Chủ tịch FED ra tín hiệu quay lại chiến lược ưu tiên kiểm soát lạm phát

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell hôm thứ Năm cho biết nền kinh tế Hoa Kỳ có thể đang phải đối mặt với giai đoạn thiếu hụt đột ngột các nguồn cung cấp quan trọng và đề xuất ngân hàng trung ương phải quay lại ưu tiên hàng đầu là chống lạm phát.

"Chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn có nhiều cú sốc cung thường xuyên hơn và có khả năng dai dẳng hơn, một thách thức khó khăn đối với nền kinh tế và các ngân hàng trung ương", Powell cho biết trong bài phát biểu tại hội nghị nghiên cứu của Fed,

Thuế quan của Tổng thống Donald Trump là một dạng cú sốc cung, khi các doanh nghiệp phải đối mặt với giá cao hơn cho một số bộ phận sản phẩm của họ được sản xuất ở nước ngoài. Đại dịch cũng là một cú sốc cung, cũng như những cơn bão dữ dội như mưa xối xả ở phía tây Bắc Carolina có thể làm tê liệt các nhà sản xuất chính.



Cú sốc cung là khó khăn đối với một ngân hàng trung ương vì chúng làm tăng giá và gây tổn hại đến tăng trưởng cùng một lúc. Nếu Fed tăng lãi suất để ứng phó, điều này có thể gây tổn hại đến nhu cầu.

Một báo cáo của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế năm 2023 phát hiện ra rằng sự bất đồng giữa các quan chức Fed gia tăng khi nền kinh tế bị sốc về nguồn cung.

Cục Dự trữ Liên bang đang hoàn thiện công tác đánh giá 5 năm về khuôn khổ chính sách của mình, trong đó nêu rõ chiến lược, công cụ và hoạt động truyền thông.

Trong bài phát biểu của mình, Powell cho biết các nhà hoạch định chính sách đang xem xét "những cập nhật riêng biệt nhưng quan trọng cho khuôn khổ hướng dẫn các quyết định".

Chiến lược hiện tại của Fed, được áp dụng vào năm 2020, không tập trung vào các cú sốc cung. Thách thức lớn nhất mà Fed phải đối mặt là lãi suất chuẩn của họ thường bị kẹt ở mức 0. Các quan chức Fed lo ngại về giá cả giảm hoặc giảm phát, điều này cũng có thể gây ra những tác động tiêu cực đến nền kinh tế.


Sau đại dịch, lãi suất dài hạn hiện cao hơn nhiều so với những năm 2010. Một phần, những mức lãi suất cao hơn này "phản ánh khả năng lạm phát có thể biến động trong tương lai so với thời kỳ giữa các cuộc khủng hoảng những năm 2010", Powell cho biết.

Khung chính sách năm 2020 của Fed đã bị chỉ trích vì không nêu rõ Fed sẽ hành động như thế nào trong trường hợp lạm phát tăng đột biến.

Powell ra hiệu rằng Fed đang cân nhắc sửa đổi những phần quan trọng của chiến lược.

Trong khuôn khổ năm 2020, Fed cho biết sẽ không tăng lãi suất chỉ vì thị trường lao động đang phát triển mạnh hơn. Fed cho biết sẽ chỉ tính đến "sự thiếu hụt" trong việc làm. Vào thời điểm đó, các nhà kinh tế lo ngại rằng điều này sẽ khiến Fed không thể “chủ động” trong việc chống lạm phát.

Trong bài phát biểu của mình, Powell đã phản đối điều này nhưng vẫn cho biết một sự thay đổi đang được xem xét.

Powell cho biết: “Trong các cuộc thảo luận cho đến nay, những người tham gia đã chỉ ra rằng họ nghĩ rằng việc xem xét lại ngôn ngữ xung quanh những thiếu sót là điều phù hợp”.

Powell cho biết, thay đổi thứ hai có thể đến từ chiến lược năm 2020 mà theo đó Fed sẽ chấp nhận một số mức lạm phát vượt quá mục tiêu 2% để bù đắp cho mức thấp hơn trước đó.

Sal Guatieri, chuyên gia kinh tế cấp cao tại BMO Capital Markets, cho biết sự thay đổi về lạm phát, được gọi là mục tiêu lạm phát trung bình, đã diễn ra không đúng thời điểm.


Guatieri cho biết trong một lưu ý gửi cho khách hàng: "Tôi không nói rằng điều đó dẫn đến sự gia tăng đột biến [lạm phát] lên mức cao nhất trong bốn thập kỷ, nhưng có lẽ nó không giúp ích được gì".

Trong bài phát biểu của mình, Powell cho biết chiến lược mới sẽ phản ánh kinh nghiệm về đợt lạm phát tăng vọt vào năm 2021. Ông nói thêm rằng Fed sẽ đảm bảo rằng khuôn khổ mới của mình "mạnh mẽ trước nhiều môi trường và diễn biến kinh tế khác nhau".

Krishna Guha, phó chủ tịch của Evercore ISI, cho biết những thay đổi trong hai yếu tố chính này sẽ khiến Fed từ bỏ chiến lược thiên về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và cắt giảm lãi suất. Guha cho biết một số lời chỉ trích về chiến lược năm 2020 của Fed là cường điệu.

“Nhưng ít nhất, khuôn khổ năm 2020 không liên quan đến thách thức mới mà Fed phải đối mặt, không giúp định hình các hành động đã thực hiện và có thể đã góp phần vào việc vượt quá định hướng trong thời kỳ đại dịch”, ông nói.

Trong bài phát biểu của mình, Powell lưu ý rằng ngân hàng trung ương vẫn chưa hoàn toàn xóa bỏ mối lo ngại về việc lãi suất có thể giảm xuống mức 0.

"Mặc dù lãi suất chính sách của chúng tôi hiện đang cao hơn nhiều so với mức thấp nhất, trong những thập kỷ gần đây, chúng tôi đã cắt giảm lãi suất khoảng 500 điểm cơ bản khi nền kinh tế suy thoái", Powell cho biết. Lãi suất chuẩn của Fed hiện nằm trong khoảng từ 4,25% đến 4,5%.