Chính sách bất định của ông Trump tác động đến vàng ra sao?

Chính sách thương mại của Mỹ dưới thời Trump đã tạo ra biến động trên các thị trường và mang lại động lực cho vàng khi nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định.

Giá vàng đã tăng trong năm 2025 khi hàng loạt yếu tố cùng tác động thuận lợi. Hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương từ lâu đã là một điểm tựa quan trọng, cũng như xung đột leo thang ở Trung Đông và các nơi khác. Một yếu tố mới hơn là căng thẳng về thuế quan khi chính quyền Trump triển khai chi tiết chính sách thương mại.

Giá vàng được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn, nhưng lo ngại rằng bản thân kim loại quý này có thể chịu thuế cũng đã tác động đến thị trường khi giới trong ngành phản ứng trước sự bất định.

Hãy cùng tìm hiểu thuế quan đã ảnh hưởng đến thị trường và giá vàng như thế nào cho đến nay.

Thuế quan đã ảnh hưởng đến giá vàng ra sao?​

Giá vàng đã tăng kể từ đầu năm. Sau khi chạm mốc 3.500 USD/ounce trong tháng 5, giá đã điều chỉnh và đến ngày thứ Ba (26/8) giao dịch dưới 3.400 USD.

Mặc dù một phần đà tăng đến từ những yếu tố đã nêu trên, nhưng đáng kể nhất là sự thiếu minh bạch quanh chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump.



Ban đầu, không rõ loại hàng hóa nào hoặc quốc gia nào sẽ bị áp thuế, cũng như thời điểm triển khai, khiến nhà đầu tư đổ vào vàng để tìm sự ổn định và đa dạng hóa danh mục.

Sự không chắc chắn về việc liệu vàng có bị đánh thuế hay không cũng tạo ra hiệu ứng, thúc đẩy các nhà giao dịch Mỹ nhập khẩu vàng vật chất; điều này dẫn đến chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai tại New York và giá giao ngay ở London.

Khi chính quyền Trump dần làm rõ các loại thuế, lo ngại tạm lắng xuống, nhưng lại bùng phát trở lại khi Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Mỹ công bố phán quyết ngày 31/7 rằng mức thuế 39% đối với hàng nhập khẩu từ Thụy Sĩ sẽ bao gồm cả thỏi vàng 1kg và 100 ounce.

Thông tin này khiến giá vàng giao ngay tăng hơn 3%, từ 3.290 USD lên 3.398 USD, và hợp đồng tương lai tháng 12 đạt mức cao kỷ lục 3.549 USD. Trong khi đó, các nhà giao dịch ngừng nhập khẩu vàng thỏi Thụy Sĩ.

Sau vài ngày hỗn loạn, Trump tuyên bố phán quyết này là sai và các thỏi vàng sẽ không nằm trong diện chịu thuế đối với hàng nhập khẩu từ Thụy Sĩ; giá vàng sau đó hạ nhiệt.

Thuế quan vàng sẽ tác động thị trường thế nào?​

Vàng vừa là hàng hóa, vừa là một phần thiết yếu trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Các thỏi vàng 1kg và 100 ounce được dùng để bảo chứng cho giao dịch hợp đồng tương lai, và cần có các chuyến giao vàng thường xuyên để tất toán hợp đồng khi đáo hạn. Một mức thuế 39% đối với vàng từ Thụy Sĩ sẽ đặc biệt gây xáo trộn, bởi các nhà máy tinh luyện vàng Thụy Sĩ chiếm khoảng 70% sản lượng vàng toàn cầu.

Theo cơ sở dữ liệu Comtrade của Liên Hợp Quốc, năm 2024, Thụy Sĩ xuất khẩu hơn 1.400 tấn vàng chưa gia công trị giá hơn 106 tỷ USD, chiếm gần 30% tổng xuất khẩu của nước này. Thuế quan sẽ buộc người mua Mỹ phải trả mức giá cao hơn đáng kể so với người mua tại London hay Thượng Hải.

Vì vàng thường được sử dụng như nơi lưu giữ giá trị trong thời kỳ bất ổn, bất kỳ sự gián đoạn nào cũng có thể kéo theo hệ lụy rộng lớn cho nhà đầu tư đang tìm kiếm sự ổn định.

Trong email gửi cho Investing News Network (INN), Lauren Saidel-Baker, CFA, chuyên gia kinh tế tại ITR Economics, giải thích rằng vàng nổi bật như một cơ chế đầu tư đặc biệt:

“Vàng mang những sắc thái tâm lý, thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong giai đoạn bất định và là công cụ phòng ngừa lạm phát. Nhìn chung, việc áp thuế sẽ chỉ làm tăng thêm sự bất định chính sách vốn đã cao.”

Nếu thuế được giữ nguyên, giá vàng tại Mỹ sẽ phải tăng lên khoảng 4.700 USD/ounce để bù thuế, trong khi giá quốc tế sẽ duy trì quanh mức 3.500 USD.

“Thuế quan đã làm phức tạp chuỗi cung ứng ở nhiều ngành, và thuế vàng sẽ là một ví dụ khác về chi phí và sự phức tạp gia tăng — nhưng trong trường hợp này, nó có thể tác động trực tiếp hơn đến hoạt động đầu tư,” Saidel-Baker nói thêm, nhấn mạnh rằng nhà đầu tư Mỹ sẽ chịu ảnh hưởng rõ nhất.

Liệu thuế vàng có thể quay trở lại trong tương lai?​

Xét đến sự khó lường của Trump, đặc biệt trong vấn đề thuế quan, không loại trừ khả năng việc áp thuế vàng có thể được đưa ra bàn thảo lần nữa. Tuy nhiên, đa số chuyên gia đồng thuận rằng vấn đề này đã khép lại.

“Tôi nghĩ đến giờ đã khá rõ ràng rằng không có ý định áp thuế đối với nhập khẩu vàng vật chất, và nếu làm vậy sẽ gây tổn hại và phá hủy nghiêm trọng,” Stefan Gleason, CEO của Money Metals, nói với INN.

Keith Weiner, nhà sáng lập kiêm CEO của Monetary Metals, đưa ra góc nhìn khác, cho rằng dù mối đe dọa thuế vàng đã chấm dứt, nhưng sự hỗn loạn có thể để lại hệ quả lâu dài trên thị trường.

“Một khi đã khiến mọi người hoảng sợ, bạn không thể chỉ nói ‘Xin lỗi, đùa thôi.’ Không thể làm vậy. Và giờ chúng ta đã gây ra tổn hại, sẽ phải chờ xem chênh lệch giá đó diễn biến ra sao theo thời gian. Xem cách người tham gia thị trường hợp đồng tương lai thích ứng thế nào. Có những thị trường khác trên thế giới sẽ cạnh tranh,” ông giải thích.

“Hoạt động phòng hộ này, có thể sẽ chuyển sang Singapore, Dubai hay London, và Mỹ sẽ không chỉ mất thêm một chút niềm tin, mà còn mất cả một phần khối lượng giao dịch ở thị trường hợp đồng tương lai từng là lớn nhất — hoặc hiện vẫn đang là lớn nhất,” Weiner bổ sung với INN.

Người tham gia thị trường sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các tác động sắp tới đối với kim loại quý này.