[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 08/1/2025

ING: Mark Carney sẽ là lựa chọn thân thiện với thị trường cho vị trí Thủ tướng Canada​

Việc Mark Carney ứng cử Thủ tướng Canada sau khi Justin Trudeau từ chức có thể mang lại tín hiệu thân thiện với thị trường, nhưng hiệu suất của CAD vẫn phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài như chính sách thuế quan của Hoa Kỳ.

Điểm chính:

• Phản ứng của CAD: Đồng đô la Canada phản ứng tích cực với đơn từ chức của Trudeau và tìm thấy sự hỗ trợ bổ sung từ các báo cáo định vị Carney là ứng cử viên hàng đầu cho lãnh đạo của Đảng Tự do.
• Lựa chọn thân thiện với thị trường: Carney, cựu thống đốc Ngân hàng Canada và Ngân hàng Anh, được coi là ứng cử viên ổn định và thân thiện với thị trường.
• Tác động hạn chế đến USD/CAD: Mặc dù có tác động trong ngắn hạn, riêng vị trí lãnh đạo không có khả năng khiến USD/CAD giảm đáng kể. Điểm yếu của CAD gắn liền nhiều hơn với các chính sách thuế quan của Trump, đặc biệt là rủi ro thuế quan toàn cầu 10% ảnh hưởng không cân xứng đến Canada với tư cách là đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ.

—

Credit Agricole: Cập nhật vị thế: Mua USD vẫn chiếm ưu thế, NZD và CAD dẫn đầu vị thế bán ra​

Mô hình định vị của Credit Agricole nêu bật USD là vị thế mua lớn nhất và NZD và CAD là bán lớn nhất trong G10 FX, với dòng chảy đáng chú ý phản ánh tâm lý thị trường đa dạng vào đầu năm 2025.

Điểm chính:

• USD: Vẫn được mua lớn nhất trong G10 FX mặc dù có sự quan tâm bán gần đây. Dòng chảy cho thấy dòng tiền vào từ các ngân hàng và công ty, với dòng tiền ra từ các quỹ đầu cơ và nhà đầu tư tiền mặt.
• CAD: Vị thế bán lớn nhất trong G10 FX nhưng đã chứng kiến một số sự quan tâm mua vào vào tuần trước, chủ yếu do dòng tiền IMM thúc đẩy. Dòng chảy cho thấy dòng tiền vào từ các ngân hàng, công ty, quỹ đầu cơ và nhà đầu tư tiền mặt.
• NZD: Có sự quan tâm bán ra mới, chủ yếu do dòng tiền Crédit Agricole CIB thúc đẩy. Dòng tiền vào từ các ngân hàng và công ty trái ngược với dòng tiền ra từ các quỹ đầu cơ và nhà đầu tư tiền mặt.

—

Nomura: Chúng tôi mong đợi gì từ biên bản cuộc họp FOMC tháng 12?​

Nomura mong đợi biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 sẽ nêu bật những chia rẽ trong Ủy ban về quyết định cắt giảm lãi suất và triển vọng chính sách năm 2025, cùng với các cuộc thảo luận chi tiết về tác động của chính sách tài khóa, giả định lãi suất trung lập và rủi ro lạm phát.

Điểm chính:

