[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 17/02/2025

MUFG: Khả năng nào cho sự suy yếu tiếp theo của USD?​

MUFG vẫn không tin rằng đợt bán tháo USD gần đây sẽ tiếp diễn, vì sự không chắc chắn xung quanh các chính sách thương mại và khả năng tăng thuế quan qua lại có thể gây gián đoạn sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la. Mặc dù có thể xảy ra sự điều chỉnh sâu hơn đối với USD, nhưng điều này có thể sẽ tạo ra cơ hội mua vào trong quý 2 khi các kế hoạch thuế quan được hoàn thiện.

Điểm chính:

1. Sự không chắc chắn về chính sách thương mại vẫn hỗ trợ USD: Phương pháp luận cuối cùng cho "thuế quan qua lại" sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá tác động của chúng đối với thương mại toàn cầu. Việc đưa vào các yếu tố không phải thuế quan có thể khiến các biện pháp này gây gián đoạn hơn, làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường.

2. Sự suy yếu của USD có thể bị hạn chế trong ngắn hạn: Chỉ riêng sự không chắc chắn sẽ giúp đồng đô la được hỗ trợ, làm giảm khả năng xu hướng giảm kéo dài. Cho đến khi có sự rõ ràng hơn về thuế quan, sự điều chỉnh của USD có thể vẫn ở mức nông.

3. Tiềm năng cho cơ hội mua USD vào quý 2: Nếu USD suy yếu hơn nữa, thì đây có thể là điểm vào hấp dẫn cho các vị thế mua dài hạn. Chi tiết thuế quan đã hoàn thiện có thể khơi dậy sức mạnh của USD, đặc biệt là nếu chúng phá vỡ tăng trưởng toàn cầu và thúc đẩy tâm lý tránh rủi ro.


—

Credit Agricole: Xu hướng tăng của USD bị đình trệ trong bối cảnh vị thế mua quá đông đúc​

Credit Agricole lưu ý rằng hiệu suất kém gần đây của USD có thể phản ánh vị thế mua quá đông đúc, với nhiều yếu tố tăng giá đã được định giá. Ngoài ra, lo ngại về sự suy giảm của USD trên diện rộng đang thúc đẩy việc mua cổ phiếu Hoa Kỳ được phòng ngừa rủi ro, theo dữ liệu của ETF. Việc công bố dữ liệu Hoa Kỳ yếu hơn trong ngắn hạn và thông báo thuế quan tiềm năng từ Trump có thể thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái, nhưng việc triển khai chậm trễ có thể làm giảm tác động.

Điểm chính:

1. Vị thế mua USD quá đông đúc hạn chế mức tăng: Nhiều yếu tố tích cực đã được định giá vào USD, khiến việc duy trì mức tăng thêm trở nên khó khăn hơn. Theo ước tính của Credit Agricole, USD có vẻ được định giá quá cao. Các nhà đầu tư FX có vẻ thận trọng, dẫn đến sự sụt giảm gần đây về sức mạnh của USD.

2. Các giao dịch mua cổ phiếu Hoa Kỳ được phòng ngừa rủi ro báo hiệu sự thay đổi vị thế: Các nhà đầu tư đang tăng cường mua cổ phiếu Hoa Kỳ, nhưng với các giao dịch phòng ngừa rủi ro ngoại hối, cho thấy lo ngại về khả năng suy yếu của USD. Dữ liệu ETF cho thấy dòng vốn đầu tư được phòng ngừa tăng đáng kể, phản ánh lập trường thận trọng về xu hướng tăng giá của USD.

3. Lịch dữ liệu Hoa Kỳ nhẹ hơn có thể hạn chế các động lực của USD: Các bản phát hành chính sắp tới: PMI tháng 2 Biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 Diễn giả của Fed. Nếu không có bất ngờ về dữ liệu tăng mạnh hoặc bình luận diều hâu của Fed, động lực của USD có thể vẫn ở mức thấp.

4. Rủi ro về thuế quan có thể làm bùng phát lại biến động ngoại hối: Thị trường vẫn tập trung vào "quả bom thuế quan" tiềm tàng từ Trump. Tuy nhiên, việc triển khai thuế quan chậm trễ có thể làm giảm tác động tức thời của thị trường.



—

ANZ: Các đợt tăng giá EUR/USD kéo dài có thể tạo ra cơ hội bán khống EUR​

ANZ cảnh báo rằng các đợt tăng giá EUR/USD gần đây do sự lạc quan về các cuộc đàm phán giữa Trump và Putin về Ukraine có thể nhanh chóng biến mất nếu các cuộc đàm phán bị đình trệ. Ngoài ra, dữ liệu yếu của khu vực đồng euro và rủi ro nới lỏng của ECB tiếp tục gây áp lực lên các yếu tố cơ bản của EUR, khiến các đợt tăng giá EUR kéo dài trở thành cơ hội để bán khống EUR/USD.

