- 6,113
- 31,169
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-20T151537-1764858876.761-1764858876.png
- Chủ đề liên quan
- 66387,80737,
Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, đang được các thị trường dự đoán coi là ứng cử viên hàng đầu thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.
Trái phiếu từ lâu đã đóng vai trò quan trọng trong việc mang lại sự ổn định và đa dạng hóa trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư, nhưng hiện nay có nguy cơ chúng có thể thất bại nếu Tổng thống Donald Trump chọn nhà kinh tế học hàng đầu của Nhà Trắng Kevin Hassett làm người lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang.
Lawrence Gillum, chiến lược gia trưởng về trái phiếu cố định tại Charlotte, Bắc Carolina của công ty môi giới LPL Financial, nhận thấy rủi ro rằng một Fed do Hassett lãnh đạo có thể nghiêng về tăng trưởng kinh tế hơn là ổn định giá cả, điều này có thể làm lung lay kỳ vọng lạm phát và làm suy yếu vai trò của trái phiếu như một phần của danh mục đầu tư đa dạng. Gillum mô tả kết quả như vậy là "một kịch bản không phải là kịch bản cơ bản", nhưng vẫn đáng lưu ý.
Gillum cho biết qua điện thoại vào thứ Ba: "Chúng tôi nghĩ rằng lạm phát cuối cùng sẽ quay trở lại mức 2% và Fed sẽ tiếp tục là một tổ chức đáng tin cậy".
Ông nói thêm rằng, hiện tại, thị trường lãi suất dường như "thoải mái với khả năng bổ nhiệm Kevin Hassett. Nhưng nếu thị trường nhận thấy chính sách sẽ thiên về tăng trưởng hơn là lạm phát, điều đó sẽ khiến trái phiếu rơi vào tình thế khó khăn."
Trái phiếu từ lâu đã đóng vai trò quan trọng như một công cụ đối trọng với sự biến động của cổ phiếu trong thời kỳ căng thẳng và đại diện cho thành phần an toàn trong danh mục đầu tư truyền thống 60/40 dành cho các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro ở mức trung bình.
Nhưng trong nhiều thập kỷ, cơ chế này đã được dự đoán dựa trên bối cảnh lạm phát thấp và một ngân hàng trung ương uy tín, cam kết ổn định giá cả. Khi lạm phát tăng, trái phiếu bị ảnh hưởng nặng nề vì giá cao hơn làm xói mòn giá trị dòng tiền đã điều chỉnh theo lạm phát của chúng. Một Fed thiên về thúc đẩy tăng trưởng, thay vì chống lạm phát, về mặt lý thuyết sẽ có xu hướng giữ lãi suất thấp hơn mức cần thiết.
Các nhà đầu tư đã được nếm trải lạm phát có thể làm đảo lộn động lực đầu tư như thế nào vào năm 2022, khi cả trái phiếu và cổ phiếu đều bị bán tháo cùng lúc. Điều này dẫn đến một trong những kết quả kinh doanh năm dương lịch tệ nhất của danh mục đầu tư truyền thống 60/40 trong nhiều thập kỷ. Mối quan hệ lâu đời giữa cổ phiếu và trái phiếu đã trở nên bất ổn kể từ đó.
Cuối tuần qua, Trump nói với các phóng viên rằng ông biết mình dự định chọn ai làm chủ tịch Fed, và từ chối tiết lộ liệu đó có phải là Hassett, người hiện đang là giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia hay không. Các thị trường dự đoán như Kalshi và đối thủ Polymarket đang đặt cược ít nhất 80% khả năng Hassett sẽ trở thành lựa chọn của Trump, tính đến thứ Ba. Trong một cuộc phỏng vấn với chương trình "Face the Nation with Margaret Brennan" của CBS phát sóng hôm Chủ nhật, Hassett cho biết ông rất vinh dự khi được nằm trong nhóm ứng cử viên, nhưng đã bác bỏ thông tin từ Bloomberg News cho rằng ông là ứng cử viên hàng đầu.
Những tuyên bố công khai của Hassett cho thấy xu hướng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Tháng 11, Hassett nói với Fox News rằng ông sẽ "cắt giảm lãi suất ngay bây giờ" nếu ông là Chủ tịch Fed. Cũng trong tháng trước, trong một sự kiện với Câu lạc bộ Kinh tế Washington, ông đã bày tỏ mong muốn cắt giảm lãi suất mạnh hơn 50 điểm cơ bản và cho biết ông đồng ý với quan điểm của Trump rằng lãi suất có thể thấp hơn nhiều.
