩy giá đồng AUD tăng cao. Các dòng tiền trực tiếp này rất lớn và quan trọng.
Nếu lợi suất của Mỹ tăng cao hơn, các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ thấy lợi suất cao hơn đó hấp dẫn và sẽ mua chứng khoán có thu nhập cố định của Mỹ. Những giao dịch mua này sẽ khiến USD tăng cao hơn và tạo ra mối tương quan giữa lợi suất của Hoa Kỳ và USDJPY
4. Sở hữu chéo, thanh lý, bán tháo
Các nhà đầu cơ có xu hướng nắm giữ các tài sản liên quan đến các Macroeconomic themes - Bối cảnh vĩ mô.
Ví dụ, tại thời điểm hiện tại, bối cảnh là lạm phát, do đó: short trái phiếu, long USDJPY, long hàng hóa, v.v. Khi có sự thay đổi đáng kể trên Một trong các nhóm đó (ngay cả khi quan điểm về triển vọng phát triển toàn cầu không thay đổi), nó sẽ kích thích hoạt động ở các thị trường khác khi chủ sở hữu của danh mục rổ tài sản nhìn thấy thay đổi trong kết quả lời/lỗ của mình.
Ví dụ, khi trái phiếu tăng trong tháng này, xem ra bối cảnh lạm phát không thay đổi nhiều. Tuy nhiên, các thông số lời/lỗ đang bị tổn hại... Vì vậy, họ chuyển sang cắt các vị thế khác (như long USDJPY) ... Trái phiếu càng tăng, họ càng cần phải bán nhiều USDJPY để giảm thiệt hại.
5. Các nhà giao dịch tương quan và algos (lời tiên tri tự ứng nghiệm).
Vì mọi người biết rằng một số sản phẩm nhất định có mối tương quan với nhau, họ sẽ không đợi dòng tiền hoặc các dòng giao dịch sở hữu chéo xuất hiện. Nếu giá dầu cao hơn 2 đô la, algos và traders trên toàn thế giới sẽ bán USDCAD.
6. Biến động và rủi ro hệ thống
Khi rủi ro hệ thống tăng lên và tài sản rủi ro giảm, các mối tương quan sẽ tăng lên.
Rủi ro của tài sản = rủi ro đặc trưng + rủi ro hệ thống.
Ví dụ rủi ro của 1 cổ phiếu = rủi ro của công ty + rủi ro ngành + rủi ro thị trường vốn + rủi ro vĩ mô quốc gia đó.
Nếu rủi ro đến, chẳng hạn một sự cấm vận đối với hàng hóa của một quốc gia hay một ngân hàng lớn gặp trục trặc, rủi ro đặc trưng sẽ mất tầm quan trọng so với rủi ro hệ thống.
Risk aversion cực lớn đẩy tất cả các mối tương quan về phía một vì điều duy nhất quan trọng là sự tăng hay giảm của rủi ro hệ thống.
Ví dụ: Giữa Tháng 3 năm 2020, rủi ro thanh khoản toàn cầu đẩy giá tất cả các loại tài sản xuống: Cổ phiếu, trái phiếu DN, trái phiếu CP, hàng hóa, tiền tệ (trừ USD), vàng, crypto... Sau khi các ngân hàng TƯ phối hợp giải quyết vấn đề này, đến lượt USD lại giảm giá so với tất cả các loại tài sản trên.
Trước 2020:
Sau khi Covid bùng nổ và thị trường sell-off, giai đoạn các NHTW can thiệp mạnh mẽ (sự can thiệp này làm đảo lộn các mối quan hệ truyền thống) và giai đoạn sau bầu cử Hoa Kỳ:
Động lực của thị trường thay đổi trong quá trình điều chỉnh. Growth stock (tech) vs Value (tài chính ngân hàng, thuốc men, năng lượng, bán lẻ) khi chuyển từ môi trường lãi suất thấp sang môi trường lãi suất cao hơn. Như vậy, cái gọi là điều chỉnh trong PTKT thực chất là sự xoay chuyển dòng tiền trên thị trường
Đính kèm
Giới thiệu sách Trading hay
Giao Dịch Theo Xu Hướng Để Kiếm Sống
Sách chia sẻ chiến lược giao dịch, tâm lý, phương pháp quản lý vốn thực chiến của Trader 18 năm kinh nghiệm giao dịch theo xu hướng
Bài viết liên quan
