Các Nhà Giao Dịch Đang Mắc Sai Lầm Tương Tự Sai Lầm Của Họ Trước 2 Vụ Sụp Đổ Gần Nhất

[GKFXPrime Official]

• Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán kể từ khi gần chạm mốc meltdown (chảy tan) vào cuối tháng 12 đã khiến nhiều nhà đầu tư tràn đầy niềm tin và rót thêm tiền vào thị trường cổ phiếu.
• John Hussman - một nhà đầu tư trực tính, một cựu giáo sư đưa ra dự báo về một vụ sụp đổ của thị trường chứng khoán- nói rằng các nhà giao dịch đang hào hứng quá mức và mắc sai lầm tương tự sai lầm của họ trước hai vụ sụp đổ trước đây của thị trường.

Nếu bạn đang ngồi lại và tận hưởng sự hồi phục rực rỡ của thị trường chứng khoán sau tháng 12 cận kề mốc thảm họa, bạn có thể rơi vào một cái bẫy luôn lấp ló chờ đợi các nhà đầu tư.
Đó là nội dung nghiên cứu mới nhất từ John Hussman, cựu giáo sư kinh tế, chủ tịch đương nhiệm của Quỹ Hussman Investment Trust.

Hussman lập luận rằng, sự phục hồi hiện nay của thị trường chứng khoán chỉ là tín hiệu bứt phá giả (head fake) mới nhất trong số một loạt những tín hiệu như vậy khiến các nhà giao dịch không ngừng đầu tư vào thị trường trước mỗi đợt suy thoái lớn. Và nếu các nhà đầu tư tiếp tục mua vào trong các đợt phục hồi như thế này – những đợt phục hồi mà Hussman cho rằng sẽ tiếp tục xảy ra nếu các nhà đầu tư vẫn hào hứng quá đà, ông tin rằng thị trường đang ngày càng tự gây ra thảm họa.

Hussman nhận định trong một bài đăng trên blog gần đây như sau: “Trong vài năm tới, có thể thị trường sẽ trải qua một số đợt sụt giảm kinh hoàng và một số đợt hồi phục ‘nhanh, dữ dội, dễ thất bại’ “.
Ông nói tiếp: “Các nhà đầu tư nghiên cứu lịch sử thị trường sẽ thấy những sự tiến triển quen thuộc trong giai đoạn này. Các nhà đầu tư, thay vì bác bỏ thực tế là theo sau định giá cực đoan luôn là sự sụp đổ của các quy tắc định giá quen thuộc (hiện đang lấy đi khoảng 60% giá trị của chỉ số S&P 500) sắp sửa học được một bài học lịch sử khó khăn.”

Mất đi 60% giá trị có nghĩa là S&P 500 sẽ quay trở lại mức 1.100 điểm – một điều chưa từng thấy kể từ nửa đầu năm 2010 – một năm trước khi thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn phục hồi hậu khủng hoảng tài chính.
Hơn nữa, Hussman nói rằng sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán ở thời điểm hiện tại gợi nhớ về các giai đoạn trước hai vụ sụp đổ gần đây nhất của thị trường.

“Điều quan trọng là phải quan sát sự tương đồng của những diễn biến thị trường trong thời gian gần đây với những đợt hồi phục “đoản mệnh” vào đầu năm 2001 và đầu năm 2008 – cả hai đều chứng kiến các chỉ số thị trường khôi phục trước khi đi xuống“, ông nói. “Sự đi lên gần đây rất có thể cho là sự phục hồi của thị trường ở thời kỳ con gấu già cỗi, do đó không thể tránh khỏi những tổn thất nặng nề của toàn chu kỳ thị trường.”

Vai trò của Fed

Vì vậy, làm thế nào chúng ta tránh lặp lại tình trạng này một lần nữa? Hussman đặt nhiều hi vọng lên Cục Dự trữ Liên bang. Trong quá khứ, với các điều kiện tiền tệ nới lỏng, Fed đã nhiều lần kéo nền kinh tế Mỹ thoát khỏi những đợt suy thoái kinh tế tồi tệ nhất thời hiện đại. Dù những gì Fed làm luôn có những tác động như cơ quan này mong muốn, Hussman nói rằng họ cũng tạo ra một bong bóng đầu cơ không bền vững.

