Drama không hồi kết: Trump vs Powell

I. Tổng quan “drama”: Trump và Powell​

Bên cạnh Tradewar, cuộc chiến “không hồi kết” giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch FED Powell đang chiếm spotlight hơn tất cả. Vậy thì sự thật đằng sau sự mâu thuẫn nội bộ này là gì?

Đầu tiên, cần phải nhắc đến giai đoạn tháng 6 vừa rồi khi Tổng thống Trump có đề cập rằng: “Chính phủ phải tái cấp vốn cho 9000 tỷ USD đến hạn trong năm nay”. Và nếu FED lắng nghe và hạ lãi suất 3bps (từ 4.5% hiện tại xuống 1.5%) thì Bộ Tài chính Mỹ sẽ tiết kiệm được hàng tỷ USD

Nghe thì điều này rất thuyết phục và hợp lý nhưng “Giảm chi phí nợ” không phải là nhiệm vụ của FED. Nhiệm vụ kép của FED là ổn định lạm phát và thị trường lao động toàn dụng. Song song đó, dù Lạm phát đang cho thấy những dấu hiệu tích cực nhưng nỗi lo về lạm phát của FED không hẳn là không có cơ sở khi dưới tác động của Thuế quan khiến Chi phí hàng nhập khẩu tăng cao và doanh nghiệp đang bắt đầu chuyển gánh nặng chi phí này sang người tiêu dùng – điều đã dần xuất hiện qua dữ liệu CPI vừa rồi.

Tệ hơn nữa, việc lạm phát tăng lại có thể chỉ mới vừa bắt đầu khi các cuộc đàm phán thương mại đang không cho thấy những kết quả tích cực, điều này dễ khiến tình hình thêm trầm trọng. Do đó, FED có cơ sở trong việc tiếp tục duy trì lập trường chờ đợi và quan sát mọi thứ rõ ràng hơn.

Hơn thế nữa, vẻ như FED đang lo ngại lặp lại sai lầm trong quá khứ ở những năm 1970 – khi FED đã phải cắt giảm lãi suất dưới áp lực từ Tổng thống, từ đó dẫn đến một thập kỷ lạm phát cao.

1. Giả sử Trump “hạ bệ” Powell thành công thì sao?​

• Tân Chủ tịch FED thay thế Powell chắc chắn là người cùng hệ tư tưởng với Tổng thống Trump. Một chính sách nới lỏng hơn rất rất nhiều sẽ được ban hành sẽ khiến Lạm phát tăng cao. Điều này sẽ dẫn đến sự giảm giá không phanh của USD – giống như đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ đã từng.
• Đáng lo ngại hơn nữa, điều này có thể sẽ dẫn đến một cuộc bán tháo lớn Trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là Trái phiếu dài hạn và sẽ đẩy Lợi suất lên cao hơn – điều này lại hoàn toàn ngược với mục đích của Trump.
• Chứng khoán Mỹ khi đó sẽ chịu áp lực tương ứng và Gold – Bitcoin được hưởng lợi với vai trò là tài sản phòng hộ (một kịch bản tương tự ở hồi tháng 4)

Rõ ràng, chiến dịch của Trump chống lại Jerome Powell không mang lại lợi ích cho cả nền kinh tế lẫn thị trường trái phiếu Mỹ. Do đó, viễn cảnh về việc Trump sẽ cố gắng “hạ bệ” cho bằng được Chủ tịch FED Powell hiện tại là không thực tế !!

Và cũng không thể nói thêm rằng: Ngay cả khi Lãi suất được cắt giảm đáng kể cũng chưa chắc đã giảm được Chi phí nợ - điều này đã từng diễn ra hồi tháng 11/2024 khi Lãi suất giảm nhưng Lợi suất Trái phiếu vẫn tiếp tục tăng. Vậy nên, câu chuyện Trump “pressing” Powell, có lẽ các đánh giá chỉ nên ngừng lại ở mức độ “Tin truyền thông” mà thôi!

2. Vấn đề: Sự độc lập của FED và Niềm tin đất nước Mỹ​

Các nhà Phân tích đã cảnh báo rằng: Bất kỳ một tác động đáng kể nào từ Trump vào FED đều cũng chỉ làm mọi thứ trở nên tồi tệ hơn khi mối lo ngại về tính độc lập của FED bị lung lay, khi đó, Gold sẽ là sản phẩm được lợi nhất.

Theo đánh giá từ phía Swissquote Bank: Tính độc lập của FED là “siêu cường” – Tức là bất khả xâm phạm và nhờ vậy nên độ uy tín của FED là không thể bàn cãi.

