Đây là 'kèo' anh em nên cược đối với sự kiện bầu cử Mỹ 2024

Bất chấp sự suy yếu của đồng yên trong năm nay, lịch sử cho thấy đồng tiền Nhật Bản vẫn đang trong cuộc đua trở thành nơi trú ẩn cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn với cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Hiệu suất ấn tượng của JPY trong các cuộc bầu cử Mỹ​

Đồng yên đã đánh bại đồng bạc xanh, đồng franc Thụy Sĩ, vàng, trái phiếu kho bạc và đồng euro — trong số những tài sản an toàn phổ biến nhất — trước các cuộc bầu cử trước đây, dữ liệu do Bloomberg biên soạn cho thấy. Trong thời gian chuẩn bị cho cuộc bỏ phiếu ngày 5 tháng 11, đồng yên một lần nữa hứa hẹn là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong các giai đoạn căng thẳng cực độ của thị trường, theo phân tích của Bloomberg về các động thái của tài sản trú ẩn và sự biến động ngụ ý của cổ phiếu Hoa Kỳ.

Xu hướng của các nhà giao dịch chuyển sang đồng yên khi thị trường biến động mạnh mặc dù đồng tiền này có vị thế là tiền tệ hoạt động kém nhất trong Nhóm 10 trong năm nay. Cựu tổng thống Donald Trump đã vượt lên dẫn trước ứng cử viên đảng Dân chủ Kamala Harris trên thị trường cá cược, gây áp lực lên các nhà đầu tư để lập kế hoạch cho những gì nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump sẽ mang lại cho tài sản. Một kết quả rõ ràng có thể không đạt được cho đến tận sau ngày bầu cử, một kịch bản có nguy cơ khuếch đại sự dao động ở mọi ngóc ngách của thị trường và thúc đẩy việc tìm kiếm sự an toàn.

“Yên là nơi trú ẩn an toàn nhất trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ”, Ales Koutny, giám đốc tỷ giá quốc tế tại Vanguard, công ty quản lý tiền tệ lớn thứ hai thế giới, có trụ sở tại London, cho biết. Ông thấy tiềm năng JPY tăng so với CHF “vì quan điểm về thuế quan ở châu Âu cao hơn nhiều so với một số quốc gia châu Á thân thiện”.



Điều đó bất chấp sự không chắc chắn sau cuộc bầu cử của Nhật Bản vào ngày 27 tháng 10. Đồng yên đã giảm tới 1% sau khi liên minh cầm quyền của nước này không giành được đa số ghế trong quốc hội. Khả năng xảy ra nhiều tuần tranh cãi chính trị trước khi thành lập chính phủ mới đã làm tăng thêm áp lực bán mạnh mẽ đối với đồng yên do chênh lệch lãi suất lớn của nước này với các nền kinh tế lớn khác.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cho biết đồng yên vẫn có những điểm mạnh chính. Thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục 3,02 nghìn tỷ yên (20 tỷ đô la) của Nhật Bản, thanh khoản đồng yên dồi dào và lạm phát tương đối thấp đều giúp đồng tiền được giao dịch nhiều thứ ba thế giới trở nên hấp dẫn như một kho lưu trữ giá trị.

Rủi ro thuế quan cũng có lợi cho đồng yên. Nhật Bản phần lớn đã thoát khỏi các mối đe dọa trực tiếp về thuế nhập khẩu từ Trump trong chiến dịch tranh cử — những cảnh báo khiến các nhà đầu tư luôn cảnh giác cao độ về nguy cơ gây thiệt hại cho tài sản của các quốc gia mục tiêu. Hơn nữa, ở mức khoảng 154 đổi một đô la, đồng tiền của Nhật Bản đang giao dịch ở mức giá rẻ trong lịch sử, cho phép có nhiều không gian hơn để tăng giá trong trường hợp thị trường biến động mạnh hoặc chính phủ can thiệp để hỗ trợ đồng yên.

Ngân hàng Nhật Bản là ngân hàng trung ương duy nhất của thị trường phát triển hiện đang tiến gần đến việc tăng lãi suất như động thái chính sách tiếp theo của mình. Trong khi BOJ dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nếu đồng yên yếu hiện tại làm tăng lạm phát, khả năng tăng lãi suất vào cuối năm có thể sẽ tăng lên.

