Giá vàng liên tục phá đỉnh cao mọi thời đại, đã đến lúc bán ra?

Giá vàng đã liên tục chinh phục đỉnh mới trong năm nay, với hơn 30 lần đóng cửa ở mức kỷ lục. Tính từ đầu năm, hợp đồng vàng tương lai đã tăng khoảng 40%, vượt qua cả mức đỉnh điều chỉnh theo lạm phát của năm 1980.

Dù vậy, các chuyên gia khẳng định triển vọng của vàng chưa hề kết thúc. Chris Mancini (Gabelli Gold Fund) cho rằng các yếu tố vĩ mô như xu hướng phi đô la hóa sau khi Mỹ tịch thu dự trữ của Nga, nợ công Mỹ/ GDP tăng vọt sau đại dịch, thâm hụt ngân sách phình to và lo ngại về tính độc lập của Fed đều tiếp tục củng cố vai trò của vàng.

Louis LaValle (Frontier Investments) ví von vàng như một “hợp đồng bảo hiểm”: không hủy khi phí tăng, cũng không gấp đôi khi có lãi. Ông khuyến nghị giữ một tỷ trọng phù hợp và để vàng làm đúng chức năng phòng hộ. Theo ông, trong bối cảnh thị trường “sôi sục”, biên an toàn ngày càng hẹp, việc kỷ luật trong phân bổ tài sản là then chốt.

Vị trí của vàng trong danh mục đầu tư​

Theo LaValle, dòng tiền đang rời cổ phiếu để chuyển sang trái phiếu, tiền gửi và vàng vì mức lợi nhuận 20-30%/năm của chứng khoán không thể kéo dài mãi. Điều này không đồng nghĩa thị trường sụp đổ ngay, nhưng rủi ro cao hơn nhiều, nên nhà đầu tư cần chú trọng bảo toàn vốn và chốt lời hợp lý thay vì chạy theo đà tăng trưởng.

Khuyến nghị truyền thống là phân bổ 5-10% danh mục vào vàng. Mancini cho rằng mức này vẫn hợp lý trong bối cảnh hiện tại. UBS cũng đồng ý nhưng khuyên tỷ trọng thấp hơn, dưới 5%, vì vàng không sinh lợi suất, trong khi trái phiếu chất lượng cao đang trả hơn 5%/năm. Jason Draho (UBS) nhấn mạnh, tỷ trọng vàng còn tùy khẩu vị rủi ro và cấu trúc danh mục từng người: ai đã nắm ít cổ phiếu thì nhu cầu đa dạng hóa thấp hơn. Quan trọng là duy trì đúng tỷ trọng mục tiêu thay vì chạy theo biến động ngắn hạn.

Ông cho rằng, nếu mục tiêu là 5% vàng, thì tùy tình huống: người nắm ít hơn có thể tăng, còn ai đã vượt thì nên hạ xuống. Không có một công thức chung đúng cho tất cả.

Peter Grant (Zaner Metals) bổ sung: “Vàng từ lâu là công cụ đa dạng hóa danh mục. Ngay cả một tỷ trọng nhỏ cũng giúp giảm biến động và cải thiện lợi nhuận. Các mức kỷ lục mới không làm thay đổi điều đó.”

Từ công cụ phòng hộ đến “neo tiền tệ”​

Ryan McIntyre (Sprott Asset Management) nhận định niềm tin vào vàng ngày càng lớn, vượt ra khỏi vai trò “bảo hiểm” truyền thống để trở thành tài sản dự trữ chiến lược cho cả nhà đầu tư tổ chức lẫn ngân hàng trung ương. “Câu chuyện đã dịch chuyển: từ vàng như bảo hiểm sang vàng như một neo tiền tệ thay thế trong bối cảnh bất định,” ông nói.

Thực tế, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã hút ròng ba tháng liên tiếp, riêng tháng 8 thu về 5,5 tỷ USD. Tổng từ đầu năm đạt 47 tỷ USD – mức cao thứ hai lịch sử sau năm 2020. Ngân hàng trung ương cũng liên tục mua vàng, trên 1.000 tấn mỗi năm suốt ba năm qua, gấp đôi mức trung bình thập kỷ trước. Động cơ chính là đa dạng hóa dự trữ và phòng hộ rủi ro tiền tệ – địa chính trị.

Những bất ổn toàn cầu như chiến sự Nga-Ukraine, căng thẳng Trung Đông và Mỹ-Trung càng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn. Đồng thời, lo ngại lạm phát, tăng trưởng chậm và nguy cơ mất giá tiền tệ cũng làm vàng hấp dẫn hơn.

Đà tăng chưa dừng lại​

Dina Ting (Franklin Templeton) tin rằng đợt tăng giá này vẫn còn dư địa. Lạm phát Mỹ tháng 8 đã tăng lên 2,9% so với cùng kỳ – cao nhất từ đầu năm, trong khi rủi ro từ thuế quan mới có thể đẩy chi phí lên nữa. Cả hai yếu tố đều củng cố sức hút dài hạn của vàng.

Theo bà, cùng với việc ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng “rộng khắp”, tín hiệu hiện nay cho thấy vai trò chiến lược của kim loại quý đang gia tăng rõ rệt và đợt tăng giá vẫn chưa kết thúc.

Tóm lại, dù đã lập hàng loạt kỷ lục, vàng vẫn được xem là tài sản phòng hộ quan trọng trong bối cảnh bất ổn kinh tế – địa chính trị, nợ công Mỹ tăng và xu hướng phi đô la hóa. Khuyến nghị phổ biến vẫn là phân bổ 5-10% danh mục cho vàng, nhưng cần điều chỉnh linh hoạt theo khẩu vị rủi ro, cơ cấu tài sản và mục tiêu dài hạn của từng nhà đầu tư.