Chỉ cần 1% sự chuyển dịch dòng vốn này, giá vàng có thể được đẩy lên mức không tưởng

Stephen Miran, ứng cử viên do Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử vào vị trí Thống đốc Fed, sẽ tham dự buổi điều trần phê chuẩn của Thượng viện vào thứ Năm. Và đến thứ Sáu, có thể chúng ta sẽ có phán quyết của tòa án về việc Thống đốc Fed Lisa Cook có được giữ vị trí hay không, sau khi Trump tìm cách sa thải bà thông qua một bài đăng trên mạng xã hội.

Ông Trump đang nỗ lực nhằm tạo ra một ngân hàng trung ương sẽ cung cấp cho nền kinh tế Mỹ mức lãi suất thấp hơn, nhưng chính điều đó đang tác động đến các tài sản theo một cách rất khó đánh giá.

Hàng hóa phản ứng với tranh cãi Fed​

Trong các ghi chú công bố hôm thứ Tư, JPMorgan và Goldman Sachs đã phân tích thị trường hàng hóa — lĩnh vực được coi là nhạy cảm đặc biệt với vấn đề này.

Nhóm nghiên cứu của JPMorgan, do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt, đã xem xét cách các loại tài sản phản ứng trước tin tức liên quan đến tính độc lập của Fed và cách thị trường đang định vị.



Ví dụ, các vị thế bán khống gia tăng trong các quỹ ETF theo dõi trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn (như TLT) cho thấy nhà đầu tư lo ngại về cả áp lực lạm phát lẫn phí bảo hiểm kỳ hạn gia tăng khi Fed bị thách thức tính độc lập. Với cổ phiếu, mối lo ngại về Fed đang thúc đẩy sự chuyển dịch từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị, theo JPMorgan.

Ở lĩnh vực hàng hóa, triển vọng Fed nới lỏng quá mức và khiến kinh tế tăng nóng có thể thúc đẩy hàng hóa công nghiệp như đồng và dầu. “Ngược lại, vàng sẽ là biểu hiện trực tiếp hơn của ‘giao dịch Fed mất độc lập’,” JPMorgan cho biết, đồng thời lưu ý sự gia tăng mạnh các vị thế mua hợp đồng vàng tương lai kể từ khi Trump tìm cách sa thải Lisa Cook.

Trong khi đó, nhóm của Goldman Sachs do Samantha Dart dẫn dắt đã phân tích các xu hướng cung cầu hiện tại cho thấy nhà đầu tư nên đa dạng hóa sang hàng hóa.

Họ cũng chỉ ra tác động từ chiến lược của Trump nhằm kiểm soát Fed đối với thị trường. “Cụ thể, một kịch bản mà tính độc lập của Fed bị tổn hại sẽ có khả năng dẫn đến lạm phát cao hơn, lợi suất dài hạn cao hơn (giá trái phiếu thấp hơn), giá cổ phiếu giảm và xói mòn vị thế đồng USD như đồng tiền dự trữ,” Goldman nhận định.




Ngược lại, vàng là kho lưu trữ giá trị không phụ thuộc vào niềm tin thể chế. “Nếu nhà đầu tư tư nhân tìm cách đa dạng hóa mạnh hơn sang vàng, giống như các ngân hàng trung ương, chúng tôi thấy tiềm năng giá vàng tăng vượt cả kịch bản rủi ro cao $4.500/ounce — vốn đã cao hơn nhiều so với kịch bản cơ sở $4.000 cho giữa năm 2026 — do quy mô thị trường ETF vàng vật chất quá nhỏ so với trái phiếu kho bạc, chỉ khoảng 1%,” nhóm Goldman cho biết.

Thực tế, Goldman tính toán rằng nếu chỉ 1% thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ do tư nhân nắm giữ chuyển sang vàng, giá vàng có thể tăng gần 5.000 USD/ounce. Tuần này, hợp đồng vàng tương lai (GC00) trên Sàn giao dịch hàng hóa New York đã giao dịch trên 3.600 USD lần đầu tiên.

“Do đó, vàng vẫn là khuyến nghị mua dài hạn với mức độ tin cậy cao nhất trong lĩnh vực hàng hóa,” Goldman khẳng định.