[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 19/02/2025

Danske: Tại sao chúng tôi vẫn giữ quan điểm bi quan về EUR/GBP vào năm 2025 ​

Danske vẫn giữ quan điểm bi quan về cấu trúc đối với EUR/GBP vào năm 2025, viện dẫn khả năng cách ly tốt hơn của Vương quốc Anh khỏi thuế quan của Hoa Kỳ, BoE tương đối diều hâu và tăng trưởng của Vương quốc Anh so với khu vực đồng euro. Vào những ngày thuế quan thống trị các tin tức, GBP đã vượt trội trong G10 FX, củng cố quan điểm bi quan của họ đối với EUR/GBP.

Điểm chính:

Tại sao Vương quốc Anh được cách ly tốt hơn khỏi thuế quan của Hoa Kỳ so với Khu vực đồng euro:

• Vương quốc Anh xuất khẩu nhiều dịch vụ hơn sang Hoa Kỳ thay vì hàng hóa, giúp giảm rủi ro về thuế quan.
• Thâm hụt thương mại của Vương quốc Anh với Hoa Kỳ nhỏ hơn so với khu vực đồng euro, khiến đây trở thành mục tiêu ít có khả năng xảy ra hơn.
• Quan hệ ngoại giao chặt chẽ hơn giữa Tổng thống Hoa Kỳ Trump và Thủ tướng Anh Starmer.

Tại sao Danske lại bi quan về EUR/GBP:

• GBP đã vượt trội trong các biến động thị trường liên quan đến thuế quan, cho thấy khả năng phục hồi.
• BoE tương đối diều hâu hỗ trợ GBP, so với ECB ôn hòa hơn.
• Tăng trưởng của Vương quốc Anh dự kiến sẽ vượt trội hơn khu vực đồng euro vào năm 2025.
• Chênh lệch tín dụng chặt chẽ và tương quan GBP-USD tích cực có lợi cho GBP trong môi trường đầu tư tích cực với USD.

—

Morgan Stanley: Dự báo mới về Chỉ số USD, mức đáy sẽ cao hơn ​

Morgan Stanley tiếp tục dự báo sự yếu kém của DXY nhưng hiện kỳ vọng quá trình chạm đáy sẽ diễn ra sớm hơn dự kiến trước đây. Dự báo cập nhật của họ đưa đáy DXY lên 103 (so với 101 trước đó) và chuyển thời gian dự kiến sang Q2 (từ Q4). Họ duy trì triển vọng USD giảm nhưng thừa nhận rằng vẫn chưa đạt được sự đồng thuận với cả các nhà dự báo và thị trường.

Các điểm chính:

Dự báo đáy của Chỉ số USD ( DXY) đã sửa đổi:

• Hiện kỳ vọng DXY chạm đáy ở mức 103, thay vì 101.
• Dòng thời gian đã chuyển lên Q2, thay vì Q4.
• Vẫn dự báo USD suy yếu nói chung, nhưng với mức giảm nông hơn.

Quan điểm bi quan về DXY vẫn trái ngược:

• Dự đoán của Morgan Stanley về đồng USD yếu hơn vẫn chưa đạt được sự đồng thuận.
• Thị trường và các nhà dự báo khác vẫn nghiêng về USD nhiều hơn.
• Sự thay đổi này phản ánh các điều kiện thị trường đang thay đổi, bao gồm dữ liệu của Hoa Kỳ phục hồi và sự phân kỳ lãi suất dai dẳng

—

HSBC: Hy vọng là điều nguy hiểm đối với những người đầu cơ CAD; mục tiêu USD/CAD ở mức 1,60 vào năm 2025 ​

HSBC cảnh báo rằng hy vọng là điều nguy hiểm đối với những người đầu cơ CAD, vì sự lạc quan về việc tránh thuế quan của Hoa Kỳ có thể là sai lầm. Mặc dù Canada đã đảm bảo được sự chậm trễ tạm thời đối với thuế quan (hiện được ấn định vào ngày 4 tháng 3), nhưng rủi ro vẫn cao là cuối cùng chúng sẽ được áp dụng, điều này sẽ khiến CAD suy yếu hơn nữa. HSBC hiện nhắm mục tiêu USD/CAD ở mức 1,60 vào cuối năm, với giả định rằng thuế quan có hiệu lực. Nếu đạt được thỏa thuận lâu dài, USD/CAD có thể kết thúc năm 2025 ở mức 1,45.

Điểm chính:

Quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Canada vẫn chưa chắc chắn:

• Trump hoãn thuế 25% đối với hàng nhập khẩu của Canada và 10% đối với năng lượng cho đến ngày 4 tháng 3.
• Canada đã đồng ý tăng cường an ninh biên giới như một phần của các cuộc đàm phán phút chót.
• CAD tăng giá với hy vọng về một giải pháp lâu dài hơn.

