[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 12/12/2024

BofA: Cuộc họp tháng 12 của SNB – Đây là những gì chúng tôi mong đợi​

BofA dự kiến Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12, mặc dù việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vẫn là một rủi ro đáng kể. SNB có thể sẽ nhấn mạnh mối quan ngại về việc định giá quá cao CHF và nhắc lại lập trường can thiệp của mình. Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ báo hiệu mức lãi suất cuối cùng thấp hơn là 0,25% vào tháng 3 năm 2025.

Điểm chính:

1. Quyết định về lãi suất dự kiến:

• Trường hợp cơ bản: Cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách gần hơn với mức trung lập.
• Kịch bản rủi ro: Cắt giảm 50 điểm cơ bản, hạ lãi suất cuối cùng xuống 0,25% vào tháng 3 năm 2025.

2. Thách thức về chính sách:

• Trọng tâm về ngoại hối: Dự kiến mối quan ngại về việc "định giá quá cao" CHF sẽ chi phối tuyên bố chính sách, với sự nhắc lại về ý định can thiệp.
• Sự miễn cưỡng áp dụng lãi suất âm: SNB có thể sẽ tránh quay lại mức lãi suất âm để ngăn chặn các vấn đề bẫy thanh khoản theo kiểu Nhật Bản.

3. Kỳ vọng của thị trường:

• Quản lý sự thất vọng: SNB có thể cân bằng giữa việc cắt giảm nhỏ hơn với thông tin liên lạc mạnh mẽ liên quan đến FX để trấn an thị trường.
• Không có nghĩa vụ tuân theo định giá của thị trường: SNB trước đây không phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường, làm tăng tính không thể đoán trước của các động thái của mình.

—

SocGen: Mua USD/CNH với mục tiêu 7,50 ​

Societe Generale khuyến nghị mua USD/CNH, với mục tiêu 7,50, do dự kiến sẽ tăng thuế quan dưới thời chính quyền Hoa Kỳ sắp tới. Lợi ích thương mại từ việc chuyển nhượng tích cực và giá thị trường tiềm năng được tải trước của rủi ro thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc.

Chi tiết giao dịch:

• Điểm vào: 7,25
• Mục tiêu: 7,50
• Dừng lỗ: 7,10
• Lãi suất: +0,20% mỗi tháng
• Khoảng thời gian: 3 tháng

Điểm chính:

1. Định giá rủi ro thuế quan: Thị trường dự đoán chính quyền Hoa Kỳ sẽ tăng thuế mạnh vào năm 2025, có khả năng định giá nhanh hơn so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.

2. Các biện pháp đối phó của PBoC: Các hành động phản chu kỳ của PBoC, bao gồm cả việc phá giá CNY, dự kiến sẽ mang tính phản ứng thay vì phòng ngừa, cho phép CNY mất giá dần dần.

3. Nhu cầu USD từ các nhà xuất khẩu: Các nhà xuất khẩu Trung Quốc ít có khả năng chuyển đổi lượng nắm giữ USD sang CNY trong bối cảnh bất ổn thương mại, hỗ trợ sức mạnh của USD.

4. Lợi thế lãi suất tích cực: Lãi suất tương đối thấp của Trung Quốc mang lại lợi ích lợi nhuận bổ sung cho các vị thế mua USD/CNH.


—

Credit Agricole: Bán CHF/JPY là một trong những giao dịch hàng đầu của chúng tôi trong năm 2025​

Credit Agricole khuyến nghị bán CHF/JPY là giao dịch chính trong năm 2025, do các chính sách tiền tệ khác nhau giữa Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Với việc SNB có khả năng sắp kết thúc chu kỳ nới lỏng trong khi BoJ dần bình thường hóa chính sách, cặp tiền này có thể phải đối mặt với áp lực giảm liên tục.

Điểm chính:

1. Phân kỳ chính sách tiền tệ:

• SNB: Dự kiến sẽ tạm dừng hoặc điều chỉnh chu kỳ nới lỏng vào giữa năm 2025, hạn chế đà tăng của CHF.
• BoJ: Dự kiến sẽ dần thắt chặt chính sách trong bối cảnh động lực đầu tư mạnh hơn ở Nhật Bản.