Các điểm chính:

1. Các cuộc đàm phán giữa Trump và Putin thúc đẩy đà tăng giá tạm thời của EUR: Sự lạc quan của thị trường về một giải pháp tiềm tàng giữa Nga và Ukraine đã hỗ trợ EUR. Tuy nhiên, thành công của các cuộc đàm phán này vẫn chưa chắc chắn và nếu chúng bị đình trệ, mức tăng của EUR có thể nhanh chóng đảo ngược.

2. Dữ liệu yếu của Khu vực đồng euro củng cố triển vọng bi quan: Sản lượng công nghiệp tháng 12 giảm -1,1% so với tháng trước—mức giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2020, báo hiệu sự yếu kém tiếp diễn của nền kinh tế. CPI hài hòa của Đức tháng 1 đã đáp ứng kỳ vọng, cho thấy sự ổn định nhưng không đủ mạnh để thúc đẩy đà tăng của EUR.

3. ECB nới lỏng vẫn là một rủi ro: ECB có thể cần nới lỏng hơn nữa vì tăng trưởng của khu vực đồng euro tiếp tục trì trệ. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể hạn chế mức tăng của EUR, khiến EUR/USD dễ bị tổn thương trước xu hướng giảm.


—

BofA: Biểu đồ: Chỉ số USD 'DXY' 2023-2025 có thể lặp lại năm 2015-2017​

BofA nhận thấy sự tương đồng về mặt kỹ thuật giữa chu kỳ USD 2015-2017 và 2023-2025, với DXY hình thành đỉnh tiềm năng của Q1. Nếu lịch sử lặp lại, DXY có thể giảm sau khi đạt đỉnh vào đầu năm 2025, tương tự như mức giảm vào giữa năm 2017.

Điểm chính:

1. So sánh lịch sử – Bầu cử năm 2016 so với năm 2024: Năm 2016: Sau bầu cử, DXY tăng 6,42%, thoát khỏi phạm vi hai năm, nhưng đạt đỉnh vào quý 1 năm 2017 ở mức 103,82 trước khi giảm liên tục. Năm 2024: DXY đã tăng 6,32%, một lần nữa thoát khỏi phạm vi hai năm, với mục tiêu đo được là ~114, nhưng cho đến nay chỉ đạt mức thấp 110.

2. Đỉnh tiềm năng của Q1 2025 đang hình thành: Nếu không có đỉnh cao hơn nào xảy ra trong Q1 2025, DXY có thể đang hình thành một mô hình đỉnh tương tự như đã thấy trong Q1 2017. Thiết lập này cho thấy khả năng đảo ngược thấp hơn vào cuối năm 2025.

3. Mục tiêu di chuyển được đo lường vẫn còn hiệu lực: Trong khi đợt tăng giá năm 2016-17 chỉ đạt một nửa mục tiêu trước khi đảo chiều, mô hình năm 2024-25 cũng cho thấy DXY chỉ đạt một nửa số 114 dự kiến. Có thể tăng giá thêm nữa, nhưng nếu không sớm vượt lên cao hơn sẽ làm tăng nguy cơ đạt đỉnh giữa năm.


—

CIBC: Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ giảm có khả năng chỉ là tạm thời​

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong tháng 1 gây thất vọng, giảm 0,9% (so với dự kiến là -0,2%), trong khi nhóm đối chứng giảm 0,8% (so với +0,3% dự kiến). Tuy nhiên, những tháng trước đó mạnh mẽ và thị trường lao động phục hồi cho thấy đây có thể chỉ là sự chậm lại tạm thời, chứ không phải là sự thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng.

Điểm chính:

1. Giảm doanh số trên diện rộng: Doanh số bán lẻ tổng thể: -0,9% (so với dự kiến -0,2%). Nhóm đối chứng: -0,8% (so với dự kiến +0,3%). Điểm yếu đáng chú ý trong các danh mục tùy ý chính, bao gồm doanh số bán hàng trực tuyến (-1,9% m/m).

2. Bản sửa đổi tháng 12 bù đắp một phần điểm yếu: Bản sửa đổi tăng đối với dữ liệu tháng 12 đã làm giảm tác động tiêu cực.

3. Sức mạnh của người tiêu dùng trong dài hạn vẫn còn nguyên vẹn: Doanh số của nhóm đối chứng vẫn cao hơn 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy xu hướng chi tiêu mạnh mẽ của người tiêu dùng. Thị trường lao động vẫn lành mạnh, hỗ trợ chi tiêu trong tương lai.