“Những gì Fed đã làm thông qua chính sách nới lỏng định lượng chỉ đơn giản là khuyến khích tìm kiếm lợi nhuận“, Hussman nhận định.
Ông tiếp tục: “Cơ quan này mua trái phiếu chính phủ sinh lãi và thanh toán cho khoản đó bằng cách tạo ra dự trữ ngân hàng trị giá 4 nghìn tỷ USD không lãi suất mà ai đó phải “nắm giữ” tại mỗi thời điểm. Nỗ lực của mỗi người “nắm giữ’ kế nhiệm là phải loại bỏ số tiền lãi suất 0% đó và điều này vô hình chung đã tạo ra trò chơi “khoai tây nóng”, theo đó các chứng khoán khác được tăng giá cho đến khi lợi nhuận kỳ vọng dài hạn của chúng cũng bị đẩy về 0”.

Trước tất cả những điều lý lẽ ở trên, bạn có thể sẽ thấy ngạc nhiên khi biết rằng Hussman thực sự đứng ở thế “trung lập” trên thị trường trong ngắn hạn. Ông thừa nhận rằng mình đã rất vất vả để biết được sự thật là định giá một cách khắc nghiệt sẽ không thể ngăn cản các nhà đầu tư cho đến khi các dữ liệu thị trường chuyển sang tiêu cực. Và họ vẫn rất lạc quan kể cả khi lần theo hướng đó.

Nhưng đừng hiểu nhầm: Hussman vẫn là một người theo tư tưởng giá xuống trong dài hạn.
Hussman nói: “Mặc dù có quan điểm ngắn hạn khá trung lập, nhưng triển vọng toàn chu kỳ của tôi vẫn rất rõ ràng. Đây là một thị trường được định giá cao một cách khó có thể chấp nhận được”.

Hồ sơ thành tích dự báo của Hussman

Hussman nhiều lần thu hút sự chú ý khi ông này đưa ra dự báo rằng thị trường chứng khoán sẽ mất đi hơn 60% giá trị và sẽ có một thập kỷ với lợi nhuận rơi xuống con số âm. Dù thị trường chứng khoán có chuyển biến tốt hơn, ông vẫn không hề suy chuyển dự đoán của mình.

Tuy nhiên, trước khi coi Hussman là một gã “ngoan cố” theo đuổi chủ nghĩa tiêu cực, hãy nhìn lại những thành tích dự đoán của ông mà được chính ông tiết lộ trong bài đăng blog mới nhất của mình. Dưới đây là những dự đoán ông đưa ra:
Dự đoán vào tháng 3/2000 rằng các cổ phiếu công nghệ sẽ lao dốc 83%. Thực tế là chỉ số Nasdaq 100 “bốc hơi” đúng 83% trong giai đoạn từ 2000 đến 2002.

Dự đoán vào năm 2000 rằng chỉ số S&P 500 có thể sẽ có lợi nhuận âm trong thập kỷ tiếp theo và thực tế đúng là như vậy.
Dự đoán trong tháng 4/2007 rằng chỉ số S&P 500 có thể giảm 40%, sau đó chỉ số này “bốc hơi” 55% trong đợt sụp đổ tiếp theo diễn ra từ năm 2007 đến 2009.
Sau cùng, càng nhiều điều cho thấy sự không bền vững của thị trường chứng khoán mà Hussman khám phá ra, thì các nhà đầu tư càng nên lo lắng. Chắc chắn với chu kỳ hoạt động hiện tại của thị trường, các nhà đầu tư vẫn kiếm chác được chút lợi nhuận, nhưng đến khi nào họ không thể chống đỡ nổi?

Đó là câu hỏi mà các nhà đầu tư sẽ phải tự trả lời và cùng là điều mà Hussman sẽ tiếp tục tìm hiểu trong thời gian tới.

Xem thêm: MERCK & CO., INC. (MRK): MÃ CỔ PHIẾU NÊN NẮM GIỮ ÍT NHẤT 5 NĂM​

Nguồn: Investo.vn​