2. Chênh lệch lợi suất và can thiệp ngoại hối:

• Thu hẹp chênh lệch lợi suất: Khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, chênh lệch lợi suất có thể thu hẹp, có lợi cho JPY.
• Rủi ro chính sách ngoại hối: Lập trường can thiệp tích cực của SNB có thể làm suy yếu CHF, tạo thêm áp lực giảm giá cho CHF/JPY.

3. Các cân nhắc vĩ mô:

• Rủi ro địa chính trị: Giảm dòng tiền trú ẩn an toàn vào CHF nếu rủi ro địa chính trị giảm bớt vào năm 2025.
• Phục hồi kinh tế: Sự phục hồi kinh tế tiềm năng ở Nhật Bản có thể củng cố thêm JPY

—

TD: Đồng USD đã tăng giá 9 trong số 10 tuần qua; coi sự sụt giảm là 'quà tặng sớm' cho kỳ nghỉ​

Đồng đô la Mỹ đã tăng giá chín trong số mười tuần qua, cho thấy chế độ kinh tế vĩ mô mới chưa được định giá đầy đủ. TD vẫn thận trọng trong việc theo đuổi đồng USD ở mức hiện tại nhưng coi bất kỳ sự sụt giảm nào cũng là cơ hội mua hấp dẫn trước khi kết thúc năm.

Các điểm chính:
1. Sức mạnh của đồng USD được duy trì: Đồng USD đã tăng giá chín trong số mười tuần qua, phản ánh sự điều chỉnh của thị trường đối với động lực kinh tế vĩ mô đang thay đổi của Hoa Kỳ.

2. Tín hiệu định vị: Các công cụ định vị và định giá của TD chỉ ra các mức căng thẳng, với các tín hiệu thường ổn định trong vòng vài tuần.

3. Những cân nhắc theo mùa: Tính theo mùa của USD có thể hạn chế mức tăng thêm khi cuối năm đang đến gần, đưa ra các kịch bản mua vào khi giảm giá.

4. Diễn biến thị trường: Trong khi các giao dịch truyền thống của Trump như mua USD và hiệu suất vượt trội của cổ phiếu Hoa Kỳ đã diễn ra, những giao dịch khác như đường cong dốc hơn vẫn chưa chắc chắn.


—

CIBC: BoC đưa ra mức cắt giảm 50 điểm cơ bản dự kiến, báo hiệu con đường thận trọng phía trước​

Ngân hàng Canada (BoC) đã cắt giảm lãi suất qua đêm 50 điểm cơ bản xuống còn 3,25%, với lý do thất nghiệp gia tăng, tăng trưởng chậm lại và bất ổn về thuế quan. CIBC dự kiến sẽ cắt giảm một phần tư điểm trong tương lai, nhắm mục tiêu mức lãi suất 2,25% vào giữa năm 2025 trừ khi có biện pháp kích thích tài khóa đáng kể.

Những điểm chính:
1. Cắt giảm lãi suất vào tháng 12:

• Hành động đã thực hiện: BoC đã giảm lãi suất qua đêm 50 điểm cơ bản xuống còn 3,25%, phù hợp với dự báo đã được CIBC đưa ra từ lâu.
• Cơ sở lý luận: Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, tăng trưởng nửa cuối năm yếu hơn dự kiến và lo ngại về tốc độ tăng trưởng dân số chậm lại.

2. Định hướng tương lai của BoC:

• Lập trường chính sách: BoC thừa nhận rằng chính sách đã được nới lỏng “đáng kể” và chuyển sang phương pháp tiếp cận theo từng cuộc họp.
• Tham chiếu lãi suất: Lãi suất qua đêm hiện đứng ở mức cao nhất trong phạm vi lãi suất trung lập 2,25%-3,25%, ám chỉ khả năng có động thái cắt giảm nhỏ hơn.

3. Lộ trình chính sách sắp tới:

• Cắt giảm dự kiến: CIBC dự đoán một loạt các đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2024, đưa lãi suất qua đêm xuống 2,25% vào giữa năm 2025.
• Rủi ro chính: Một gói kích thích tài khóa quan trọng vào năm 2025 có thể thay đổi quỹ đạo nới lỏng này.