- 6,207
- 31,192
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-20T150921-1746592573.243-1746592573.png
- Chủ đề liên quan
- 56460,78386
Khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định nên làm gì với lãi suất để quản lý nền kinh tế, dữ liệu thường tự nói lên điều đó. Ví dụ, các nhà hoạch định chính sách biết rằng họ cần phải nhanh chóng cắt giảm lãi suất vào năm 2020 khi các 'bánh răng' của bộ máy thương mại dừng lại đột ngột khi đại dịch do vi-rút corona bùng phát. Hai năm sau, khi lạm phát tăng vọt lên mức cao nhất trong 40 năm và thị trường lao động mạnh mẽ, ngân hàng trung ương đã tăng chi phí đi vay để hạ nhiệt nền kinh tế và đưa giá cả trở lại mức kiểm soát.
Nhưng những ngày đó có thể đã qua rồi.
Các nhà kinh tế cho biết cuộc chiến thương mại của Tổng thống Donald Trump đang làm xáo trộn lòng tin của doanh nghiệp, người tiêu dùng và nhà đầu tư, đe dọa làm chệch hướng việc tuyển dụng và chi tiêu đồng thời làm tăng nguy cơ suy thoái. Đồng thời, mức độ tăng thuế quan đó đang đe dọa đẩy giá cả lên cao trên khắp cả nước khi chi phí nhập khẩu hàng hóa và vật liệu nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn.
Điều này có thể khiến hai công việc của Fed — giữ giá cả ổn định trong khi vẫn duy trì thị trường lao động lành mạnh — trở nên bất hòa với nhau. Và có rất nhiều thứ đang bị đe dọa, khi Trump tăng cường áp lực lên ngân hàng trung ương Hoa Kỳ để cắt giảm lãi suất. Nếu cả chi phí sinh hoạt và triển vọng việc làm của người Mỹ sớm cần được giải cứu, thì động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể phụ thuộc vào sở thích cá nhân về cách mỗi quan chức đọc dữ liệu, một mức độ chủ quan có thể khiến dữ liệu bị giám sát chặt chẽ hơn.
“Bất kể họ làm gì, nó sẽ được diễn giải theo hướng chính trị”, Vincent Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại BNY Investments, người đã dành hơn hai thập kỷ tại Fed, cho biết. “Nếu cuộc họp tháng 5 diễn ra và kết thúc với lập trường chính sách không thay đổi, thì tiêu đề sẽ là, 'Fed phớt lờ tổng thống.' Và nếu họ bất ngờ nới lỏng chính sách, tiêu đề sẽ là, 'Fed cúi đầu trước tổng thống.'”
Hiện tại, các quan chức có vẻ như có xu hướng giữ nguyên khi họ chờ đánh giá tác động tổng thể của các chính sách của Trump. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% - 4,5% khi họ kết thúc cuộc họp thiết lập lãi suất tiếp theo vào ngày 7 tháng 5, các động thái sẽ duy trì chi phí vay cao trên các loại thẻ tín dụng, khoản vay mua ô tô, hạn mức tín dụng thế chấp nhà (HELOC) và nhiều loại khác.
Bạn đang tự hỏi điều gì sẽ xảy ra trong cuộc họp tiếp theo của Fed — và sau đó? Sau đây là những chủ đề lớn nhất cần chú ý:
“Luôn luôn là một phán đoán”, Reinhart nói. “Một số người chỉ quan tâm nhiều hơn đến việc làm tối đa trong quá trình chuyển đổi và một số lo lắng nhiều hơn về việc theo đuổi sự ổn định giá cả trong dài hạn”.
Các thành viên FED có thể đã bắt đầu phân kỳ. Một tuần sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo vào giữa tháng 4 rằng thuế quan có thể dẫn đến vấn đề lạm phát dai dẳng và nhấn mạnh rằng Fed có "nghĩa vụ" kiểm soát áp lực giá, Thống đốc Fed Christopher Waller dường như ít lo ngại hơn về bất kỳ rủi ro lạm phát nào từ thuế quan.