Vị thế ứng cử viên hàng đầu của ông để kế nhiệm Jerome Powell làm người đứng đầu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã tạo ra phản ứng không mấy ấn tượng trên thị trường lãi suất. Kỳ vọng lạm phát ngụ ý thị trường, được gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn, chỉ tăng nhẹ kể từ Chủ nhật. Ngoài ra, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc chỉ hơi dốc lên. Điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất kỳ hạn ngắn và dài hạn đã nới rộng một chút, cho thấy các nhà đầu tư hiện không quá lo lắng về việc Hassett trở thành ứng cử viên hàng đầu cho vị trí lãnh đạo ngân hàng trung ương.
Gillum cho biết ông đang để mắt đến cái gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn 5 năm - thước đo tỷ lệ lạm phát trung bình dự kiến trong 5 năm tới, hiện ở mức gần 2,3% vào thứ Ba. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này bắt đầu "tăng đáng kể" lên 3% - và đạt đến mức đó bằng cách tăng dần lên 2,5% và 2,7% trong khoảng thời gian vài tuần hoặc một tháng - thì "sẽ là vấn đề", Gillum lưu ý. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào cách tiếp cận mà Hassett có thể thực hiện nếu ông đảm nhận vai trò Chủ tịch Fed, và liệu ông có "kiên quyết cắt giảm lãi suất bất kể lạm phát ở mức nào" hay không, vị chiến lược gia này cho biết.
Rủi ro lớn nhất là việc lựa chọn Hassett "trở thành một sự thay đổi so với quá khứ, và Fed quan tâm nhiều hơn đến nhiệm vụ tăng trưởng hơn là nhiệm vụ ổn định giá cả. Đó là lúc trái phiếu thất bại", Gillum nói. "Đó là một lời cảnh báo, nhưng không phải là điều chúng tôi mong đợi sẽ xảy ra", ít nhất là không phải ngay lập tức, ông nói thêm.
Trái phiếu từ lâu đã đóng vai trò quan trọng trong việc mang lại sự ổn định và đa dạng hóa trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư, nhưng hiện nay có nguy cơ chúng có thể thất bại nếu Tổng thống Donald Trump chọn nhà kinh tế học hàng đầu của Nhà Trắng Kevin Hassett làm người lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang.
Lawrence Gillum, chiến lược gia trưởng về trái phiếu cố định tại Charlotte, Bắc Carolina của công ty môi giới LPL Financial, nhận thấy rủi ro rằng một Fed do Hassett lãnh đạo có thể nghiêng về tăng trưởng kinh tế hơn là ổn định giá cả, điều này có thể làm lung lay kỳ vọng lạm phát và làm suy yếu vai trò của trái phiếu như một phần của danh mục đầu tư đa dạng. Gillum mô tả kết quả như vậy là "một kịch bản không phải là kịch bản cơ bản", nhưng vẫn đáng lưu ý.
Gillum cho biết qua điện thoại vào thứ Ba: "Chúng tôi nghĩ rằng lạm phát cuối cùng sẽ quay trở lại mức 2% và Fed sẽ tiếp tục là một tổ chức đáng tin cậy".
Ông nói thêm rằng, hiện tại, thị trường lãi suất dường như "thoải mái với khả năng bổ nhiệm Kevin Hassett. Nhưng nếu thị trường nhận thấy chính sách sẽ thiên về tăng trưởng hơn là lạm phát, điều đó sẽ khiến trái phiếu rơi vào tình thế khó khăn."
Trái phiếu từ lâu đã đóng vai trò quan trọng như một công cụ đối trọng với sự biến động của cổ phiếu trong thời kỳ căng thẳng và đại diện cho thành phần an toàn trong danh mục đầu tư truyền thống 60/40 dành cho các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro ở mức trung bình.
Kevin Hassett
Nhưng trong nhiều thập kỷ, cơ chế này đã được dự đoán dựa trên bối cảnh lạm phát thấp và một ngân hàng trung ương uy tín, cam kết ổn định giá cả. Khi lạm phát tăng, trái phiếu bị ảnh hưởng nặng nề vì giá cao hơn làm xói mòn giá trị dòng tiền đã điều chỉnh theo lạm phát của chúng. Một Fed thiên về thúc đẩy tăng trưởng, thay vì chống lạm phát, về mặt lý thuyết sẽ có xu hướng giữ lãi suất thấp hơn mức cần thiết.
