Giá vàng liên tục lập kỷ lục, lịch sử nói gì về tháng 9 của vàng?

Sự tăng vọt của vàng lên mức cao kỷ lục mới đang thu hút sự chú ý đến một giao dịch theo mùa vốn đã không còn được ưa chuộng. Tôi đang đề cập đến quan điểm cho rằng vàng đặc biệt mạnh mẽ vào tháng 9.

Theo tôi biết, ý tưởng này bắt nguồn từ một nghiên cứu trong ấn bản tháng 1 năm 2013 của tạp chí “Nghiên cứu về kinh doanh và tài chính quốc tế”. Với tựa đề “ Hiệu ứng mùa thu của vàng ”, nghiên cứu này phát hiện ra rằng, từ năm 1980 đến năm 2010, hiệu suất trung bình của vàng vào tháng 9 tốt hơn đáng kể so với các tháng khác.

Thật không may, mô hình tháng 9 này đã dừng lại ngay sau khi nghiên cứu hoàn tất. Trong số 14 tháng 9 đã xảy ra kể từ năm 2010, vàng đã giảm 11 lần — tỷ lệ thất bại là 79%. Hơn nữa, vàng miếng đã mất trung bình 2,2% trong khoảng thời gian đó, so với mức tăng trung bình 0,8% trong 11 tháng còn lại. Sự đảo ngược lợi nhuận của vàng trong tháng 9 này đủ mạnh để làm suy yếu đáng kể sức mạnh thống kê của kết luận trong nghiên cứu.



Lịch sử này cung cấp bối cảnh cho đà tăng ấn tượng của vàng trong tháng này. Trong sáu ngày giao dịch kể từ cuối tháng 8, giá vàng đã tăng khoảng 5%. Liệu đà tăng của tháng này có đủ mạnh để tin rằng đà tăng của vàng hồi tháng 9 đã trở lại?

Câu trả lời phụ thuộc vào việc liệu có lời giải thích hợp lý nào cho việc tại sao vàng lại tăng giá tốt hơn vào tháng 9 so với các tháng khác hay không. Nếu không có nền tảng lý thuyết vững chắc, khả năng rất cao là mô hình này chỉ là một sự may rủi về mặt thống kê.

Tôi không biết bất kỳ cơ sở lý thuyết nào. Khi tôi hỏi các nhà phân tích tại sao vàng lại đặc biệt mạnh vào tháng 9, câu trả lời thường gặp nhất là vàng sẽ được hưởng lợi từ cùng một mô hình theo mùa, trong khi cổ phiếu lại hoạt động kém hiệu quả trong tháng đó.

Nhưng lý thuyết này không đúng. Kể từ năm 2010, Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã giảm trung bình 1,0% trong tháng 9 (so với mức tăng trung bình 1,0% trong 11 tháng còn lại). Nếu vàng được hưởng lợi từ việc dòng tiền rút khỏi thị trường chứng khoán, thì vàng lẽ ra phải tăng trưởng tốt trong tháng 9 kể từ năm 2010.

Đầu tư vào xu hướng và khuynh hướng​

Tôi rút ra những hàm ý đầu tư khác nhau từ sự đảo ngược xu hướng của vàng hồi tháng 9. Thứ nhất, việc đặt cược vào các mô hình theo mùa không dành cho các nhà giao dịch ngắn hạn, mà đòi hỏi sự nhất quán và kỷ luật trong nhiều năm.

Hãy xem xét kỷ lục của vàng trong 30 tháng 9 được đưa vào nghiên cứu. Vàng đã tăng giá trong 21 tháng trong số đó — chiếm 70% thời gian. Ngay cả khi mỗi tháng 9 sau năm 2010 đều tốt cho vàng như những tháng trước đó, bạn vẫn có 30% khả năng thua lỗ khi đặt cược vào vàng trong tháng 9 bất kỳ. Cách duy nhất để chuyển tỷ lệ phần trăm đó thành một chiến lược sinh lời đáng tin cậy là đặt cược vào vàng vào mỗi tháng 9 trong nhiều năm liên tiếp. Vì vậy, rất khó, nếu không muốn nói là không thể, để xác định liệu lợi nhuận của vàng trong một tháng 9 cụ thể có phải là do may mắn hay không.

Nếu bạn bắt đầu theo đuổi một chiến lược vì thành tích đáng kể về mặt thống kê của nó, bạn sẽ cần phải kiên trì theo đuổi. Chỉ nên từ bỏ nó nếu, sau khi có thêm dữ liệu mới, thành tích dài hạn của nó không còn đáng kể về mặt thống kê nữa. Điều đó có nghĩa là bạn có thể cần tiếp tục theo đuổi chiến lược đó bất chấp một loạt thua lỗ.

Ví dụ, vàng đã trải qua những đợt giảm giá đặc biệt lớn vào tháng 9 năm 2013 (5,4%), 2015 (7,0%) và 2016 (7,4%). Những đợt giảm giá này lớn hơn bất kỳ tháng 9 nào trước đó kể từ năm 1980, và chắc chắn đến năm 2016, một nhà giao dịch đặt cược vào sức mạnh của vàng trong tháng 9 đã sẵn sàng bỏ cuộc. Tuy nhiên, trong toàn bộ giai đoạn từ năm 1980 đến năm 2016, lợi thế của vàng trong tháng 9 so với các tháng khác vẫn có ý nghĩa thống kê ở mức độ tin cậy 93% — rất gần với mức 95% mà các nhà thống kê thường sử dụng để xác định xem một mô hình có thực sự tồn tại hay không.

Vì vậy, những người tin vào sức mạnh theo mùa của vàng trong tháng 9 không nên quá phấn khích về đà tăng giá của vàng trong tháng này. Có thể đây chỉ là một sự may rủi ngẫu nhiên. Nếu điều đó có nghĩa là xu hướng theo mùa đã quay trở lại sau một thời gian dài vắng bóng, chúng ta sẽ phải mất nhiều năm nữa mới biết được.