Những quan điểm đó làm nổi bật hai mối quan tâm chính. Một mặt, việc hạ lãi suất để bù đắp cho bất kỳ điểm yếu kinh tế nào do thuế quan có khả năng thúc đẩy — và kéo dài — lạm phát. Mặt khác, sự chậm lại trong việc tuyển dụng hoặc sa thải thực sự có thể gây ra giảm phát. Người tiêu dùng sẽ có ít tiền hơn để chi tiêu, nghĩa là các công ty không có nhiều quyền lực để tăng giá và chuyển mức thuế quan cao hơn.
Điều sau phản ánh phản ứng của Fed đối với cuộc chiến thương mại nhiệm kỳ đầu tiên của Trump vào năm 2019. Các quan chức đã cắt giảm lãi suất trước vì lo ngại rằng cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung có thể khiến nền kinh tế đảo lộn. Tuy nhiên, lạm phát đã liên tục ở mức thấp hơn mục tiêu của Fed trong nhiều năm, tạo điều kiện cho Fed cắt giảm.
“Đây là Fed sẽ tự định vị để dọn dẹp mớ hỗn độn, nhưng không thể hành động theo dự đoán về mớ hỗn độn đó”, Reinhart nói. “Fed sẽ chậm cắt giảm lãi suất và miễn cưỡng cắt giảm mạnh tay như vậy”.
Fed hướng tới mục tiêu lạm phát 2 phần trăm và hiện tại, Fed coi tỷ lệ thất nghiệp 4,2 phần trăm là "việc làm đầy đủ", theo dự báo mới nhất của Fed.
Ngay cả khi tâm lý người tiêu dùng giảm mạnh xuống một số mức thấp nhất kể từ năm 2022, lạm phát vẫn đang giảm trở lại mục tiêu 2 phần trăm của Fed, theo báo cáo mới nhất từ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Tỷ lệ thất nghiệp cũng tiếp tục duy trì quanh mục tiêu của Fed, trong khi các nhà tuyển dụng đã bổ sung hơn nửa triệu việc làm trong bốn tháng đầu năm, số liệu mới nhất của Bộ Lao động cho thấy.
McBride cho biết: “Dữ liệu mềm, như tâm lý doanh nghiệp và người tiêu dùng, đã hoàn toàn không còn được chú ý, nhưng dữ liệu kinh tế cứng thực tế — chi tiêu của người tiêu dùng, việc làm — vẫn khá vững chắc”.
Cả Waller và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đều phát biểu trong các bài phát biểu trước cuộc họp của Fed rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể biết nhiều hơn vào tháng 6. Đến lúc đó, các nhà hoạch định chính sách sẽ có "dữ liệu rõ ràng và thuyết phục hơn", Hammack cho biết.
Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thực hiện bốn lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, cũng bắt đầu từ tháng 6.
Lạm phát vẫn trên mục tiêu 2% của FED
McBride so sánh tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed với bản dự thảo NFL. Mọi người có thể có dự đoán riêng về bản dự thảo của đội nào sẽ là tốt nhất, nhưng luôn có nguy cơ những số liệu đó không đạt được kỳ vọng.
“Mọi người đều đang chuẩn bị cho giá cả cao hơn, và có nguy cơ đối với tăng trưởng kinh tế từ sự không chắc chắn, chưa kể đến chính các mức thuế thực tế”, ông nói. “Vẫn còn quá sớm để những điều đó bắt đầu xuất hiện trong dữ liệu. Nhưng chúng sẽ xuất hiện vào một thời điểm nào đó”.
“Sẽ rất khó để chủ tịch FED điều hướng điều này mà không tỏ ý chỉ trích Nhà Trắng,” Reinhart nói. “Triển vọng kinh tế là triển vọng kinh tế chính trị, và dự báo kinh tế của bạn phụ thuộc vào hành động của các cơ quan chính trị.”
