Giá cổ phiếu Nvidia nên tăng hay giảm?

Sáng thứ Năm tuần này, trung tâm vũ trụ AI Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính. Liệu giá cổ phiếu có thể nhân cơ hội này vượt qua mốc 130, và liệu điều đó có gây ra biến động lớn cho thị trường chứng khoán Mỹ không?

Theo lịch báo cáo tài chính của Finlogix, hiện tại các nhà phân tích Phố Wall dự đoán EPS trung bình cho báo cáo tài chính là khoảng 0,65. Vậy liệu chỉ cần giá trị công bố cao hơn 0,65 thì nên tiếp tục tăng giá cổ phiếu Nvidia không?

Dựa trên định giá từ báo cáo tài chính, Nvidia đang được định giá quá cao hay quá thấp?​

Dựa trên dữ liệu định giá của Nvidia trong ba quý vừa qua, tâm lý thị trường đã trở nên ổn định, và tỷ lệ P/E (Hệ số giá trên thu nhập) đã giảm từ 144 vào quý 1 năm ngoái, khi AI bắt đầu bùng nổ, xuống còn khoảng 51 ở thời điểm hiện tại. Các dữ liệu khác, như tỷ lệ P/S (Giá trên Doanh thu) và tỷ lệ tiền mặt cũng đã ổn định. Cần lưu ý rằng, giai đoạn tăng tỷ lệ P/E của cổ phiếu công nghệ tăng trưởng thường xảy ra khi doanh nghiệp vừa bắt đầu sản xuất hàng loạt hoặc bắt đầu thâm nhập thị trường. Khi doanh nghiệp đạt sản lượng lớn và lợi nhuận bắt đầu tăng vọt, tỷ lệ P/E sẽ bước vào giai đoạn giảm.

Ví dụ, trong giai đoạn tăng trưởng nhanh nhất từ năm 2021 đến 2022 của Tesla, tỷ lệ P/E đã giảm mạnh từ 1000 xuống còn 37, và hiện đang ổn định ở mức khoảng 50. Đây là hiện tượng bình thường khi cổ phiếu tăng trưởng chuyển từ giai đoạn "kỳ vọng" sang "hiện thực". Với việc Nvidia đã sản xuất hàng loạt chip AI và chiếm thị phần cao nhất trên thị trường, tỷ lệ P/E ổn định ở mức 51 có thể là một chỉ số tham khảo hợp lý để đánh giá định giá của Nvidia.

Theo ước tính EPS của Phố Wall là 0,65 và tỷ lệ P/E ổn định ở mức 51, giá cổ phiếu dự kiến của Nvidia sẽ là 108 USD, thấp hơn nhiều so với mức giá hiện tại là 126 USD. Điều này cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với hiệu suất của Nvidia cao hơn nhiều so với phân tích của Phố Wall. Để đáp ứng kỳ vọng hiện tại của thị trường về giá cổ phiếu, cần thỏa mãn hai điều kiện: Thứ nhất, EPS trong báo cáo tài chính quý 2 phải vượt xa mức dự báo của thị trường là 0,65, tốt nhất là đạt trên 0,7, tương đương với mức tăng hơn 15% so với quý trước. Thứ hai, kỳ vọng của thị trường cần tiếp tục gia tăng, chẳng hạn như hiệu suất vượt trội của kiến trúc mới Blackwell, hoặc những công bố tích cực mới từ CEO Jensen Huang, giúp tỷ lệ P/E duy trì ở mức trên 60. Chỉ khi hai điều kiện này đều được thỏa mãn, giá cổ phiếu Nvidia mới có khả năng tăng lên trên 130 USD trong ngắn hạn. Nếu một trong hai điều kiện không được đáp ứng, giá cổ phiếu có thể biến động hoặc thậm chí giảm mạnh.

Nếu nhà đầu tư cá nhân muốn mua vào cổ phiếu Nvidia, tốt nhất là đợi đến khi EPS quý 2 đạt trên 0,75 để tăng cơ hội thành công. Nếu không, rất dễ gặp phải tình huống giá cổ phiếu tăng cao rồi lại giảm đột ngột.