Các nhà đầu tư đã được nếm trải lạm phát có thể làm đảo lộn động lực đầu tư như thế nào vào năm 2022, khi cả trái phiếu và cổ phiếu đều bị bán tháo cùng lúc. Điều này dẫn đến một trong những kết quả kinh doanh năm dương lịch tệ nhất của danh mục đầu tư truyền thống 60/40 trong nhiều thập kỷ. Mối quan hệ lâu đời giữa cổ phiếu và trái phiếu đã trở nên bất ổn kể từ đó.
Cuối tuần qua, Trump nói với các phóng viên rằng ông biết mình dự định chọn ai làm chủ tịch Fed, và từ chối tiết lộ liệu đó có phải là Hassett, người hiện đang là giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia hay không. Các thị trường dự đoán như Kalshi và đối thủ Polymarket đang đặt cược ít nhất 80% khả năng Hassett sẽ trở thành lựa chọn của Trump, tính đến thứ Ba. Trong một cuộc phỏng vấn với chương trình "Face the Nation with Margaret Brennan" của CBS phát sóng hôm Chủ nhật, Hassett cho biết ông rất vinh dự khi được nằm trong nhóm ứng cử viên, nhưng đã bác bỏ thông tin từ Bloomberg News cho rằng ông là ứng cử viên hàng đầu.
Những tuyên bố công khai của Hassett cho thấy xu hướng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Tháng 11, Hassett nói với Fox News rằng ông sẽ "cắt giảm lãi suất ngay bây giờ" nếu ông là Chủ tịch Fed. Cũng trong tháng trước, trong một sự kiện với Câu lạc bộ Kinh tế Washington, ông đã bày tỏ mong muốn cắt giảm lãi suất mạnh hơn 50 điểm cơ bản và cho biết ông đồng ý với quan điểm của Trump rằng lãi suất có thể thấp hơn nhiều.
Vị thế ứng cử viên hàng đầu của ông để kế nhiệm Jerome Powell làm người đứng đầu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã tạo ra phản ứng không mấy ấn tượng trên thị trường lãi suất. Kỳ vọng lạm phát ngụ ý thị trường, được gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn, chỉ tăng nhẹ kể từ Chủ nhật. Ngoài ra, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc chỉ hơi dốc lên. Điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất kỳ hạn ngắn và dài hạn đã nới rộng một chút, cho thấy các nhà đầu tư hiện không quá lo lắng về việc Hassett trở thành ứng cử viên hàng đầu cho vị trí lãnh đạo ngân hàng trung ương.
Gillum cho biết ông đang để mắt đến cái gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn 5 năm - thước đo tỷ lệ lạm phát trung bình dự kiến trong 5 năm tới, hiện ở mức gần 2,3% vào thứ Ba. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này bắt đầu "tăng đáng kể" lên 3% - và đạt đến mức đó bằng cách tăng dần lên 2,5% và 2,7% trong khoảng thời gian vài tuần hoặc một tháng - thì "sẽ là vấn đề", Gillum lưu ý. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào cách tiếp cận mà Hassett có thể thực hiện nếu ông đảm nhận vai trò Chủ tịch Fed, và liệu ông có "kiên quyết cắt giảm lãi suất bất kể lạm phát ở mức nào" hay không, vị chiến lược gia này cho biết.
Rủi ro lớn nhất là việc lựa chọn Hassett "trở thành một sự thay đổi so với quá khứ, và Fed quan tâm nhiều hơn đến nhiệm vụ tăng trưởng hơn là nhiệm vụ ổn định giá cả. Đó là lúc trái phiếu thất bại", Gillum nói. "Đó là một lời cảnh báo, nhưng không phải là điều chúng tôi mong đợi sẽ xảy ra", ít nhất là không phải ngay lập tức, ông nói thêm.
Tham khảo: MarketWatch
Giới thiệu sách Trading hay
Giao Dịch Theo Xu Hướng Để Kiếm Sống
Sách chia sẻ chiến lược giao dịch, tâm lý, phương pháp quản lý vốn thực chiến của Trader 18 năm kinh nghiệm giao dịch theo xu hướng
Bài viết liên quan
