Đà tăng trở lại, và đây là lý do tại sao vàng có thể lập đỉnh mới

Giá vàng có thể lập kỷ lục mới trong ba tháng tới, được thúc đẩy bởi triển vọng suy yếu của tăng trưởng và lạm phát tại Mỹ, lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng với sự suy yếu của đồng đô la.

Đó là nhận định từ nhóm phân tích của Citi do Maximillan Layton dẫn đầu, khi họ nâng dự báo giá vàng trong ngắn hạn (0 đến 3 tháng) lên 3.500 USD/ounce, từ mức trước đó là 3.300 USD/ounce. Dự báo biên độ dao động giá vàng trong ba tháng tới cũng được điều chỉnh tăng lên khoảng 3.300 đến 3.600 USD/ounce, từ mức trước đó là 3.100 đến 3.500 USD.

Giá vàng kỳ hạn GC00 đã tăng mạnh trong phiên giao dịch thứ Hai, tăng 36,80 USD, tương đương 1%, lên mức 3.436,10 USD/ounce. Một phần nguyên nhân đến từ kỳ vọng gia tăng rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9, sau báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến vào tuần trước.

Những mốc kỷ lục mới?​

Nếu các mục tiêu mà Citi đưa ra trở thành hiện thực, giá vàng sẽ thiết lập mức cao kỷ lục mới — tài sản quý này đã tăng gần 30% trong năm nay. Vàng từng chạm mức cao kỷ lục trong phiên là 3.500 USD vào ngày 22/4, và đóng cửa ở mức cao kỷ lục 3.452,80 USD vào ngày 13/6.



Đà tăng của vàng đã chững lại trong mùa hè này, một phần do hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương có dấu hiệu chậm lại. Tuy nhiên, Citi cho rằng vẫn có nhiều lý do để đà tăng tiếp tục.

“Tăng trưởng tại Mỹ và lo ngại lạm phát liên quan đến thuế quan được dự báo sẽ tiếp tục ở mức cao trong nửa cuối năm 2025,” ông Layton và các đồng nghiệp nhận định. “Kết hợp với đồng đô la yếu hơn, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng tăng lên các mức kỷ lục mới.” Chỉ số đô la ICE ( DXY) đã giảm gần 9% trong năm nay. Tính đến cuối tháng 6, đồng USD ghi nhận nửa đầu năm tệ nhất kể từ ít nhất là đầu những năm 1970.

Tác động từ thuế quan và chính trị​

Các chuyên gia của Citi lưu ý rằng thuế quan mà Mỹ áp đặt lên các đối tác thương mại đang cao hơn nhiều so với dự báo, với nhiều mức lên tới 15%, thậm chí vượt xa mức đó — Thụy Sĩ gần đây đã bị áp mức thuế bất ngờ 39%. Mặc dù phần lớn doanh thu từ thuế sẽ được tái phân phối qua các hình thức hoàn thuế và các tác động ròng từ “Đạo luật Một Dự luật Tuyệt đẹp” của Tổng thống Donald Trump, nhưng sẽ mất thời gian để các hiệu ứng này thực sự phát huy, có thể là đến năm 2025, theo Citi.




“Ngoài ra, các mức thuế này có khả năng sẽ gây ra tác động lạm phát tạm thời cho Mỹ trong ngắn hạn. Chúng ta cũng đã thấy dữ liệu thị trường lao động yếu hơn trong quý II/2025, các lo ngại về tính minh bạch và độ tin cậy thể chế của Fed và các cơ quan thống kê Mỹ gia tăng, và rủi ro địa chính trị (liên quan đến Nga/Ukraine) hiện đang ở mức cao,” các nhà phân tích bổ sung.

Thị trường đã bị giáng một cú đúp vào cuối tuần trước, khi cả các mức thuế quan cao hơn đối với nhiều đối tác thương mại của Mỹ và số liệu việc làm yếu hơn dự kiến cùng xuất hiện, dẫn đến việc ông Trump sa thải bà Erika McEntarfer, người đứng đầu Cục Thống kê Lao động Mỹ, vào thứ Sáu.

Động thái từ Trump và kỳ vọng cắt giảm lãi suất​

Vào Chủ nhật, ông Trump cho biết ông sẽ công bố người thay thế cho bà McEntarfer, đồng thời bổ nhiệm một thống đốc mới cho Fed sau khi bà Adriana Kugler từ chức vào thứ Sáu. Trump từng nhiều lần chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell vì không hạ lãi suất, và một số người cho rằng việc bổ nhiệm một thống đốc mới — người có quyền biểu quyết thường trực trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) — có thể hỗ trợ cho chương trình nghị sự của ông.

Sau dữ liệu việc làm mới, giới đầu tư đã tăng kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed hạ lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 85,5% vào thứ Hai.

Việc lãi suất thấp hơn khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng — vốn không sinh lợi suất — trở nên rẻ hơn so với các tài sản khác.