Thị trường quyền chọn của Nvidia đang thể hiện tâm lý lạc quan bất thường.​

Trong phân tích trước đây với tiêu đề "Ngày Tứ Phủ Làm Thế Nào Để Thị Trường Chứng Khoán Mỹ Giảm", đã đề cập rằng tỷ lệ giao dịch đòn bẩy trên thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay không hề nhỏ, đặc biệt là khi các sàn giao dịch Ấn Độ rất ưa chuộng giao dịch quyền chọn cổ phiếu Mỹ. Điều này dẫn đến cấu trúc mua bán trong thị trường quyền chọn có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá cổ phiếu. Đặc biệt, sau khi các công ty phổ biến công bố báo cáo tài chính, hiện tượng ép Gamma trong quyền chọn có thể dẫn đến sự tăng hoặc giảm một chiều của giá cổ phiếu. (Nvidia có một lượng lớn quyền chọn sẽ đáo hạn vào thứ Sáu tuần này, ngày 30 tháng 8. Ngày đáo hạn tiếp theo là ngày 6 tháng 9, nhưng khối lượng mở không bằng so với ngày thứ Sáu tuần này.

Vậy từ thị trường quyền chọn của Nvidia có thể rút ra những thông tin gì?

Đầu tiên, các quyền chọn của Nvidia, dù là quyền chọn mua hay bán, đều có giá thực hiện nằm ở các mức giá tròn, chẳng hạn như quyền chọn bán (put option) ở mức 120 và quyền chọn mua (call option) ở mức 130 là những vị trí có khối lượng mở lớn nhất. Điều này có thể dẫn đến việc nếu giá vượt qua hoặc giảm xuống dưới hai mức này, người nắm giữ quyền chọn có thể sẽ thực hiện quyền chọn sớm, dẫn đến hiện tượng ép Gamma và tạo ra quán tính giá. Về mặt kỹ thuật, điều này có nghĩa là nếu giá giảm xuống dưới 120, thì tiếp tục kỳ vọng giảm; nếu giá vượt qua 130, thì tiếp tục kỳ vọng tăng.

Hiện tại, tỷ lệ put/call là 0,71, cho thấy số lượng quyền chọn mua nhiều hơn quyền chọn bán. Điều này có nghĩa là số người kỳ vọng giá Nvidia tăng nhiều hơn. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là giá cổ phiếu Nvidia sẽ chắc chắn tăng. Theo mô hình định giá cổ phiếu, tỷ lệ put/call không thể dự đoán một cách đáng tin cậy xu hướng tăng hay giảm trong ngắn hạn của giá cổ phiếu.

Các nhà phân tích quyền chọn thường tập trung vào độ biến động ẩn trong giá quyền chọn. Thông thường, độ biến động ẩn của quyền chọn mua (call option) nên thấp hơn so với quyền chọn bán (put option). Sự chênh lệch giữa hai loại quyền chọn này (phần đường trắng bên dưới) thường nên thấp hơn 0. Tuy nhiên, kể từ khi AI bùng nổ vào quý 2 năm ngoái, chênh lệch độ biến động của Nvidia đã thường xuyên vượt qua mức 0. Đỉnh điểm là vào tháng 3 năm nay. Tuy nhiên, cũng vào tháng 3 năm nay, Nvidia đã ngừng tăng và chuyển sang giảm, với mức điều chỉnh tối đa lên đến 20%. Hiện tại, chênh lệch độ biến động của Nvidia (phần đường trắng bên dưới) đã tăng và chạm vào đường 0, điều này cho thấy thị trường nói chung vẫn lạc quan về giá cổ phiếu Nvidia. Tuy nhiên, điều này cũng báo hiệu rằng giá cổ phiếu Nvidia đang bị định giá quá cao và đang ở trong một cấu trúc quyền chọn không hợp lý. Tuy nhiên, sự bất hợp lý này vẫn chưa đạt đến mức độ của tháng 3 năm nay.

