Dòng tiền đang rời khỏi Mỹ để săn tìm cổ phiếu giá rẻ trên toàn cầu

Mức định giá cao ngất của cổ phiếu Mỹ và sự suy yếu của đồng USD đang thúc đẩy nhà đầu tư đặt cược vào các thị trường toàn cầu khác.

Dòng vốn tìm đường ra nước ngoài​

Sau nhiều năm đặt cược vào các doanh nghiệp lớn nhất nước Mỹ, nhà đầu tư đang rót tiền nhiều hơn cho các thị trường quốc tế với hy vọng khoảng cách dẫn đầu của Mỹ so với phần còn lại của thế giới sẽ thu hẹp.

Theo Wall Street Journal, trong nhiều năm qua, các nhà quản lý quỹ thường cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ là lựa chọn duy nhất. Giờ đây, nhận thức đó đang bắt đầu thay đổi.

Tâm lý lạc quan được thúc đẩy bởi một số diễn biến tại các thị trường quốc tế, từ gói kích thích tài khoá quy mô lớn của chính phủ Nhật Bản đến chi tiêu quân sự mạnh tay của châu Âu.

Một số nhà quản lý quỹ chỉ đơn giản là đang tìm kiếm những thương vụ hời hơn trong lúc định giá cổ phiếu tại Mỹ cao ngất. Số khác hy vọng có thể đa dạng hoá danh mục khỏi các chỉ số chính đang bị chi phối bởi một vài ông lớn công nghệ.

“Hiện tại, thị trường toàn cầu đang tăng giá. Đây không còn chỉ là câu chuyện của Mỹ nữa”, ông Keith Lerner, Giám đốc đầu tư tại Truist Advisory Services, nhấn mạnh với Wall Street Journal.



Tính đến thời điểm này của năm 2026, nhiều chỉ số toàn cầu đã vượt qua các chỉ số chính của Mỹ, chẳng hạn như Stoxx 600 của châu Âu, Kospi của Hàn Quốc và MSCI Emerging Markets của các thị trường mới nổi.

Hồi đầu tuần này, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã lập kỷ lục mới sau chiến thắng áp đảo của Thủ tướng Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử quốc hội sớm.

Và vào năm ngoái, chỉ số MSCI toàn cầu (không bao gồm Mỹ) đã tăng 29%, ghi nhận tỷ suất lợi nhuận tốt nhất trong hơn một thập kỷ và vượt xa mức tăng 16% của S&P 500.

“Tôi có cảm giác như chúng ta đang trải qua một bước ngoặt”, ông Alex Guiliano, Giám đốc đầu tư tại Resonate Wealth Partners, đánh giá.

Resonate Wealth, công ty chuyên về quản lý tài sản, đã phân bổ nhiều vốn hơn vào cổ phiếu châu Âu và Nhật Bản trong năm nay, một phần do định giá thấp hơn. “Dường như chúng tôi có nhiều cách để thành công trên thị trường quốc tế”, ông nói.

Xu hướng đầu tư ra nước ngoài đang tăng tốc. Theo dữ liệu của Morningstar Direct, nhà đầu tư đã rót ròng 51,6 tỷ USD vào các quỹ ETF cổ phiếu quốc tế trong tháng 1, cao nhất kể từ cuối năm 2024.

Vai trò của đồng USD​

Ông Michael Rosen, Giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, vẫn tin tưởng vào vị thế hàng đầu của các doanh nghiệp Mỹ. Trong phần lớn thập kỷ qua, danh mục của ông thường tập trung vào các tên tuổi công nghệ lớn nhất của Mỹ.

Tuy nhiên, trong năm qua, vị giám đốc cho biết ông đã rót thêm vốn cho các cổ phiếu vốn hoá nhỏ và cổ phiếu giá trị trên toàn cầu, tập trung chủ yếu vào châu Âu và Trung Quốc.

“Đối với chúng tôi, đó là một bước đi rất lớn”, ông nói. Vị giám đốc cho biết ông bắt đầu cân nhắc việc chuyển dịch dòng vốn từ tháng 4 năm ngoái, khi đồng USD lao dốc trong bối cảnh thuế quan làm rung chuyển thị trường.

“Đó là tín hiệu cho thấy chúng ta đang ở trong một môi trường rất khác”, ông nhấn mạnh, lưu ý rằng thuế quan thường làm tăng giá trị tiền tệ của một quốc gia. “Đối với tôi, đó là tín hiệu cho thấy sự thiếu tự tin vào nền kinh tế và thị trường Mỹ”.

Sự suy yếu của đồng bạc xanh đóng một vai trò quan trọng trong việc làm tăng sức hấp dẫn của hoạt động đầu tư ra nước ngoài. Hiện tại, đồng USD đã giảm khoảng 10% so với mức đỉnh vào năm 2022, giúp thúc đẩy lợi nhuận của cổ phiếu quốc tế.

Xu hướng này tăng tốc từ mùa xuân năm ngoái, khi các nhà đầu tư toàn cầu bán tháo cổ phiếu, trái phiếu kho bạc và các tài sản khác được định giá bằng USD. Từ thời điểm đó, giao dịch này được gọi là chiến lược “Sell America”.

Chưa chắc vị thế của Mỹ sẽ lung lay​

Song, các nhà quản lý quỹ đã nhanh chóng cảnh báo rằng làn sóng mua cổ phiếu nước ngoài gần đây không phải là “Sell America phần hai”.

Hầu hết vẫn tin rằng Mỹ sẽ dẫn dắt thị trường chứng khoán toàn cầu tăng cao hơn, dù có lẽ không phải với biên độ chênh lệch lớn như trong những năm gần đây.

“Nếu ‘Sell America’ mang lại tỷ suất sinh lời 16%, tôi sẽ theo đuổi chiến lược đó lâu dài”, Giám đốc đầu tư Don Calcagni của Mercer Advisors nói, nhắc đến mức tăng của S&P 500 năm ngoái. “Chúng tôi vẫn nghĩ rằng thị trường Mỹ rất đặc biệt”.

Dù vậy, giống như những người khác, ông Calcagni vẫn lo ngại về tương lai của thị trường Mỹ, bao gồm khối nợ công ngày càng phình to và sự bất ổn chính trị cũng như kinh tế do Tổng thống Donald Trump gây ra.