[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 19/3/2025

BofA: EUR/USD có thể tăng cao hơn nhiều nhờ các yếu tố cơ bản và kỹ thuật​

BofA đã nâng dự báo EUR/USD, hiện dự kiến đạt 1,15 vào cuối năm 2025 (trước đó là 1,10) và 1,20 vào cuối năm 2026 (trước đó là 1,15). Cả các yếu tố cơ bản và kỹ thuật đều hỗ trợ xu hướng tăng giá tiếp theo, với DXY dự kiến sẽ có xu hướng giảm trong Q2-Q3. Mặc dù có sự tăng giá gần đây, EUR/USD vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử dài hạn, cho thấy khả năng có một đợt tăng giá đáng kể hơn, đặc biệt là nếu các thay đổi về mặt cấu trúc đang diễn ra ở châu Âu phản ánh chu kỳ tăng giá của năm 2017.

Các điểm chính:

Dự báo EUR/USD mới phản ánh triển vọng mạnh mẽ hơn:

• Cuối năm 2025: Nâng lên 1,15 (từ 1,10).
• Cuối năm 2026: Nâng lên 1,20 (từ 1,15).

Các yếu tố kỹ thuật phù hợp với các yếu tố cơ bản tăng giá:

• DXY dự kiến có xu hướng giảm trong Q2-Q3, thúc đẩy EUR/USD.
• Nếu mô hình năm 2017 lặp lại, EUR/USD có thể đạt 1,20.

EUR/USD vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử:

• Mức trung bình sau năm 2022: 1,08 (mức hiện tại).
• Mức trung bình sau khủng hoảng Eurozone/trước Covid: 1,13.
• Mức trung bình sau khủng hoảng tài chính toàn cầu: 1,20.

Cải cách chính sách châu Âu hỗ trợ cấu trúc tăng:

• Điểm yếu của EUR sau Covid là do các cú sốc tiêu cực và phản ứng chính sách không đủ.
• Các cải cách đầy tham vọng hiện đang được tiến hành có thể đưa EUR/USD trở lại mức cao hơn trước cú sốc.

—

Danske: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp FOMC vào tháng 3? ​

Danske dự kiến sẽ không có thay đổi chính sách nào tại cuộc họp FOMC vào tháng 3, phù hợp với định giá thị trường. Mặc dù Powell khó có thể hướng tới đợt cắt giảm vào tháng 5, Danske vẫn duy trì dự báo về ba đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2025, bắt đầu từ tháng 6. Fed cũng có thể báo hiệu việc thu hẹp hoặc kết thúc chính sách thắt chặt định lượng (QT) trong các cuộc họp sắp tới, nhưng phản ứng tức thời của thị trường dự kiến sẽ không đáng kể.

Điểm chính:

Không có thay đổi chính sách nào được mong đợi vào tháng 3:

• Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, như dự kiến rộng rãi.
• Không có hướng dẫn rõ ràng nào về việc cắt giảm vào tháng 5 từ Powell.

Lần cắt giảm đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 6, tiếp theo là hai lần cắt giảm nữa:

• Danske dự kiến sẽ có ba lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2025, bắt đầu từ tháng 6.

Fed có thể báo hiệu việc thu hẹp hoặc kết thúc sớm chính sách thắt chặt định lượng:

• Các cuộc thảo luận về việc giảm hoặc dừng việc bán tháo bảng cân đối kế toán có thể xuất hiện.
• Không có phản ứng mạnh mẽ nào của thị trường được dự đoán từ những thay đổi về chính sách thắt chặt định lượng.

—

Morgan Stanley: Chúng tôi mong đợi gì từ FOMC và BoJ ​

Morgan Stanley dự kiến cả Fed và BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào tháng 3 của họ. FOMC sẽ duy trì lãi suất chính sách của mình, với việc Powell có thể sẽ nhắc lại lập trường kiên nhẫn về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nhận thức của Fed về rủi ro tăng trưởng giảm dự kiến sẽ tăng lên. Trong khi đó, BoJ cũng dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, với Thống đốc Ueda có thể sẽ nêu bật sự bất ổn kinh tế toàn cầu.

