Hệ thống này đã đánh bại thị trường từ năm 1970, có đủ dữ liệu kiểm chứng

Bạn có thể đạt được mức lợi nhuận gần bằng thị trường chứng khoán, thậm chí có cơ hội cao hơn thị trường, trong khi vẫn an toàn trong quỹ thị trường tiền tệ* trong một phần ba thời gian.

Điều đó có vẻ quá tốt để là sự thật, vì nó vi phạm nguyên tắc cốt lõi của đầu tư rằng để kiếm được lợi nhuận giống như thị trường, bạn phải chịu rủi ro giống như thị trường. Hệ thống định thời theo chu kỳ (The Seasonality Timing System - STS) do Norman Fosback tạo ra vào những năm 1970 là một ngoại lệ đối với quy tắc đó.

Fosback lúc đó là người đứng đầu Viện Nghiên cứu Kinh tế lượng. Ông đã xây dụng STS vào lịch và đặt ra nguyên tắc: Luôn giữ tiền mặt ngoại trừ một vài ngày vào đầu tháng và ngay trước ngày lễ khi thị trường chứng khoán đóng cửa.

Ví dụ, hiện tại (thời điểm ngày 24/3), theo lý thuyết, STS có 100% bằng tiền mặt cho đến ngày 27 tháng 3, sau đó bạn sẽ đầu tư toàn bộ vào thị trường chứng khoán Hoa Kỳ cho đến ngày 7 tháng 4.

Hệ thống của Fosback đã thành công vì những ngày tốt nhất và tệ nhất của thị trường không xảy ra ngẫu nhiên. Thay vào đó, chúng có xu hướng tuân theo nhịp điệu dựa trên lịch thời gian. Năm nay cung cấp một minh họa tốt cho nhận định này. Trong số 10 phiên giao dịch kể từ năm mới, trong đó S&P 500 ghi nhận mức tăng nhiều nhất, thì có đến tám lần xảy ra trong số ít ngày mà hệ thống STS chỉ ra là thời điểm đầu tư vào thị trường chứng khoán. Ngược lại, hệ thống của Fosback giữ tiền mặt 5/10 số ngày có lợi nhuận tệ nhất trong năm nay.




Các nhà đầu tư theo dõi hệ thống định thời này cho đến nay trong năm nay đã được hưởng một lợi thế đáng kể. Tính đến ngày 19 tháng 3, hệ thống đã tạo ra khoản lỗ 0,3% tính đến thời điểm hiện tại trong năm, ít hơn nhiều so với khoản lỗ 3,5% khi mua và nắm giữ thị trường ở quy mô rộng lớn. Trong hơn 40 năm công ty kiểm toán của tôi theo dõi STS, hệ thống này đứng đầu về hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro trong số các dịch vụ định thời thị trường.

Một phép so sánh hữu ích về điều này đó là thành công phi thường của Quỹ Medallion. Đây là quỹ đầu cơ do James Simons của Renaissance Technologies quản lý, theo một bài báo năm 2020 của Giáo sư Bradford Cornell thuộc UCLA, quỹ này đã tạo ra lợi nhuận kép là 63,3% từ năm 1988 đến năm 2018. Mặc dù Simons nổi tiếng là kín tiếng về cách quỹ của ông tạo ra lợi nhuận này, Gregory Zuckerman của Tạp chí Phố Wall đã đưa tin rằng các giao dịch của Quỹ Medallion chỉ có lãi 50,75% thời gian.

Vì các giao dịch của quỹ là cực kỳ ngắn hạn và quỹ thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi năm, nên tỷ lệ thành công khiêm tốn đó đủ để tạo ra lợi nhuận dài hạn đáng kinh ngạc.

Thời gian là tất cả​

Không giống như các chiến lược đánh bại thị trường khác của những năm 1980 và 1990, hầu hết đều ngừng hoạt động sau khi được biết đến rộng rãi và được tuân theo, STS dường như không mất đi hiệu quả của nó. Điều này được minh họa trong biểu đồ bên dưới, biểu đồ này vẽ biểu đồ lợi nhuận năm năm theo sau của hai danh mục đầu tư giả định — một cho STS và một cho chiến lược đầu tư cổ phiếu mua và nắm giữ.



Lưu ý rằng STS gần như khớp với thị trường trong hơn bốn thập kỷ, vượt trội hơn một chút trong một số giai đoạn năm năm và chậm hơn một chút trong những giai đoạn khác. Ví dụ, trong giai đoạn năm năm gần đây nhất, STS đã vượt xa hiệu suất của thị trường.

Thành công của hệ thống bắt nguồn từ một số yếu tố. Thứ nhất đó là bởi một phần lớn tiền đóng góp hưu trí của các nhà đầu tư chảy vào thị trường chứng khoán vào cuối mỗi tháng, vì số tiền 401(k) được khấu trừ từ tiền lương hàng tháng của họ và được bổ sung bằng các khoản đóng góp của các chủ lao động. Thứ hai là bởi các nhà giao dịch không muốn bán khống thị trường trong khoảng thời gian ba ngày diễn ra cùng với các ngày nghỉ giao dịch, và do đó họ sẽ bảo vệ các lệnh bán khống của mình trước.

Chiến lược dài hạn​

Hệ thống này phù hợp hơn với các tài khoản 401(k), IRA(s) và các tài khoản hoãn thuế khác.

Mặc dù STS yêu cầu nhiều giao dịch ngắn hạn, nhưng nó được thiết kế để tuân theo trong dài hạn. Ưu điểm của nó so với việc mua và nắm giữ có thể khá khiêm tốn trong thời gian ngắn hơn. Tần suất giao dịch của STS cũng có nghĩa là bạn không nên triển khai hệ thống này trong tài khoản chịu thuế. Nó phù hợp hơn với 401(k), IRA(s) và các tài khoản hoãn thuế khác.

Có lẽ yếu tố quan trọng nhất cần ghi nhớ khi bạn cân nhắc có nên theo hệ thống STS hay không là nó rất nhàm chán. Bạn sẽ có tiền mặt trong hơn một nửa thời gian, điều này có thể là điều không thể chấp nhận được của một số người nếu họ nghiện sự phấn khích và kịch tính của biến động ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, với giả định tương lai sẽ giống như quá khứ, bạn sẽ được đền đáp về lâu dài vì đã chịu đựng được sự nhàm chán đó.

(*) Quỹ thị trường tiền tệ là một quỹ tương hỗ có dạng mở, đầu tư vào các chứng khoán nợ ngắn hạn như kho bạc Hoa Kỳ và thương phiếu.