Hãy đoán xem tối nay Powell sẽ phát biểu gì?

Hôm nay, trong phiên giao dịch tại thị trường Mỹ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell sẽ phát biểu về triển vọng kinh tế tại hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương ở Jackson Hole. Thị trường đang kỳ vọng vào đánh giá của ông về triển vọng kinh tế Mỹ và quan điểm của ông về việc giảm lãi suất trong tháng 9.

Dựa trên nội dung của buổi họp báo sau cuộc họp chính sách tháng trước, Powell đã xác nhận sẽ thảo luận về việc giảm lãi suất vào tháng 9 và tỏ ra sẵn sàng cho việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, nhưng ông đã khẳng định không xem xét việc giảm 50 điểm cơ bản. Ông cũng nhận định rằng lạm phát đang trong xu hướng giảm tốt và thị trường lao động đang có kết quả tích cực, với rủi ro suy thoái ở mức thấp. Điều này ngụ ý rằng Fed có thể giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Tuy nhiên, ngay trong ngày thứ Sáu khi Powell phát biểu, Mỹ đã công bố báo cáo việc làm với kết quả hoàn toàn kém cỏi, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh từ 4,1% lên 4,3%. Có thể nói rằng, điều này đã "tát vào mặt" Powell, chứng tỏ thị trường lao động không mạnh mẽ như ông đã nói. Thông tin này cũng khiến thị trường tài chính biến động mạnh, làm tăng đáng kể xác suất giảm lãi suất hai lần (50 điểm cơ bản) vào tháng 9. Điều này khiến thị trường rất quan tâm liệu trong bài phát biểu tối nay, Powell có thay đổi quan điểm và cân nhắc việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản mà ông từng từ chối hay không.

Hiện tại, các ngân hàng trung ương ở các nước phương Tây khi thiết lập lãi suất thường sử dụng một biến thể của công thức Taylor, được gọi là công thức Clarida. Như có thể thấy từ biểu đồ, lãi suất được tính toán theo công thức này gần như hoàn toàn trùng khớp với lãi suất thực tế. Nói cách khác, nếu công thức Clarida cho thấy rằng Fed nên tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, thì khả năng cao là Fed sẽ đưa ra quyết định như vậy.

Từ công thức có thể thấy rằng, tác động của tỷ lệ thất nghiệp không lớn lắm. Hệ số trọng số trước tỷ lệ thất nghiệp chỉ là 0,1, nghĩa là ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh 1%, thì tác động đến lãi suất cũng chỉ là 0,1%, tương đương với việc giảm 10 điểm cơ bản. Hơn nữa, trước trọng số này còn có một hệ số làm mượt (1-0,9=0,1), nhằm tránh tốc độ điều chỉnh lãi suất quá nhanh gây ra sự bất ổn cho nền kinh tế. Nhưng điều này cũng dẫn đến việc tốc độ giảm lãi suất rất khó để đạt tới 50 điểm cơ bản. Huống chi, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ chỉ tăng từ 4,1% lên 4,3%, vẫn còn xa mới đạt đến ngưỡng để cắt giảm 50 điểm cơ bản.


Từ góc nhìn lịch sử, mỗi lần giảm lãi suất trực tiếp 50 hoặc 75 điểm cơ bản đều đi kèm với một cuộc suy thoái kinh tế lớn và đang diễn ra. Ví dụ như trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 5% lên 10% trong vòng một năm, hoặc trong đại dịch COVID-19 năm 2020, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng vọt lên 15% chỉ trong hai tháng. Chỉ trong những tình huống rủi ro cực đoan như vậy, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mới chọn áp dụng chính sách giảm lãi suất một cách mạnh mẽ.


Không chỉ vậy, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thường chỉ quan tâm đến tình trạng yếu kém của thị trường lao động khi tỷ lệ thất nghiệp cao hơn tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên của CBO. Hiện tại, tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên của CBO là 4,4%, cao hơn so với tỷ lệ thất nghiệp thực tế hiện tại là 4,3%. Do đó, mô tả của Fed về thị trường lao động mạnh mẽ thực tế là không sai.

Tóm lại, bài phát biểu của Powell lần này gần như không thể đề cập đến việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, và thậm chí có thể không quyết định về việc giảm lãi suất trong tháng 9. Điều này có thể khiến nhiều nhà đầu tư dự đoán giảm giá đồng đô la và tăng giá vàng cũng như thị trường chứng khoán cảm thấy thất vọng.

