Hạ lãi suất tháng 9 là "chuyện đã rồi" nhưng triển vọng tiếp theo của FED vẫn bất định

Dữ liệu việc làm tháng 8 của Mỹ có điều gì đó cho cả phe diều hâu và phe bồ câu xoáy vào, giữ tình thế bất ổn trên con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào mùa thu này. Việc giảm lãi suất 25bpas vào 18 tháng 9 gần như chắc chắn, nhưng các khả năng về tương lai xa hơn vẫn liên tục được thảo luận.

Vào thứ sáu, Cục Thống kê Lao động đã báo cáo mức tăng 142.000 việc làm vào tháng 8 và tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%. Những người lạc quan về kinh tế nhấn mạnh sự phục hồi trong tăng trưởng việc làm từ báo cáo tệ hại của tháng 7 và chỉ ra mức tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, một dấu hiệu của thị trường lao động lành mạnh. Đối với những người lo lắng về suy thoái, việc điều chỉnh giảm 86.000 so với việc tuyển dụng của hai tháng trước và tập trung vào xu hướng dài hạn hơn—tỷ lệ thất nghiệp là 3,4% vào giữa năm 2023—là chìa khóa.

Báo cáo mơ hồ này sẽ không thay đổi khuynh hướng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang trong việc bắt đầu hạ lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 9. Nhưng nó không cung cấp nhiều sự rõ ràng về những gì sẽ xảy ra tiếp theo—nó không ám chỉ rằng một cuộc hạ cánh mềm của nền kinh tế là điều chắc chắn, cũng không phải là một thị trường việc làm đang xấu đi nhanh chóng đòi hỏi một phản ứng mạnh mẽ của Fed. Sẽ có thêm hai tháng báo cáo việc làm trước cuộc họp tiếp theo của FOMC vào ngày 6-7 tháng 11.


Các quan chức cũng sẽ vẫn xem xét dữ liệu lạm phát tháng 8 trước cuộc họp tháng 9. Vào sáng thứ Tư, BLS sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng tháng 8, tiếp theo là chỉ số giá sản xuất tương đương vào thứ Năm.

Ước tính đồng thuận của các nhà kinh tế dự đoán CPI tăng 0,2% trong tháng, bằng với tốc độ của tháng 7 và chỉ số này tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Con số này sẽ giảm so với mức 2,9% trong năm tính đến tháng 7.

Trừ khi có bất ngờ, báo cáo sẽ cho thấy sự tiến triển liên tục hướng tới mục tiêu lạm phát hàng năm 2% của Fed. Các nhà kinh tế của Deutsche Bank đã viết vào thứ sáu rằng: "Mặc dù các quan chức Fed đã nói rõ rằng họ tập trung nhiều hơn vào những rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động…nhưng công việc đối với lạm phát vẫn chưa hoàn thành".

Các quan chức Fed sẽ đưa ra dự báo về kinh tế và lãi suất sau cuộc họp vào tháng 9 trong Bản tóm tắt dự báo kinh tế hàng quý, hay còn gọi là "biểu đồ dấu chấm". Điều được theo dõi chặt chẽ nhất sẽ là ước tính của họ về lãi suất quỹ liên bang, mà FOMC đã giữ ổn định ở mức mục tiêu từ 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2023.

Dấu chấm trung bình trong cho tháng 9 của báo cáo tháng 6 chỉ ngụ ý một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào năm 2024—nhưng đó là một dự báo lỗi thời khi xem xét dữ liệu kinh tế kể từ đó. Định giá thị trường đang ngụ ý khả năng cao nhất là tổng cộng hơn 1% lãi suất được giảm trong năm nay, nhưng đi kèm với đó là nhiều kết quả tiềm năng khác.




Báo cáo SEP tháng 9 có khả năng sẽ cho thấy nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn cho năm 2024 so với tháng 6, nhưng có thể không phù hợp với sự nhiệt tình của thị trường. Một điều cũng đặc biệt cần quan tâm là dự báo của các quan chức về tỷ lệ thất nghiệp. Đừng mong đợi sự rõ ràng hoàn hảo về cả hai, vì triển vọng không chắc chắn.

Dữ liệu kinh tế được công bố vào tháng 10 về việc làm, lạm phát và tăng trưởng kinh tế sẽ là yếu tố quyết định những động thái tiếp theo của Fed.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết trong bài phát biểu ngày 23 tháng 8 tại hội nghị Jackson Hole rằng: "Hướng đi rất rõ ràng nhưng thời điểm cũng như tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, triển vọng phát triển và sự cân bằng rủi ro".

Do vậy, các nhà giao dịch nên bình tĩnh, chờ đợi, thư giãn và tiếp tục bám sát vào dữ liệu sắp tới.