"Không gian" để JPY tăng giá là lớn hơn so với phần còn lại​

Mối lo ngại của các nhà đầu tư về các nơi trú ẩn truyền thống khác cũng đang thúc đẩy sức hấp dẫn của đồng yên. Sự không chắc chắn về cuộc bầu cử Hoa Kỳ và triển vọng thâm hụt tài chính lớn hơn đã làm xói mòn một số niềm tin vào đồng đô la và cả trái phiếu Mỹ. Cả Trump và Harris đều không coi việc giảm thâm hụt là một yếu tố chính trong chiến dịch của họ, khiến nó trở thành một rủi ro lớn đối với các nhà đầu tư trái phiếu.

Stephen Miller, người có thâm niên bốn thập kỷ trong thị trường và là cố vấn tại GSFM, một đơn vị của CI Financial Corp. của Canada, cho biết: “Nếu thị trường trái phiếu Hoa Kỳ gặp khó do rủi ro thâm hụt tài chính, thì trái phiếu kho bạc có thể không phải là tài sản an toàn nhất hiện có, và do đó, đồng đô la cũng không phải là tài sản an toàn nhất. "Đồng yên đang rẻ và BOJ là một trong số ít các ngân hàng trung ương vẫn đang thắt chặt chính sách".

Pictet Wealth Management nhận thấy rủi ro đồng euro giảm xuống ngang giá với đồng bạc xanh do xung đột thương mại tiềm tàng với Hoa Kỳ. Đồng franc Thụy Sĩ thiếu tính thanh khoản mà đồng yên có, và vàng đang giao dịch quanh mức kỷ lục, có khả năng hạn chế mức tăng lớn trong trường hợp thị trường sụp đổ.

Vẫn có những quan điểm phản đối đồng JPY​

Theo Morgan Stanley, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có vị thế tốt hơn để chống lại bất kỳ đợt bán tháo nào do chiến thắng bầu cử quyết định của đảng Cộng hòa gây ra. Sự thống trị của đồng đô la rất khó bị thách thức, vì đồng tiền của Hoa Kỳ thống trị 88% tất cả các giao dịch trên thị trường ngoại hối trị giá 7,5 nghìn tỷ đô la một ngày.

Lãi suất chuẩn 0,25% của Nhật Bản vẫn thấp hơn hàng trăm điểm cơ bản so với lãi suất của Hoa Kỳ, khiến đồng yên trở thành đồng tiền tài trợ được ưa chuộng trong các giao dịch chênh lệch lãi suất — nơi các nhà đầu tư vay loại tiền tệ có lợi suất thấp để tài trợ cho việc mua các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác. Đây là một trong những yếu tố lớn nhất khiến đồng yên yếu đi trong năm nay.



Peter Boockvar, giám đốc đầu tư tại Bleakly Financial Group ở New Jersey, cho biết: "Đồng yên từng có vị thế là nơi trú ẩn an toàn cổ điển nhưng tôi không chắc nó còn giữ được vị thế đó nữa không. Có vẻ như nó đang giao dịch nhiều hơn với vai trò chênh lệch lãi suất ở hiện tại."

Tuy nhiên, định vị thị trường cho thấy các nhà đầu tư ít nhất cũng ít bi quan hơn về đồng tiền này so với đầu năm. Các quỹ đầu cơ đã mua đồng yên vào đầu tháng này, trong khi các nhà quản lý tài sản cũng lạc quan như vậy cho đến tuần trước, theo dữ liệu từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai. Các nhà chiến lược cũng thấy đồng yên tăng giá lên mức trung bình là 143 vào cuối năm, dữ liệu do Bloomberg biên soạn cho thấy.

“Yên vẫn là nơi trú ẩn an toàn”, Naomi Fink, chiến lược gia toàn cầu tại Nikko Asset Management, một trong những công ty quản lý tiền lớn nhất tại Tokyo, cho biết. “Nếu chúng ta thấy rủi ro giảm, tôi vẫn kỳ vọng đồng yên sẽ tăng giá và 'giao dịch chênh lệch lãi suất' được tài trợ bằng đồng yên sẽ được giải quyết”.