[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 11/4/2025

Morgan Stanley: Đừng trông chờ Fed cứu nền kinh tế khỏi suy thoái​

Morgan Stanley cảnh báo rằng Fed khó có thể phản ứng đủ nhanh để ngăn chặn suy thoái do thuế quan và các thách thức về cấu trúc khác gây ra. Các vấn đề về thời gian, các nhiệm vụ xung đột và tác động chưa được đánh giá đúng mức của các hạn chế nhập cư có thể hạn chế khả năng và thiện chí của Fed trong việc nới lỏng chính sách một cách mạnh mẽ.

Những điểm chính:

• Tác động chậm trễ của thuế quan: Lạm phát tăng đầu tiên (trong vòng vài tháng), trong khi tăng trưởng yếu đi sau đó (theo từng quý), khiến Fed rơi vào thế khó.
• Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed: Fed phải coi tăng trưởng là vấn đề chính - chứ không phải chỉ là một trong nhiều vấn đề - để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất một cách có ý nghĩa.
• Hạn chế lực lượng lao động: Các hạn chế nhập cư đang diễn ra đang làm giảm tốc độ tăng trưởng nguồn cung lao động, làm giảm tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế.
• Nhiệm vụ chống lạm phát được ưu tiên: Nguồn lao động ít hơn có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp sẽ không tăng mạnh khi kinh tế suy thoái, khiến lạm phát trở thành mối quan tâm cấp bách hơn đối với Fed.
• Ý nghĩa về mặt chính sách: Fed có thể chấp nhận tăng trưởng chậm hơn để kiểm soát lạm phát, thay vì nhanh chóng cắt giảm lãi suất.

Phần kết luận:

Các nhà đầu tư hy vọng Fed sẽ có phản ứng mạnh mẽ trước khả năng suy thoái có thể sẽ thất vọng. Với rủi ro lạm phát vẫn còn và tình trạng thiếu hụt lao động có cấu trúc đang hạn chế năng lực kinh tế, Fed có thể sẽ giữ nguyên chính sách lâu hơn dự kiến của thị trường—ngay cả khi tăng trưởng chậm lại.


---

Refinitive: Hãy chú ý đến khoảng cách lợi suất đối với EURUSD​

Các nhà giao dịch tìm kiếm đà tăng của EUR/USD hãy cẩn thận, chênh lệch lợi suất có thể là một mối đe dọa. Kể từ ngày 3 tháng 4, chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức-Mỹ - có mối tương quan chặt chẽ với EUR/USD - đã nới rộng theo hướng có lợi cho đồng đô la và một phần lớn động thái đó là do sự phục hồi của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

• Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đã mở rộng trên toàn bộ đường cong vào thứ Ba - góp phần vào sự thoái lui của EUR/USD khỏi phần lớn mức tăng trong ngày - với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm phục hồi hơn 40 điểm cơ bản so với mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi của thứ Hai.
• Chênh lệch lợi suất trái phiếu Đức-Mỹ hiện đang đe dọa vùng -194 điểm cơ bản/-195 điểm cơ bản, vốn là ngưỡng hỗ trợ kể từ ngày 3 tháng 3 và việc phá vỡ ngưỡng này sẽ làm tăng áp lực giảm đối với EUR/USD.
• Nếu căng thẳng về thuế quan toàn cầu dịu đi, các nhà đầu tư có thể sẽ chuyển sự chú ý của họ sang báo cáo CPI và PPI tháng 3 của Hoa Kỳ sẽ diễn ra vào cuối tuần này để biết dấu hiệu về hướng đi của EUR/USD.
• Những bất ngờ tăng sẽ làm tăng kỳ vọng diều hâu của Fed trên thị trường, có khả năng khiến chênh lệch lãi suất cuối cùng của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và ECB mở rộng theo hướng có lợi cho đồng đô la. Kết quả như vậy có thể làm tăng áp lực giảm đối với EUR/USD và có thể khiến thị trường xóa bỏ đợt tăng giá từ mức thấp ngày 27 tháng 3 và kiểm tra 200-DMA.

---

Goldman Sachs: Chúng tôi mong đợi gì từ kỳ vọng lạm phát dài hạn của Michigan vào thứ sáu​

Goldman Sachs dự kiến mức dự báo lạm phát dài hạn sơ bộ của Đại học Michigan trong tháng 4 sẽ tăng lên 4,3% , đánh dấu mức tăng cao hơn nữa so với mức hiện tại.