Giải thích rõ ràng và cẩn thận một quy trình phức tạp như chính sách tiền tệ là một thách thức đối với Fed ngay cả trong thời kỳ bình thường. Chỉ có 7 phần trăm người Mỹ cho biết họ biết nhiều về trách nhiệm của Fed, theo cuộc thăm dò của Ipsos vào tháng 4 năm 2022. Khoảng 1 trong 5 (hoặc 21 phần trăm) cho biết họ không biết gì cả.
Fed cũng có thể thấy khó khăn khi giải thích tại sao họ vẫn giữ lãi suất cao ngay cả trong nền kinh tế đang chậm lại. Lần cuối cùng một viên chức Fed phải vật lộn với lạm phát bằng cách đánh đổi bằng suy thoái, họ đã phải đối mặt với sự phẫn nộ lớn từ cả công chúng và Nhà Trắng.
Theo Wendy Schiller, giáo sư khoa học chính trị và giám đốc tạm thời của Viện Thomas J. Watson về các vấn đề quốc tế và công cộng, lãi suất cao thực sự có thể khiến Trump gặp khó khăn trong việc đưa các nhà máy trở lại Hoa Kỳ. Nhưng bà cho biết cắt giảm lãi suất cũng có thể không phải là câu trả lời.
Schiller cho biết: "Các tập đoàn không chỉ không hồi hương vì bạn không thể xây dựng nhà máy trong một ngày mà còn phải gánh rất nhiều nợ, và khoản nợ đó trước đây rất rẻ. Mặc dù chiến lược trong ngắn hạn có vẻ là Trump sẽ phá vỡ và đổ lỗi cho Fed, nhưng việc hạ lãi suất sẽ tạo ra lạm phát và người tiêu dùng sẽ thấy mọi thứ đều đắt đỏ hơn".
Nhưng những ngày đó có thể đã qua rồi.
Các nhà kinh tế cho biết cuộc chiến thương mại của Tổng thống Donald Trump đang làm xáo trộn lòng tin của doanh nghiệp, người tiêu dùng và nhà đầu tư, đe dọa làm chệch hướng việc tuyển dụng và chi tiêu đồng thời làm tăng nguy cơ suy thoái. Đồng thời, mức độ tăng thuế quan đó đang đe dọa đẩy giá cả lên cao trên khắp cả nước khi chi phí nhập khẩu hàng hóa và vật liệu nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn.
Điều này có thể khiến hai công việc của Fed — giữ giá cả ổn định trong khi vẫn duy trì thị trường lao động lành mạnh — trở nên bất hòa với nhau. Và có rất nhiều thứ đang bị đe dọa, khi Trump tăng cường áp lực lên ngân hàng trung ương Hoa Kỳ để cắt giảm lãi suất. Nếu cả chi phí sinh hoạt và triển vọng việc làm của người Mỹ sớm cần được giải cứu, thì động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể phụ thuộc vào sở thích cá nhân về cách mỗi quan chức đọc dữ liệu, một mức độ chủ quan có thể khiến dữ liệu bị giám sát chặt chẽ hơn.
“Bất kể họ làm gì, nó sẽ được diễn giải theo hướng chính trị”, Vincent Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại BNY Investments, người đã dành hơn hai thập kỷ tại Fed, cho biết. “Nếu cuộc họp tháng 5 diễn ra và kết thúc với lập trường chính sách không thay đổi, thì tiêu đề sẽ là, 'Fed phớt lờ tổng thống.' Và nếu họ bất ngờ nới lỏng chính sách, tiêu đề sẽ là, 'Fed cúi đầu trước tổng thống.'”
Hiện tại, các quan chức có vẻ như có xu hướng giữ nguyên khi họ chờ đánh giá tác động tổng thể của các chính sách của Trump. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% - 4,5% khi họ kết thúc cuộc họp thiết lập lãi suất tiếp theo vào ngày 7 tháng 5, các động thái sẽ duy trì chi phí vay cao trên các loại thẻ tín dụng, khoản vay mua ô tô, hạn mức tín dụng thế chấp nhà (HELOC) và nhiều loại khác.