Điểm chính:

• Triển vọng FOMC (ngày 20 tháng 3)
  • Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, Powell sẽ nhấn mạnh sự kiên nhẫn:
    
    • Không thay đổi chính sách, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
    • Powell có thể sẽ nhắc lại rằng Fed không vội cắt giảm lãi suất.
  • Lộ trình lãi suất dự kiến sẽ không thay đổi:
    
    • Dự báo lãi suất vào cuối năm 2025: 3,875%.
    • Dự báo năm 2026: 3,375%.
  • Rủi ro tăng trưởng chuyển sang hướng giảm:
    • FOMC có thể thừa nhận rủi ro gia tăng đối với tăng trưởng GDP.
    • Điều này có thể đặt nền tảng cho lập trường ôn hòa hơn vào cuối năm.
• Triển vọng BoJ (ngày 19 tháng 3)
  • BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất, không có sự thay đổi chính sách ngay lập tức:
    • Không có sự thay đổi nào về lãi suất tại cuộc họp này.
    • BoJ vẫn thận trọng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn.
  • Thống đốc Ueda sẽ nêu bật Rủi ro toàn cầu:
    • BoJ có thể sẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn trong xu hướng tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.
    • Điều này cho thấy sự kiên nhẫn trước khi xem xét các thay đổi chính sách tiếp theo.

—

Credit Agricole: Ba lý do khiến đà giảm của USD có khả năng bị hạn chế trong ngắn hạn​

Credit Agricole thấy USD giảm giá hạn chế hơn nữa, vì đợt bán tháo gần đây đã mất đà. Ngân hàng nêu bật ba lý do chính khiến USD khó có thể suy yếu đáng kể trong ngắn hạn: (1) việc tháo gỡ các giao dịch Trump phần lớn đã hoàn tất, (2) nỗi lo suy thoái của Hoa Kỳ đã bị cường điệu hóa và (3) kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trên thị trường có thể quá mạnh mẽ—một lập trường mà cuộc họp FOMC vào tháng 3 có thể thách thức.

Các điểm chính:

Các "giao dịch Trump" đã được tháo gỡ:

• USD đã quay trở lại mức thấp trước bầu cử, nghĩa là thị trường ngoại hối đã định giá đầy đủ các rủi ro chính trị.
• Tác động của các chính sách thương mại liên quan đến Trump đối với đồng đô la hiện đã phần lớn được trung hòa.

Nỗi lo suy thoái của Hoa Kỳ đã bị cường điệu hóa:

• Các thị trường đã hành động quá mạnh mẽ khi định giá sự suy thoái của Hoa Kỳ.
• Dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ có thể làm dịu đi những lo ngại về tăng trưởng trong trường hợp xấu nhất, ổn định đồng USD.

Kỳ vọng về lãi suất của Fed quá ôn hòa:

• Thị trường lãi suất của Hoa Kỳ đã đánh giá quá cao thiện chí cắt giảm của Fed.
• FOMC tháng 3 có thể đẩy lùi những kỳ vọng này, hỗ trợ đồng USD.

—

ANZ: Triển vọng về USD trước cuộc họp FOMC tháng 3 ​

ANZ thấy USD yếu trong ngắn hạn trước cuộc họp FOMC tháng 3 vào thứ Tư, vì thị trường tập trung vào những lo ngại về tăng trưởng của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Powell dự kiến sẽ tái thiết khả năng phục hồi kinh tế, điều này có thể hỗ trợ đồng USD và thiết lập mức thấp trong tuần. Trong trung hạn, ANZ không thấy con đường rõ ràng nào cho đồng USD giảm, viện dẫn những rủi ro từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ, sự thất vọng về tài chính của EU và những cải thiện tiềm năng về dữ liệu của Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

USD có thể yếu trước FOMC:

• Thị trường thận trọng về rủi ro tăng trưởng của Hoa Kỳ trước cuộc họp.
• Áp lực ngắn hạn lên USD có thể xuất hiện.

Chủ tịch Powell dự kiến sẽ tái thiết sức mạnh kinh tế:

• Thị trường lao động mạnh mẽ và khả năng phục hồi kinh tế vẫn là quan điểm của Fed.
• Điều này có thể giúp ổn định USD trong tuần tới.

Con đường trung hạn của USD không rõ ràng:

• Đánh giá thương mại của Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 4 đặt ra rủi ro tăng giá cho USD.
• Những thất vọng tiềm tàng trong chi tiêu tài chính của EU cũng có thể hỗ trợ USD.
• Tăng trưởng của Hoa Kỳ đang chậm lại, không sụp đổ, tạo điều kiện cho những bất ngờ về dữ liệu chuyển sang tích cực sau này.