Những điểm chính:

• Kỳ vọng đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ: Tháng 3 chứng kiến kỳ vọng lạm phát dài hạn của Michigan đạt mức cao nhất kể từ năm 1993.
• Thuế quan làm gia tăng lo ngại về lạm phát: Goldman dự đoán rằng các thông báo về thuế quan gần đây sẽ làm gia tăng thêm mối lo ngại của người tiêu dùng về lạm phát trong cuộc khảo sát tháng 4.
• Sự bóp méo trong khảo sát được thừa nhận: Mặc dù thiên kiến đảng phái và việc chuyển sang thu thập dữ liệu trực tuyến có thể làm tăng kết quả, Goldman lập luận rằng tín hiệu này vẫn có ý nghĩa.
• Sự chú ý của công chúng vào giá cả: Kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình vẫn là thước đo quan trọng — chúng phản ánh sự chú ý cao hơn của công chúng về cách thuế quan có thể tác động đến chi phí sinh hoạt.

Phần kết luận:

Goldman dự kiến lạm phát sẽ tiếp tục tăng trong báo cáo ngày thứ Sáu, củng cố thêm mối lo ngại rằng thuế quan đang định hình tâm lý người tiêu dùng và có thể ảnh hưởng đến chính sách tương lai của Fed.


---

BofA: Nhà đầu cơ nên kiên nhẫn với vàng, điểm mua ở đâu?​

Bank of America vẫn lạc quan về vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro, nhưng khuyến nghị nên chờ giá giảm trước khi tăng thêm vị thế mua do đà tăng đang quá mức và vị thế đang căng thẳng.

Những điểm chính:

• Vàng vẫn là một kênh đầu tư tốt, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn vĩ mô và rủi ro địa chính trị gia tăng.
• Tuy nhiên, diễn biến giá gần đây đã khiến vị thế và động lực bị kéo căng, làm tăng nguy cơ điều chỉnh trong ngắn hạn.
• BofA coi mức giảm xuống trong khoảng 3.000–2.800 đô la/oz là điểm vào hấp dẫn hơn cho các vị thế mua dài hạn.

Phần kết luận:

BofA khuyên những người đầu cơ vàng nên kiên nhẫn. Trong khi kịch bản trong dài hạn của vẫn còn nguyên vẹn, một đợt điều chỉnh ngắn hạn sẽ mang đến cơ hội thuận lợi hơn để xây dựng hoặc bổ sung vào các vị thế.





---

Refinitive: Thuế quan đang thử thách niềm tin vào đồng USD​

EUR/USD đang bỏ qua các tín hiệu đáng tin cậy từ chênh lệch lợi suất, cho thấy việc bán ra gần đây của cả cổ phiếu và trái phiếu Hoa Kỳ có thể thúc đẩy động thái lớn hơn thoát khỏi đồng đô la, điều có thể có lợi cho đồng euro. Căng thẳng thuế quan gia tăng, đặc biệt là giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, dường như đã làm giảm vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la.

Những điểm chính:

• Tỷ giá USD/CNH tăng lên mức 7,4300 sau tin tức về thuế quan của Hoa Kỳ, sau đó giảm xuống do đồng đô la Mỹ bị bán ra trên diện rộng.
• Đồng đô la đã bị bán ra mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng mạnh, đây thường là yếu tố hỗ trợ.
• Việc bán đồng đô la và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cùng với những khoản lỗ gần đây trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ củng cố quan điểm cho rằng dòng vốn có thể đang rời khỏi Hoa Kỳ, điều này có thể khiến các nhà đầu tư xem xét lại tình trạng trú ẩn an toàn của Hoa Kỳ và có khả năng dẫn đến những câu hỏi về tình trạng dự trữ của đồng tiền Hoa Kỳ.
• Giá vàng tăng đã củng cố quan điểm cho rằng đồng đô la đang bị xa lánh.
• Tương tự như vậy, khả năng phục hồi của EUR/USD trước sự gia tăng mạnh mẽ của chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức-Mỹ đã giảm xuống mức hỗ trợ quan trọng gần -195bps, làm tăng lợi thế lợi suất của đồng đô la so với đồng euro lên -208bps. EUR/USD thường có mối tương quan với mức chênh lệch đó, nhưng mối liên kết đó có thể đang bị phá vỡ.
• Nếu sự suy giảm niềm tin vào tài sản của Hoa Kỳ gia tăng, EUR/USD có thể tăng trên mức cao nhất trong năm 2024, đặc biệt nếu đồng euro trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.