Bạn đang tự hỏi điều gì sẽ xảy ra trong cuộc họp tiếp theo của Fed — và sau đó? Sau đây là những chủ đề lớn nhất cần chú ý:
1. Nếu cả hai xung đột, ưu tiên của Fed sẽ là gì: lạm phát hay thị trường lao động?
Quan điểm cá nhân của các quan chức Fed rất quan trọng vì FOMC thiết lập lãi suất thông qua bỏ phiếu đa số. Chủ tịch Fed dẫn dắt ủy ban đi đến sự đồng thuận, nhưng phiếu bầu của họ không quan trọng hơn bất kỳ ai khác.“Luôn luôn là một phán đoán”, Reinhart nói. “Một số người chỉ quan tâm nhiều hơn đến việc làm tối đa trong quá trình chuyển đổi và một số lo lắng nhiều hơn về việc theo đuổi sự ổn định giá cả trong dài hạn”.
Các thành viên FED có thể đã bắt đầu phân kỳ. Một tuần sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo vào giữa tháng 4 rằng thuế quan có thể dẫn đến vấn đề lạm phát dai dẳng và nhấn mạnh rằng Fed có "nghĩa vụ" kiểm soát áp lực giá, Thống đốc Fed Christopher Waller dường như ít lo ngại hơn về bất kỳ rủi ro lạm phát nào từ thuế quan.
Những quan điểm đó làm nổi bật hai mối quan tâm chính. Một mặt, việc hạ lãi suất để bù đắp cho bất kỳ điểm yếu kinh tế nào do thuế quan có khả năng thúc đẩy — và kéo dài — lạm phát. Mặt khác, sự chậm lại trong việc tuyển dụng hoặc sa thải thực sự có thể gây ra giảm phát. Người tiêu dùng sẽ có ít tiền hơn để chi tiêu, nghĩa là các công ty không có nhiều quyền lực để tăng giá và chuyển mức thuế quan cao hơn.
Điều sau phản ánh phản ứng của Fed đối với cuộc chiến thương mại nhiệm kỳ đầu tiên của Trump vào năm 2019. Các quan chức đã cắt giảm lãi suất trước vì lo ngại rằng cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung có thể khiến nền kinh tế đảo lộn. Tuy nhiên, lạm phát đã liên tục ở mức thấp hơn mục tiêu của Fed trong nhiều năm, tạo điều kiện cho Fed cắt giảm.
“Đây là Fed sẽ tự định vị để dọn dẹp mớ hỗn độn, nhưng không thể hành động theo dự đoán về mớ hỗn độn đó”, Reinhart nói. “Fed sẽ chậm cắt giảm lãi suất và miễn cưỡng cắt giảm mạnh tay như vậy”.
Fed hướng tới mục tiêu lạm phát 2 phần trăm và hiện tại, Fed coi tỷ lệ thất nghiệp 4,2 phần trăm là "việc làm đầy đủ", theo dự báo mới nhất của Fed.
2. Fed sẽ giữ nguyên trong bao lâu?
Nhiệm vụ kép của Fed vẫn chưa bị rạn nứt.Ngay cả khi tâm lý người tiêu dùng giảm mạnh xuống một số mức thấp nhất kể từ năm 2022, lạm phát vẫn đang giảm trở lại mục tiêu 2 phần trăm của Fed, theo báo cáo mới nhất từ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Tỷ lệ thất nghiệp cũng tiếp tục duy trì quanh mục tiêu của Fed, trong khi các nhà tuyển dụng đã bổ sung hơn nửa triệu việc làm trong bốn tháng đầu năm, số liệu mới nhất của Bộ Lao động cho thấy.
McBride cho biết: “Dữ liệu mềm, như tâm lý doanh nghiệp và người tiêu dùng, đã hoàn toàn không còn được chú ý, nhưng dữ liệu kinh tế cứng thực tế — chi tiêu của người tiêu dùng, việc làm — vẫn khá vững chắc”.