Swissquote Bank nhận định: Khi FED mất đi tính độc lập, không chỉ USD và Trái phiếu Mỹ lao dốc mà còn khiến FED mất đi vị thế độc tôn về Uy tín – Tính “siêu cường” giúp FED hỗ trợ các thị trường tài chính hỗn loạn bằng cách mua hàng tỷ USD nợ của Mỹ. Mất uy tín, đồng nghĩa với việc FED sẽ mất đi công cụ quan trọng nhất của mình – giúp nợ Chính phủ Mỹ.

Một ví dụ thực tế cho thấy hậu quả của việc Bank TW mất đi sự uy tín là Bank TW Thổ Nhĩ Kỳ

• Từ năm 2018 – 2023, Tổng thống Thổ Nhĩ Kỳ Recep Tayyip Erdogan đã theo đuổi chính sách cắt giảm lãi suất liên tục và can thiệp tiền tệ, ngay cả khi Lạm phát tăng vượt tầm kiểm soát.
• Hậu quả ở hiện tại là đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ mất giá không phanh và vẫn chưa có dấu hiệu ngừng lại vì Bank TW Thổ Nhĩ Kỳ đánh mất sự uy tín của mình.

II. Hệ lụy ở hiện tại vì “drama” Trump vs Powell​

Như đã đề cập trên, việc phế truất ghế Chủ tịch FED Powell gần như là không thể - không cần đề cập đến các rào cản liên quan đến tính pháp lý và quyền hạn của Tổng thống Mỹ.

Tuy nhiên, “drama” giữa Trump và Powell cho thấy: Chính quyền Washington đang tìm cách xói mòn từng chút một sự độc lập trong Chính sách Tiền tệ của FED

Sự hỗn loạn này tại FED làm gia tăng thêm các bất ổn địa chính trị trên khắp các thị trường tài chính, và điều này không tốt cho USD.

Dù tính khả thi trong việc phế truất Powell không cao, nhưng nếu Nhà Trắng tiếp tục gia tăng áp lực thì khả năng sự biến động sẽ gia tăng trên khắp thị trường. Gold ở bối cảnh này sẽ tiếp tục được ưu tiên phân bổ dòng vốn vì là công cụ lưu trữ giá trị.

Nhưng cũng có không ít các nhà Phân tích đa nghi ngờ rằng: Động thái của Trump chỉ đơn thuần là nỗ lực thăm dò khả năng thay đổi ban lãnh đạo của FED. Vì thực tế, Trump khó có thể sa thải Powell trước khi nhiệm kỳ của Chủ tịch FED kết thúc vào tháng 5/2026 – theo quan điểm từ phía TD Securities. Tuy nhiên, Chính quyền Trump hoàn toàn có thể sẽ xây dựng một vị Chủ tịch FED “ngầm” trong khoảng thời gian tới - gọi là “A shadow FED Chair” – để chấp chính vị trị của Powell khi kết thúc nhiệm kỳ. Điều này sẽ tạo ra các áp lực lớn cho USD vì FED khi đó đã bắt đầu mất dần uy tín.

Tựu trung lại

• Drama giữa Trump và Powell ở hiện tại, xét về tính khả thi thì không cao. Vậy nên tạm thời thị trường sẽ khép lại sự kiện này nên không còn tạo ra các tác động giá nữa.
• Tuy nhiên, các động thái tạo thêm áp lực cho FED từ phía Nhà Trắng ở khoảng thời gian tới hoàn toàn có thể khiến thị trường nghi ngờ về sự uy tín đang sụt giảm từ FED. Phản ứng khi đó là độ biến động của các thị trường sẽ gia tăng.
• Thị trường ở hiện tại sẽ ít nhiều hồ nghi về định hướng Chính sách tiền tệ của FED vì quan ngại FED có thể đã bị “pha loãng” trước áp lực từ phía Nhà Trắng. Vậy nên phản ứng giá sẽ nhạy cảm hơn rất nhiều trước những thông điệp mà vốn dĩ từ trước đến giờ đều rất đỗi bình thường.
• USD không tiếp tục bị bán tháo trước drama này nhưng sự nghi ngờ vẫn hiện hữu, vậy nên các thông tin trái chiều sẽ khiến USD dễ tổn thương hơn bao giờ hết.

• Mở tài khoản Markets4you: https://bit.ly/45lbSEZ | Open a Markets4you Account
• Thưởng nạp tiền 100%: https://bit.ly/43rQZpj | 100% Deposit Bonus
• Trở thành đối tác Markets4you với hoa hồng lên đến 72%: https://bit.ly/3YPLDmk | Become a Markets4you Partner and Earn Up to 72% Commission bit.ly