Thị trường tài chính có một cách hiểu riêng của mình​

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là tối nay sẽ không có biến động trên thị trường. Dù Fed phát biểu như thế nào, thị trường tài chính thường có cách hiểu riêng của mình, với sự pha trộn giữa tham lam về lợi nhuận và lo sợ suy thoái. Các nhà đầu tư thường dựa vào từng chi tiết nhỏ trong bài phát biểu để suy đoán thông tin tiềm ẩn.

Ví dụ, trong hội nghị ngân hàng trung ương năm ngoái, thị trường đã chú ý đến câu nói của Powell rằng “lạm phát đang giảm về mục tiêu” và sau đó đã bán khống đồng đô la, bỏ qua các tuyên bố về “cung lao động dư thừa nghiêm trọng” và “lạm phát trong ngành dịch vụ vẫn dai dẳng”.

Tối nay, thị trường sẽ tập trung vào vấn đề thị trường lao động. Đặc biệt, vào thứ Tư vừa qua, số liệu phi nông nghiệp năm đã bị điều chỉnh giảm mạnh 818.000, khiến người ta lo ngại liệu Powell có thay đổi quan điểm về thị trường lao động mạnh mẽ hay không.

Nếu tối nay Powell khẳng định “thị trường lao động vẫn mạnh mẽ”, điều này có thể làm tan vỡ kỳ vọng về việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, dẫn đến đồng đô la tăng giá và vàng giảm giá. Ngược lại, nếu Powell thay đổi quan điểm, nói rằng “có rủi ro suy giảm đối với việc làm” hoặc “thị trường lao động bắt đầu yếu đi”, điều này có thể nâng cao kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, làm giảm đồng đô la và đẩy thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi.

Xét đến dữ liệu PMI từ châu Âu không đồng nhất, PMI của Anh tốt và lạm phát cơ bản của Nhật Bản ổn định ở mức 2,7%, các cặp tiền đô la có thể cần được điều chỉnh. Có thể duy trì chiến lược bán khống đô la Nhật (USD/JPY) khi giá hồi phục, và mua vào bảng Anh đô la (GBP/USD) khi giá hồi phục. Nếu Powell khẳng định thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, có thể cân nhắc bán khống cặp đô la châu Âu (EUR/USD) hoặc vàng.


Từ biểu đồ hàng giờ của XAU/USD (vàng so với đô la Mỹ), giá vàng đã phá vỡ đường cổ của mô hình đỉnh đôi và đường Fibonacci hồi quy. Khi chạm vào mức kháng cự của các đỉnh trước và đường hồi quy, giá vàng bắt đầu phản hồi.

Xét rằng vàng cũng giống như chứng khoán Mỹ đang đối mặt với áp lực quá mua, chiến lược giao dịch có thể là bán khống khi giá hồi phục, với mức kháng cự nằm trong khoảng từ 2495 đến 2500. Có thể kết hợp với bài phát biểu diều hâu của Powell để thực hiện lệnh bán khống ở mức cao. Hỗ trợ hiện tại nằm ở các mức hồi quy 2475 và 2460. Bài phát biểu của Powell có thể không đủ để kích hoạt xu hướng giảm giá cho vàng ngay lập tức.

Dữ liệu quan trọng hôm nay​

20:00: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát biểu

21:00: Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey phát biểu

----------------------------------
ACY Securities Tận hưởng lợi thế giao dịch với sàn 13 năm kinh nghiệm: Spread thấp, vốn đầu tư hợp lý, và chương trình ưu đãi không thể bỏ lỡ!
Website: www.acyvn.com
Ưu đãi: https://acyvn.com/vi/campaign/double-forex-bonus-offer/?TraderViet=Brokerchannel
Facebook Fanpage: https://www.facebook.com/ACY.Securities.VN/

Nội dung bài viết được cung cấp bởi bên thứ ba. ACY Securities không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của nội dung bài viết; ACY Securities không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất đầu tư nào do các lời khuyên, dự đoán hoặc thông tin khác từ bên thứ ba gây ra. Nội dung bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào và không liên quan đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cá nhân. Nếu có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính hoặc thuế độc lập.