• Chia rẽ trong Ủy ban: Trong khi chỉ có Chủ tịch Fed Cleveland Hammack phản đối việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, Nomura gợi ý thêm ba sự phản đối "ngầm" dựa trên dự báo lãi suất quỹ liên bang năm 2024. Mô tả của Chủ tịch Fed San Francisco Daly về việc cắt giảm là "sát nút" cho thấy cuộc tranh luận nội bộ rộng hơn.
• Tác động của chính sách tài khóa: Chủ tịch Powell đã đề cập đến việc đưa sơ bộ các thay đổi chính sách tài khóa tiềm năng, bao gồm cả thuế quan cao hơn, vào dự báo kinh tế. Biên bản cuộc họp có thể làm sáng tỏ cách những giả định này ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát và dự báo lãi suất quỹ liên bang.
• Thảo luận về lãi suất trung lập: Nhiều quan điểm khác nhau về tính hạn chế của lập trường chính sách có thể tiết lộ các cuộc thảo luận về lãi suất trung lập, với Powell nhấn mạnh tính hạn chế có ý nghĩa, trong khi Hammack coi chính sách đang tiến gần đến mức trung lập.
• Mối quan ngại về lạm phát: Triển vọng lạm phát lạc quan của Powell trái ngược với sự chuyển dịch của những người tham gia sang rủi ro lạm phát lớn hơn. Biên bản có thể ghi lại các cuộc tranh luận về biến động ngắn hạn từ các dịch vụ và hàng hóa phi thị trường, cùng với những lo ngại rộng hơn về sự dai dẳng của lạm phát.

—

MUFG: Duy trì tính chọn lọc đối với hàng hóa và phòng ngừa rủi ro đuôi do chính sách của Trump​

MUFG nhấn mạnh tiềm năng đa dạng hóa của hàng hóa trong bối cảnh các chính sách toàn diện của Trump xoay trục, khuyến nghị thiên vị có chọn lọc đối với năng lượng, kim loại cơ bản, kim loại quý và nông nghiệp cho năm 2025.

Điểm chính:

• Tác động của chính sách: "Bộ ba" chính sách thương mại, năng lượng và tài khóa của Trump củng cố lập luận cho hàng hóa như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư năm 2025. Sự phân bổ rộng rãi các kết quả chính sách đảm bảo tính chọn lọc trong việc tiếp xúc với hàng hóa.
• Xu hướng hàng hóa năm 2025:
  • Năng lượng: Trung lập đến giảm giá trong bối cảnh biến động do chính sách thúc đẩy tiềm ẩn.
  • Kim loại cơ bản: Trung lập đến tăng giá, được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản hỗn hợp và nhu cầu có thể tăng.
  • Kim loại quý: Tăng giá, phản ánh rủi ro đuôi tăng cao và nhu cầu trú ẩn an toàn.
  • Nông nghiệp: Trung lập, với các yếu tố cơ bản ổn định nhưng chịu ảnh hưởng của rủi ro thời tiết và thương mại.

—

BofA: Đánh giá NFP tháng 12 của Mỹ​

BofA dự báo bảng lương phi nông nghiệp tăng 175 nghìn và tỷ lệ thất nghiệp không đổi là 4,2% trong tháng 12. Thị trường lao động ổn định có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo cắt giảm lãi suất của Fed.

Điểm chính:

• Bảng lương: Dự kiến tăng 175 nghìn, cao hơn mức đồng thuận là 153 nghìn. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần khảo sát vẫn ở mức thấp (220 nghìn), tương tự như tháng 11 (215 nghìn). Dự đoán tăng trưởng việc làm chậm hơn so với mức 227 nghìn của tháng 11 do sự phục hồi sau cơn bão tháng 10.
• Tỷ lệ thất nghiệp: Dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,2%, với một số sự phục hồi dự kiến trong cuộc khảo sát hộ gia đình sau hai tháng yếu kém.
• Ý nghĩa với chính sách của FED: Cuộc họp FOMC theo chủ nghĩa diều hâu của tháng 12 đã nhấn mạnh sự tạm dừng vào tháng 1 như là kịch bản chính. Một báo cáo việc làm gần với dự báo sẽ ủng hộ việc tạm dừng, với rủi ro là chu kỳ cắt giảm có thể kết thúc nếu thị trường lao động ổn định. BofA duy trì dự đoán chính là hai lần cắt giảm 25bp nữa vào tháng 3 và tháng 6 nhưng lưu ý rủi ro phụ thuộc vào dữ liệu đối với quan điểm này.