Fed có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12? Đây là những gì các chuyên gia nhận định

Điểm nóng trong cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong ngày 30/10 (giờ Việt Nam) chính là tuyên bố về "những quan điểm khác biệt sâu sắc" giữa các thành viên Ủy ban về hành động trong tháng 12, kèm theo cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới "hoàn toàn chưa chắc chắn".

Ngay sau phát biểu bất ngờ của ông Powell về kế hoạch tháng 12, các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh đã nhanh chóng hạ dự báo về khả năng cắt giảm lãi suất từ 90% xuống còn 67% chỉ trong vòng một ngày.

Mặc dù Fed đã thực hiện đúng kỳ vọng khi cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm, nhưng chính triển vọng cho cuộc họp tháng 12 mới thực sự chi phối toàn bộ cuộc thảo luận và phản ứng thị trường.

"Quyết định cắt giảm vào tháng 12 hiện giống như tung đồng xu”, Benson Durham, Trưởng bộ phận chính sách toàn cầu tại Piper Sandler, nhận định. Các nhà kinh tế đang chia thành hai phe rõ rệt trong cuộc tranh luận này.




Các chuyên gia tại Deutsche Bank và BMO Capital Markets vẫn duy trì quan điểm sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 12. Luke Tilley, kinh tế trưởng tại Wilmington Trust, nhận định Fed cuối cùng sẽ cắt giảm, với điều kiện họ có đủ dữ liệu Chính phủ: "Tôi tin rằng dữ liệu thị trường lao động sẽ ủng hộ quyết định cắt giảm”.

Trong khi đó, Rick Reider, Giám đốc đầu tư thu nhập cố định toàn cầu của BlackRock Inc. - người nằm trong danh sách ứng viên thay thế Chủ tịch Powell của Tổng thống Donald Trump - cho rằng khả năng Fed tạm dừng cắt giảm trong tháng 12 đang tăng lên.

"Tôi có cảm giác ngưỡng yêu cầu để cắt giảm có lẽ cao hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường”, Jonathan Millar, nhà kinh tế cấp cao tại Barclays nhận định. "Không chỉ đơn thuần là vấn đề quản lý rủi ro, họ cần nhiều yếu tố hơn thế để biện minh cho một đợt cắt giảm bổ sung”.

Chủ tịch Powell cũng để ngỏ khả năng Fed có thể tạm dừng chu kỳ cắt giảm vào tháng 12 do tình trạng thiếu hụt dữ liệu kinh tế then chốt. "Khi xem xét tác động đến quyết định tháng 12... thực tế là chúng tôi không thể dự đoán trước những thông tin nào sẽ có được. Trong điều kiện bất định cao, đây có thể là lý do chính đáng để hành động thận trọng hơn... tuy nhiên, chúng tôi cần theo dõi sát sao diễn biến tình hình trong thời gian tới”, ông Powell nhấn mạnh.

"Nếu bạn đang lái xe trong sương mù, bạn sẽ giảm tốc độ”, ông bổ sung.

Đặc biệt, cuộc họp vừa qua còn đánh dấu sự xuất hiện của bất đồng hai chiều đầu tiên trong một phiên họp Fed kể từ năm 2019. Một mặt, Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid bỏ phiếu phản đối và ủng hộ quan điểm giữ nguyên lãi suất, trong khi phía đối lập, Thống đốc Stephen Miran - người đang tạm nghỉ từ vị trí tại Nhà Trắng - lại bỏ phiếu chống theo hướng hoàn toàn ngược lại, cho rằng Fed nên mạnh tay hơn với mức cắt giảm tới 50 điểm cơ bản.




Diane Swonk, kinh tế trưởng tại KPMG, bác bỏ những nhận định cho rằng Chủ tịch Powell đã mất đi sự ủng hộ từ các thành viên ủy ban. "Sự bất đồng quan điểm trong giai đoạn này là điều hoàn toàn dự đoán được. Chúng ta chưa từng chứng kiến tình huống tương tự kể từ thập niên 1970”, Swonk nhận định.

Theo chuyên gia này, cuộc tranh luận hiện nay phản ánh thách thức thực sự mà Fed phải đối mặt: Làm thế nào để cân bằng chính sách khi lạm phát có dấu hiệu gia tăng trong khi thị trường việc làm lại đang suy yếu. Rõ ràng Chủ tịch Powell đang nghiêng về phía ủng hộ tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi nhiều quan chức Fed khác lại ưu tiên mối lo ngại về lạm phát.

"Không tồn tại giải pháp đơn giản trong bối cảnh hiện tại”, Swonk khẳng định. Thêm vào đó, tình trạng thiếu dữ liệu kinh tế do Chính phủ đóng cửa càng làm bức tranh tổng thể trở nên khó đoán, đặc biệt khi các chỉ số khác nhau đang phát đi những tín hiệu mâu thuẫn.

Bà chỉ ra một nghịch lý: Thị trường chứng khoán đang tăng vọt, nhưng đồng thời đa số người Mỹ lại không hài lòng về tình hình kinh tế và lo lắng về an ninh việc làm cũng như lạm phát. Thêm vào đó, chi tiêu tiêu dùng vẫn mạnh mẽ trong quý 3/2025, ngay cả khi tăng trưởng việc làm gần như đình trệ.

“Các số liệu kinh tế hiện tại vẽ nên một bức tranh khá đặc biệt: chúng ta đang chứng kiến tăng trưởng GDP vẫn duy trì ở mức ổn định, xa khỏi ngưỡng suy thoái, nhưng đồng thời lại đang tiến gần đến một cuộc suy thoái về việc làm và tiền lương. Hiện tượng phân tách này là một nghịch lý hiếm gặp trong lịch sử kinh tế Mỹ", Swonk nhận xét trong phần kết luận.