Điều kiện để FED có thể tạm dừng nới lỏng vào tháng 12 và cơ hội giao dịch

Khi FED cam kết phụ thuộc vào dữ liệu để đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ, một trong những rủi ro là các quyết định về chính sách tiền tệ đó phải phụ thuộc vào dữ liệu.

Sau khi mở đầu chu kỳ nới lỏng lần này với mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 và tiếp theo là mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khác vào tháng 11, Fed rõ ràng tin rằng rủi ro giảm đối với thị trường lao động cấp bách hơn rủi ro tăng đối với lạm phát. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự cân bằng có thể đang thay đổi.

Chỉ cần nhìn vào các số liệu mới đây, Chỉ số giá sản xuất của Hoa Kỳ ( PPI ) đã tăng nhẹ so với kỳ vọng ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái và chỉ số PPI "lõi" cũng tăng nhẹ ở mức 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái . Đồng thời, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm nhiều hơn dự kiến xuống chỉ còn 217 nghìn , mức thấp nhất kể từ giữa tháng 5 và trở lại gần mức thấp lịch sử đặc trưng cho hầu hết giai đoạn 2022-2023. Nói cách khác, lạm phát vẫn 'cứng đầu' và cao hơn mục tiêu của Fed trong khi nỗi lo sợ ngắn ngủi về thị trường lao động chậm lại dường như đã tan biến trong vài tuần qua.

Có lẽ đúng trọng tâm hơn, các quan chức Fed đã bắt đầu ám chỉ đến khả năng tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất. Chỉ trong tuần này, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã ám chỉ đến khả năng tăng "lãi suất trung lập" lên mức cao hơn, ngụ ý rằng có thể không cần phải tiếp tục cắt giảm lãi suất nữa. Sau đó, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan lưu ý rằng lãi suất hiện tại có thể "rất gần" với lãi suất trung lập và bà "dự đoán FOMC rất có thể sẽ cần cắt giảm lãi suất nhiều hơn", khác xa với sự ủng hộ hoàn toàn về một loạt các đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp.



Theo tình hình hiện tại, các nhà giao dịch vẫn đang định giá khoảng 80% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và trừ khi dữ liệu lạm phát ( PCE , CPI và PPI) đều cao hơn dự kiến và số liệu việc làm mạnh hơn dự kiến (NFP, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu), khả năng cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vẫn có vẻ cao hơn.

Nói như vậy để thấy bức tranh cho nửa đầu năm 2025 có vẻ u ám hơn nhiều. Các nhà giao dịch đã định giá cho khả năng tạm dừng thắt chặt của FED một cách khá có ý nghĩa, với định giá chỉ 46 điểm cơ bản được cắt giảm trong khoảng thời gian từ bây giờ đến tháng 6 năm 2025. Nói cách khác, thị trường chỉ dự đoán khoảng hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm cuộc họp tiếp theo của Fed.


Dữ liệu sắp được công bố và các bình luận từ Fed sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường, nhưng hiện tại, khả năng Fed sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất là rất đáng kể - nếu không muốn nói là chấm dứt hoàn toàn - chậm nhất là vào nửa đầu năm 2025.

Cơ hội giao dịch cho điều này là gì? ​

Có lẽ hơn nhiều tài sản khác, vàng đã phải vật lộn để mở rộng mức tăng khi các nhà giao dịch đã liên tục thu hẹp mức định giá giảm lãi suất của Fed. Kim loại màu vàng này đã đạt đỉnh vào cuối tháng 10 ngay dưới 2800 đô la trước khi đảo chiều mạnh mẽ và trượt xuống mức giữa 2500.



Vàng hiện đang kiểm tra MA 100 ngày của nó và như biểu đồ cho thấy, RSI 14 ngày đang ở mức thấp nhất trong một năm, ám chỉ một sự phục hồi trong ngắn hạn từ đây. Nếu chúng ta thấy vàng phục hồi, một động thái quay trở lại mức giữa 2600 đô la có thể diễn ra, đặc biệt là nếu các nhà giao dịch ngày càng tự tin hơn vào việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 12. Tuy nhiên, nhìn xa hơn, vàng sẽ khó có thể lấy lại mức cao kỷ lục của một vài tuần trước trừ khi dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ đưa ngân hàng trung ương trở lại với các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn.