Giá vàng tăng nóng nhưng không thiếu bền vững, đây là mốc tiếp theo nó hướng đến

Kim loại quý vẫn tiếp tục đạt mức cao kỷ lục và các nhà chiến lược hàng hóa tại Goldman Sachs tiếp tục dự báo giá sẽ còn tăng cao hơn nữa.

"Tăng ít nhất 11% nữa"​

Các nhà chiến lược của Goldman ước tính rằng vàng, dao động ở mức đỉnh kỷ lục khoảng 3.340 đô la một ounce, có thể tăng ít nhất 11% nữa—khoảng 3.700 đô la.

Các nhà chiến lược chỉ ra rằng mức tăng giá đột biến - giá vàng tăng gần 10% trong tháng qua - là bền vững vì có vẻ như nó không chủ yếu bị thúc đẩy bởi nhu cầu đầu cơ.

Các chiến lược gia cho rằng một số hoạt động mua vào có thể đã được các nhà đầu tư phương Tây thực hiện vào đầu tháng này thông qua các quỹ giao dịch chứng khoán, nhưng dòng tiền đổ vào đã chậm lại. Theo hướng đó, State Street lưu ý rằng quỹ giao dịch hoán đổi SPDR Gold Shares đã vượt qua mốc 100 tỷ đô la tài sản được quản lý lần đầu tiên.

Các chiến lược gia của Goldman đã viết rằng: "Trong khi một số nhu cầu ban đầu có vẻ như là do bán lẻ thúc đẩy... thì dòng tiền bán lẻ dường như đã giảm bớt phần nào trên đường đi lên", đồng thời nói thêm rằng thời điểm diễn ra những động thái lớn nhất trong tuần qua "cho thấy phần lớn đợt tăng giá này là do hoạt động mua vào của khu vực chính thức của châu Á".



Nói cách khác, đó là hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương.

Trong vài tuần qua, đã có rất nhiều cuộc thảo luận về việc Trung Quốc và các ngân hàng trung ương toàn cầu khác có thể sẽ rời xa đồng đô la Mỹ, bao gồm cả các đồng tiền được định giá bằng đô la. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chuyển tài sản sang vàng như một phản ứng trước lệnh áp thuế của Trump.

Hiệu suất vượt trội của vàng so với phần còn lại​

Đồng đô la Mỹ đã suy yếu đáng kể trong thời gian gần đây, trong khi vàng vẫn tiếp tục tăng. Chỉ số đô la Mỹ, đo lường đồng bạc xanh so với một rổ các loại tiền tệ toàn cầu lớn khác như đồng euro và đồng yên, đã giảm 4% trong tháng qua và hơn 8% trong năm nay. Vàng đã tăng vọt 26% kể từ ngày 1 tháng 1.

Vàng được coi là một nơi trú ẩn trong một thị trường biến động: Cổ phiếu lao dốc, lợi suất trái phiếu biến động mạnh và đồng đô la suy yếu.

“Giá vàng phần lớn không phụ thuộc vào các loại tài sản khác và theo truyền thống, vàng cũng được sử dụng như một nơi trú ẩn chống lại sự yếu kém của đồng đô la. Nó cũng có thể đóng vai trò là hàng rào chống lại lạm phát và biến động thị trường”, chiến lược gia danh mục đầu tư Amy Arnott của Morningstar cho biết trong một báo cáo.

Nhóm cổ phiếu khai thác cũng tăng giá cùng với kim loại quý. Newmont tăng 47% trong năm nay, trở thành công ty có thành tích tốt thứ hai trong S&P 500, trong khi VanEck Gold Miners ETF tăng 50%.




Tuy nhiên, một số người cho rằng nhóm khai thác có thể còn đạt được nhiều thành quả hơn nữa. Bhawana Chhabra, một chiến lược gia thị trường cấp cao của công ty cho biết: "Các công ty khai thác vàng vẫn bị định giá sai mặc dù có hồ sơ rủi ro-phần thưởng cực kỳ thuận lợi". Nghiên cứu Rosenberg, trong báo cáo hôm thứ năm.

VanEck Gold Miners ETF hiện đang giao dịch ở mức khoảng 15 lần ước tính thu nhập cho năm 2025, thấp hơn mức trung bình năm năm là gần 19 lần. Đây cũng là mức lớn hơn bình thường so với S&P 500, hiện được định giá ở mức khoảng 20 lần dự báo thu nhập.

Chhabra nói thêm: "Những yếu tố cơ bản vững chắc kết hợp với mức chiết khấu giá cực lớn này chỉ càng củng cố thêm niềm tin của chúng tôi", đồng thời lưu ý rằng ước tính thu nhập của các công ty khai thác vàng trong năm nay và năm 2026 đã có xu hướng tăng.

Nhưng Arnott lo ngại rằng cuộc chạy đua giành vàng hoành tráng cuối cùng có thể chậm lại, do đó vẫn cần sự cẩn trọng khi bước vào thị trường.