Franc Thụy Sĩ đang chiếm dần vị thế “tài sản trú ẩn” từ đồng đô la

[SpiceProp]

Chủ đề liên quan

Franc, USD

Đồng đô la Mỹ hiện đang chịu áp lực suy yếu bởi hàng loạt yếu tố. Trong số đó, nổi bật là:

• Nguy cơ lạm phát đình trệ (stagflation) tại Mỹ do “cuộc chiến thuế quan” mà Donald Trump phát động.
• Tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, trong khi thâm hụt ngân sách và nợ công đang gia tăng đến mức báo động.
• Tình trạng rút vốn khỏi các tài sản tài chính Mỹ do chính sách kinh tế thiếu nhất quán.
• Khả năng cao Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất trong thời gian tới.

Những yếu tố này không chỉ đơn thuần gây áp lực giảm lên đồng đô la mà còn đang làm phai nhạt đi vai trò truyền thống của USD với tư cách là “tài sản trú ẩn an toàn” – một kênh đầu tư được ưa chuộng trong các giai đoạn bất ổn kinh tế, chính trị hay khi tâm lý né tránh rủi ro gia tăng trên thị trường toàn cầu.

Khi đồng đô la đánh mất vai trò đó, nhà đầu tư sẽ tìm đến các công cụ thay thế còn giữ được đặc tính phòng thủ. Và một trong số đó, theo truyền thống, chính là đồng franc Thụy Sĩ.

Hiện tại, sức hấp dẫn và triển vọng của franc đang được củng cố bởi ba nhóm yếu tố chính:

• Đà suy yếu của USD và nhu cầu tìm kiếm kênh đầu tư thay thế của giới đầu tư quốc tế.
• Tính chất trú ẩn vốn có của franc trong các thời kỳ bất ổn kinh tế – điều mà đồng đô la đang dần đánh mất. Vị thế này của franc đã được chứng minh rõ ràng trong sự kiện Israel tấn công các cơ sở hạt nhân của Iran vào đêm 13/6. Tại thời điểm đó, cặp tỷ giá USD/CHF đã giảm mạnh xuống mức 0,8057 – tiệm cận đáy năm 2025.
• Mối liên kết kinh tế chặt chẽ với khu vực châu Âu, nơi hiện đang chứng kiến dòng vốn quay trở lại từ Mỹ nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng của ECB và các gói chi tiêu công mạnh mẽ. Tăng trưởng GDP quý I/2025 của Thụy Sĩ đạt 0,5% so với quý trước, khu vực Eurozone đạt 0,6%, trong khi Mỹ lại ghi nhận mức tăng trưởng âm –0,2%.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng sự tăng giá quá mạnh của franc có thể gây bất lợi cho nền kinh tế Thụy Sĩ – một quốc gia có định hướng xuất khẩu rõ rệt. Đồng nội tệ mạnh gây ảnh hưởng xấu đến doanh thu thương mại quốc tế. Dẫu vậy, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) lại có rất ít dư địa để can thiệp khi dòng vốn trú ẩn đổ mạnh về franc và USD đang mất giá. Nhiều khả năng SNB sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 19/6 tới. Tuy nhiên, dư địa giảm lãi suất là rất nhỏ – lãi suất hiện chỉ ở mức 0,25%.

Trong khi đó, Fed được kỳ vọng sẽ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 9/2025. Theo các hợp đồng tương lai, khả năng Fed giảm lãi suất từ 4,5% xuống 4% vào cuối năm đã lên tới 70%. Rõ ràng, dư địa để giảm của Fed lớn hơn nhiều so với SNB.

Tổng hợp các yếu tố trên cho thấy xu hướng giảm của cặp USD/CHF vẫn còn tiếp diễn trong trung hạn.

Về mặt kỹ thuật, có thể kỳ vọng giá tiếp tục giảm từ các vùng kháng cự mạnh hiện tại. Cụ thể, vùng 0,8170–0,8240 là dải kháng cự quan trọng, tương ứng với các mức đỉnh cũ trong quá khứ và các mốc điều chỉnh Fibonacci 38,2% và 61,8%. Mục tiêu đầu tiên của xu hướng giảm từ vùng này là vùng 0,8000 – ngưỡng hỗ trợ mạnh và là đáy của tháng 4/2025.