Động lực cắt giảm lãi suất toàn cầu hụt hơi?

Khởi đầu với kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ tại các nền kinh tế phát triển, năm 2025 đang dần khép lại với tín hiệu hụt hơi.

Thay vì tiếp tục cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương giờ đây tập trung đánh giá tác động của các động thái đã thực hiện đối với tăng trưởng và lạm phát .

Trong bối cảnh các quyết định chính sách tiền tệ cuối cùng của năm sắp được công bố, bức tranh toàn cảnh cho thấy rõ nét sự thiếu hụt động lực mới cho chu kỳ nới lỏng tại các nước phát triển.




Sau đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phát đi tín hiệu về triển vọng "mờ mịt" cho bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào tiếp theo. Điều này diễn ra trong bối cảnh kinh tế Mỹ dường như đã vượt qua "cơn bão" thuế quan tốt hơn dự kiến.

Tại Anh, ngân hàng trung ương nước này (BoE) được dự báo sẽ công bố một đợt cắt giảm chi phí vay mượn tại cuộc họp sắp tới. Tuy nhiên, đây có thể là một trong những động thái cuối cùng của chu kỳ nới lỏng này, thu hút sự quan sát kỹ lưỡng từ giới đầu tư về tín hiệu chính sách trong tương lai.




Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ đưa ra dự báo tăng trưởng khả quan hơn, củng cố lập trường "chờ đợi" đã được các nhà hoạch định chính sách duy trì từ tháng Năm.

Trọng tâm của các cuộc thảo luận tại ECB sẽ xoay quanh khả năng xoay trục sang thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai. Tuy nhiên, Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) lại được dự báo sẽ có động thái ngược dòng, với khả năng tăng lãi suất.

Ngược lại với câu chuyện chính sách ở các nền kinh tế phát triển, xu hướng tại một số thị trường mới nổi lại kém rõ ràng hơn. Một số ngân hàng trung ương, từ Mexico đến Thái Lan, được dự báo sẽ tiếp tục kéo dài chu kỳ nới lỏng trong tuần tới.