Điểm nóng forex tuần 18-22/8: FED sẽ tận dụng Hội nghị Jackson Hole ra sao?

Hiện tại, dường như không có nhiều trở ngại ngăn cản phe “bò” trên thị trường, tâm lý vẫn đang hưng phấn và tiếp tục được đẩy lên cao, nhưng một hội nghị thượng đỉnh mang tính bước ngoặt giữa Mỹ và Nga tại Alaska, một sự kiện ngân hàng trung ương tại Wyoming, cùng nhiều yếu tố khác trong tuần mới, có thể khiến nó thận trọng hơn.

Dư âm Thượng đỉnh Mỹ – Nga tại Alaska​

Vào cuối tuần, thị trường sẽ theo sát các diễn biến quanh cuộc gặp của Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin với mục tiêu chấm dứt xung đột tại Ukraine.

Cuộc gặp đã kết thúc, tín hiệu ban đầu cho thấy khá thành công, tuy nhiên các chi tiết chưa được công bố rõ ràng, do đó các diễn biến tiếp theo vẫn sẽ được chú ý.

Thị trường kỳ vọng một thỏa thuận hòa bình có thể giúp chứng khoán châu Âu, đồng euro và trái phiếu Ukraine tăng giá, đồng thời tạo lực đẩy cho xu hướng giảm lạm phát toàn cầu. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo châu Âu khó có thể nhanh chóng xích lại gần Nga, và đà tăng của cổ phiếu quốc phòng có thể chỉ chững lại chứ chưa kết thúc.

Hội nghị Jackson Hole​

Mùa hè trên thị trường tài chính chính thức bắt đầu. Kết quả lợi nhuận quý II đã ra hết, loạt dữ liệu kinh tế lớn tiếp theo chỉ công bố đầu tháng Chín, và nhiều nhà quản lý quỹ, nhà giao dịch đã ra biển nghỉ ngơi. Chỉ còn một điều để lo: Jackson Hole.

Khu nghỉ dưỡng Wyoming sẽ tổ chức sự kiện thường niên của các ngân hàng trung ương, với sự tham dự của Chủ tịch Fed Jerome Powell. Hội nghị diễn ra khi chứng khoán đang ở gần mức kỷ lục, và Trump tiếp tục công khai chỉ trích Powell.

Jackson Hole có tiềm năng gây xáo trộn thị trường. Chỉ cần một tín hiệu từ Powell rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, thị trường có thể lao dốc mạnh. Ngược lại, nếu ông tỏ ra quá lạc quan, tâm lý hưng phấn có thể bị đẩy lên mức nguy hiểm.

Nguy cơ “đình lạm” tại Mỹ​

Khảo sát của Bank of America cho thấy 60% nhà đầu tư toàn cầu dự báo Mỹ có thể bước vào giai đoạn đình lạm (tăng trưởng chậm, lạm phát cao) trong ba tháng tới.

Các khảo sát kinh doanh công bố tuần tới sẽ là thước đo quan trọng cho thấy liệu thuế quan của Mỹ có đang đẩy nền kinh tế lớn nhất thế giới vào tình trạng đình lạm hay không. SocGen nhận định việc Fed cắt giảm lãi suất có thể thổi phồng bong bóng chứng khoán, mặc dù nó có thể chưa vỡ ngay trong năm nay.

Nhật Bản – ngoại lệ giữa xu thế hạ lãi suất​

Trong khi hầu hết ngân hàng trung ương đều tính đến việc nới lỏng, BOJ lại theo đuổi lộ trình tăng lãi suất.

Dữ liệu lạm phát công bố thứ Sáu tới sẽ là chỉ báo cho khả năng BOJ nối lại chu kỳ thắt chặt. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết “lạm phát cơ bản” ở Nhật – phản ánh nhu cầu nội địa và tiền lương – vẫn thấp hơn mục tiêu, nên quá trình bình thường hóa chính sách sẽ còn rất thận trọng.

Số liệu CPI lõi trước đó cho thấy mức tăng hằng năm 3,3% trong tháng Sáu, duy trì trên mục tiêu 2% của BOJ suốt hơn ba năm.



Không ngân hàng nào theo đuổi chính sách nới lỏng định lượng (QE) lâu và mạnh như BOJ. Nhưng con đường hướng đến bình thường hóa lại phức tạp bởi sự bất ổn về thuế quan của Mỹ và lo ngại liệu Nhật Bản có đang chứng kiến đúng loại lạm phát cần thiết hay không.

Thống đốc BOJ, ông Kazuo Ueda, biện minh cho việc nâng lãi suất chậm vì “lạm phát cơ bản” – tập trung vào nhu cầu nội địa và tiền lương – vẫn dưới mục tiêu của ngân hàng trung ương.