Cấu trúc quyền chọn không hợp lý cũng có thể được xác nhận từ các khía cạnh khác. Thông thường, mối quan hệ giữa độ biến động ẩn và giá thực hiện nên giống như một đường cong hàm số nghịch đảo (phần đường trắng), còn được gọi là đường cong "nụ cười lệch". Tuy nhiên, tình hình thực tế của Nvidia (phần đường đỏ) hoàn toàn khác biệt, với số lượng quyền chọn giá thấp mua vào ít hơn, trong khi số lượng quyền chọn giá cao mua vào nhiều hơn. Điều này phản ánh tình trạng tâm lý lạc quan bất thường trong thị trường quyền chọn của Nvidia. Cấu trúc không bình thường của quyền chọn Nvidia cho thấy có động lực tăng giá trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, giá cổ phiếu của Nvidia thực sự đang ở mức định giá quá cao

Nếu báo cáo tài chính không có bất ngờ, giá cổ phiếu rất khó vượt qua mức 130 USD.​

Tổng hợp lại, nếu giá cổ phiếu Nvidia muốn tiếp tục tăng, báo cáo tài chính cần phải vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Tình trạng này đã xảy ra nhiều lần trong vài quý qua, vì vậy sự tăng giá trong tuần này vẫn đáng được kỳ vọng. Ngược lại, nếu báo cáo tài chính không có bất ngờ và chỉ đạt mức tăng trưởng như dự kiến, giá cổ phiếu có thể sẽ tăng cao rồi giảm lại, khó có thể vượt qua mức 130 USD. Nếu báo cáo tài chính quý 2 không đạt kỳ vọng, giá cổ phiếu Nvidia rất có thể sẽ điều chỉnh giảm phần đã tăng quá mức trước đó.

Một khi giá cổ phiếu Nvidia bắt đầu điều chỉnh, thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, cũng sẽ nhanh chóng sụp đổ theo!​

Từ biểu đồ 4 giờ của NAS100, mặc dù đồng đô la đã liên tục giảm trong tuần qua, điều này lẽ ra nên thúc đẩy các lĩnh vực tăng trưởng tăng lên, nhưng NAS100 vẫn duy trì dao động và không thể vượt qua mức 20.000. Sự không tăng trưởng này có thể cho thấy xu hướng giảm, và nếu NAS100 giảm xuống dưới mức hỗ trợ đường viền cổ 19.400, thì chỉ số chứng khoán Mỹ có thể sẽ bước vào chu kỳ điều chỉnh trở lại. Tuy nhiên, tốt nhất là chờ đợi để đặt lệnh phá vỡ trước khi Nvidia công bố báo cáo tài chính, hoặc vào lệnh bán sau khi báo cáo được công bố. Thời điểm vào lệnh có thể phối hợp với chỉ báo xu hướng CCI khi nó phá vỡ mức -100 để xác nhận tín hiệu bán. Mức hỗ trợ ngắn hạn phía dưới nằm ở quanh mức Fibonacci 0.618 hồi quy, khoảng 18.500.

Dữ liệu quan trọng hôm nay
21:00 Mỹ chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 8 của Hội đồng Tư vấn Kinh doanh
21:00 Mỹ chỉ số sản xuất của Ngân hàng Dự trữ Richmond tháng 8

----------------------------------
ACY Securities Tận hưởng lợi thế giao dịch với sàn 13 năm kinh nghiệm: Spread thấp, vốn đầu tư hợp lý, và chương trình ưu đãi không thể bỏ lỡ!
Website: www.acyvn.com
Ưu đãi: https://acyvn.com/vi/campaign/double-forex-bonus-offer/?TraderViet=Brokerchannel
Facebook Fanpage: https://www.facebook.com/ACY.Securities.VN/

Nội dung bài viết được cung cấp bởi bên thứ ba. ACY Securities không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của nội dung bài viết; ACY Securities không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất đầu tư nào do các lời khuyên, dự đoán hoặc thông tin khác từ bên thứ ba gây ra. Nội dung bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào và không liên quan đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cá nhân. Nếu có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính hoặc thuế độc lập.