Euro lấy lại ưu thế trước đồng USD

Cục diện giữa hai nền kinh tế lớn – Mỹ và Eurozone – đang xuất hiện những thay đổi đáng chú ý, tác động trực tiếp đến diễn biến của hai đồng tiền chủ chốt trên thế giới: euro và đô la Mỹ.

Sau một thời gian dài bị đánh giá là “đuối sức” hơn Mỹ, Eurozone giờ đây đang cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ rệt. Các số liệu kinh tế mới công bố cho thấy nhiều mặt của nền kinh tế khu vực đồng euro đang khởi sắc hơn so với Mỹ – điều này trở thành lực đỡ đáng kể cho đồng euro trên thị trường ngoại hối.

Dưới đây là những điểm nổi bật trong bức tranh kinh tế hiện tại giúp euro đang dần thắng thế so với USD.

1. GDP quý I/2025 của Eurozone tăng 0,4% so với quý trước, cao hơn mức 0,2% của kỳ trước – cho thấy khu vực này đang thoát dần khỏi nguy cơ suy thoái. Trái ngược, GDP Mỹ lần đầu tiên giảm kể từ năm 2022, ở mức -0,3%. Sự chững lại này làm dấy lên lo ngại về một đợt suy thoái mới tại Mỹ.

Khi tăng trưởng của Eurozone trở nên hấp dẫn hơn, dòng vốn đầu tư quốc tế có xu hướng chuyển hướng sang châu Âu, hỗ trợ thêm cho đồng euro.

2. Không chỉ số liệu quá khứ, các chỉ báo dẫn dắt cũng cho thấy xu hướng tích cực tại châu Âu. Chỉ số PMI ngành sản xuất Eurozone tháng 4 tăng lên 49,0 điểm (so với 48,6 điểm trước đó), trong khi PMI của Mỹ giảm xuống 48,7 điểm từ mức 49,0. Điều này phản ánh sự cải thiện trong hoạt động sản xuất tại Eurozone, trong khi Mỹ lại đi theo chiều ngược lại.

3. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đều theo dõi sát các chỉ số lạm phát để định hướng chính sách. Trong tháng 4, lạm phát lõi (CPI) của Eurozone tăng từ 2,4% lên 2,7%, trong khi chỉ số tương đương được Fed ưa chuộng – core PCE – lại giảm từ 3% xuống còn 2,6%.Như vậy, lạm phát tại Eurozone hiện cao hơn tại Mỹ – và nếu kết hợp với tăng trưởng GDP mạnh hơn, ECB có ít lý do hơn để vội vàng hạ lãi suất. Trong khi đó, Fed vẫn còn dư địa lớn để cắt giảm, với mức lãi suất hiện tại là 4,5% (so với 2,4% của ECB). Yếu tố này khiến đồng euro trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư quốc tế.

Dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, tỷ giá EUR/USD từ đầu tháng 5 vẫn dao động trong vùng hẹp 1,1270 – 1,1390. Dưới đây là một số nguyên nhân chính:

1. Euro đã tăng mạnh trước đó. Từ tháng 3 đến nay, euro đã tăng gần 11%, từ mức 1,04 lên sát 1,16. Mức tăng này chủ yếu do đồng USD yếu đi vì chính sách áp thuế nhập khẩu mạnh tay của Mỹ, dẫn tới làn sóng rút vốn khỏi tài sản Mỹ. USDX – chỉ số đo sức mạnh đồng USD – đã giảm 9% từ 107,4 xuống 97,7 điểm.

Kỳ vọng về gói kích thích tài khóa tại Đức cũng góp phần đẩy đồng euro đi lên. Tuy nhiên, sau một chu kỳ tăng quá nhanh, thị trường có xu hướng điều chỉnh kỹ thuật.

2. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và các đối tác lớn như Trung Quốc (diễn ra trong tuần này tại Thụy Sĩ) khiến thị trường kỳ vọng về khả năng nới lỏng thuế quan. Điều này giúp đồng USD trụ vững và hạn chế dòng vốn rút khỏi Mỹ.

3. Fed vẫn “án binh bất động”. Trong khi chờ diễn biến từ mặt trận thuế quan và lạm phát, Fed chưa đưa ra bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào về việc cắt giảm lãi suất, tạo thế cân bằng tạm thời cho USD.

4. Đồng euro mạnh lên đang tạo áp lực cho các ngành xuất khẩu chủ lực của Eurozone.

Một điểm cần chú ý: đà tăng mạnh của đồng euro đang gây áp lực lên các doanh nghiệp xuất khẩu trong khu vực – đây cũng là yếu tố cản trở đà đi tiếp của EUR/USD. Hiện tại, mức kháng cự 1,1420 vẫn chưa bị phá vỡ. Nếu tỷ giá không giữ được vùng 1,13, thị trường có thể điều chỉnh về vùng 1,1150–1,1210 – nơi có các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng như Fibonacci 50% và 61,8% tính từ đợt tăng trong tháng 4.

Ngược lại, nếu giá vượt được 1,1420, xu hướng tăng sẽ được củng cố với mục tiêu mới là vùng 1,1510–1,1570.

Bất chấp các điều chỉnh ngắn hạn, xu hướng dài hạn của đồng euro vẫn là tăng giá – được hỗ trợ bởi:

• Khả năng Fed giảm lãi suất trong tương lai gần
• Rủi ro suy thoái tại Mỹ
• Tăng trưởng kinh tế Eurozone cải thiện
• Dòng vốn quốc tế quay lại thị trường châu Âu