Cả Waller và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đều phát biểu trong các bài phát biểu trước cuộc họp của Fed rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể biết nhiều hơn vào tháng 6. Đến lúc đó, các nhà hoạch định chính sách sẽ có "dữ liệu rõ ràng và thuyết phục hơn", Hammack cho biết.
Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thực hiện bốn lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, cũng bắt đầu từ tháng 6.
Lạm phát vẫn trên mục tiêu 2% của FED
McBride so sánh tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed với bản dự thảo NFL. Mọi người có thể có dự đoán riêng về bản dự thảo của đội nào sẽ là tốt nhất, nhưng luôn có nguy cơ những số liệu đó không đạt được kỳ vọng.
“Mọi người đều đang chuẩn bị cho giá cả cao hơn, và có nguy cơ đối với tăng trưởng kinh tế từ sự không chắc chắn, chưa kể đến chính các mức thuế thực tế”, ông nói. “Vẫn còn quá sớm để những điều đó bắt đầu xuất hiện trong dữ liệu. Nhưng chúng sẽ xuất hiện vào một thời điểm nào đó”.
3. Fed có thể thấy khó có thể tránh xa chính trị
Trump gần đây đã giảm bớt các cuộc tấn công của mình vào Fed, nói rằng ông "không có ý định" sa thải Powell vài ngày sau khi gọi chủ tịch Fed là "kẻ thua cuộc lớn" và ám chỉ rằng "việc sa thải ông không thể đến đủ nhanh". Tuy nhiên, một ngân hàng trung ương Hoa Kỳ bị đình trệ có thể khiến Fed rơi vào giữa một cuộc đối đầu khác với Nhà Trắng.“Sẽ rất khó để chủ tịch FED điều hướng điều này mà không tỏ ý chỉ trích Nhà Trắng,” Reinhart nói. “Triển vọng kinh tế là triển vọng kinh tế chính trị, và dự báo kinh tế của bạn phụ thuộc vào hành động của các cơ quan chính trị.”
Giải thích rõ ràng và cẩn thận một quy trình phức tạp như chính sách tiền tệ là một thách thức đối với Fed ngay cả trong thời kỳ bình thường. Chỉ có 7 phần trăm người Mỹ cho biết họ biết nhiều về trách nhiệm của Fed, theo cuộc thăm dò của Ipsos vào tháng 4 năm 2022. Khoảng 1 trong 5 (hoặc 21 phần trăm) cho biết họ không biết gì cả.
Fed cũng có thể thấy khó khăn khi giải thích tại sao họ vẫn giữ lãi suất cao ngay cả trong nền kinh tế đang chậm lại. Lần cuối cùng một viên chức Fed phải vật lộn với lạm phát bằng cách đánh đổi bằng suy thoái, họ đã phải đối mặt với sự phẫn nộ lớn từ cả công chúng và Nhà Trắng.
Theo Wendy Schiller, giáo sư khoa học chính trị và giám đốc tạm thời của Viện Thomas J. Watson về các vấn đề quốc tế và công cộng, lãi suất cao thực sự có thể khiến Trump gặp khó khăn trong việc đưa các nhà máy trở lại Hoa Kỳ. Nhưng bà cho biết cắt giảm lãi suất cũng có thể không phải là câu trả lời.
Schiller cho biết: "Các tập đoàn không chỉ không hồi hương vì bạn không thể xây dựng nhà máy trong một ngày mà còn phải gánh rất nhiều nợ, và khoản nợ đó trước đây rất rẻ. Mặc dù chiến lược trong ngắn hạn có vẻ là Trump sẽ phá vỡ và đổ lỗi cho Fed, nhưng việc hạ lãi suất sẽ tạo ra lạm phát và người tiêu dùng sẽ thấy mọi thứ đều đắt đỏ hơn".
Tham khảo: Bankrate
Giới thiệu sách Trading hay
Giao Dịch Theo Xu Hướng Để Kiếm Sống
Sách chia sẻ chiến lược giao dịch, tâm lý, phương pháp quản lý vốn thực chiến của Trader 18 năm kinh nghiệm giao dịch theo xu hướng
Bài viết liên quan