Tại sao phe cược tăng CAD đang gặp nguy hiểm:

• Nếu áp dụng thuế quan, CAD sẽ phải đối mặt với áp lực bán mới.
• Đợt tăng giá CAD hiện tại dựa trên hy vọng, tạo ra rủi ro giảm giá không đối xứng.
• Thị trường có thể đã đánh giá thấp cam kết của Trump về thuế quan, dẫn đến sự lạc quan sai lầm.

Kịch bản mục tiêu USD/CAD:

• Nếu áp dụng thuế quan: USD/CAD tăng lên 1,60 vào cuối năm.
• Nếu đạt được thỏa thuận lâu dài: USD/CAD vẫn thấp hơn, kết thúc năm ở mức 1,45.

—

BofA: EUR/USD sẽ giảm trong ngắn hạn nhưng dừng ở mức ngang giá, lên 1,10 vào cuối năm​

BofA duy trì triển vọng EUR/USD yếu trong ngắn hạn nhưng phục hồi trong trung hạn. Họ không kỳ vọng tỷ giá ngang bằng, nhưng cặp tiền này có thể giảm trước khi tăng lên 1,10 vào cuối năm—cao hơn nhiều so với dự báo chung. Với EUR/USD đã đạt mức dự báo giữa năm là 1,05 trước thời hạn, quan điểm rộng hơn của họ vẫn không thay đổi: sức mạnh của USD vẫn tiếp tục trong Q1, nhưng mờ dần vào nửa cuối năm 2025.

Điểm chính:

Điểm yếu của EUR/USD trong ngắn hạn:

• USD vẫn được hỗ trợ rộng rãi trong Q1.
• EUR/USD có thể phải chịu thêm áp lực nhưng sẽ dừng ở mức ngang bằng.

EUR/USD phục hồi dần dần vào cuối năm 2025:

• Dự kiến USD sẽ mất giá trong nửa cuối năm khi tăng trưởng toàn cầu ổn định.
• EUR/USD được dự báo sẽ tăng lên 1,10 vào cuối năm.
• Dự báo này cao hơn kỳ vọng chung.

Dòng thời gian dự báo:

• Mục tiêu giữa năm là 1,05 đã đạt được sớm—nhưng quan điểm vẫn không thay đổi.
• Kỳ vọng EUR/USD sẽ tiếp tục suy yếu trong ngắn hạn trước khi phục hồi vào cuối năm 2025.

—

Goldman Sachs: Mua USD/CAD thông qua hợp đồng quyền chọn sẽ là tốt hơn ​

Goldman Sachs xem việc mua USD/CAD thông qua quyền chọn là cách tiếp cận tốt hơn so với các vị thế giao ngay, xét đến việc thị trường định giá rủi ro thuế quan. Mặc dù thuế quan đối với Canada không phải là trường hợp cơ sở của Goldman, nhưng họ vẫn chỉ định 40% khả năng xảy ra rủi ro—cao hơn xác suất dưới 20% mà thị trường định giá.

Điểm chính:

1. Thị trường đang định giá Rủi ro thuế quan trong FX:

• CAD đã tăng giá so với USD, nhưng ít nhất trong G10.
• Phí bảo hiểm rủi ro cho thuế quan đã giảm đáng kể, mặc dù vẫn còn bất ổn về thương mại.
• Kết quả rủi ro đuôi (ví dụ: việc thực hiện thuế quan) đã trở nên rẻ hơn nhiều trên thị trường quyền chọn.

2. Phòng hộ vị thế USD/CAD trước rủi ro thuế:

• Các vị thế mua USD/CAD đã hoạt động tốt như một biện pháp phòng ngừa rủi ro khi rủi ro thuế quan leo thang.
• Bất chấp mức tăng CAD gần đây, USD/CAD vẫn chưa đảo ngược nhiều như các loại tiền tệ G10 khác, cho thấy nó vẫn giữ một số phí bảo hiểm rủi ro.

3. Quyền chọn thay cho các vị thế mua giao ngay:

• Do môi trường đầy thách thức đối với các vị thế mua giao ngay, Goldman đề xuất rằng các nhà đầu tư nên xem xét các quyền chọn USD/CAD như một giải pháp thay thế.
• Với thị trường quyền chọn định giá khả năng thấp là USD/CAD sẽ kiểm tra lại mức cao ngày 3 tháng 2, đây là một biện pháp phòng ngừa rủi ro tương đối rẻ đối với những người lo ngại về rủi ro thuế quan.