Hiểu về 'Yêu cầu ký quỹ' và tại sao nó lại gây ra vụ sụp đổ giá bạc gần đây

Bianas · Thứ ba lúc 01:04

Khi các yêu cầu về ký quỹ đột ngột thay đổi, thị trường không chỉ điều chỉnh mà còn phản ứng. Rất nhanh chóng.

Đó chính xác là những gì đã xảy ra sau khi CME Group thông báo vào ngày 6 tháng 2 năm 2026 rằng họ sẽ tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc 5.000 ounce trên sàn COMEX từ 15% lên 18%, cùng với việc điều chỉnh các hợp đồng tương lai vàng. Động thái này diễn ra sau một đợt tăng giá phi thường của bạc - một đợt tăng giá đã đẩy giá bạc lên trên 120 đô la một ounce trước khi giảm mạnh xuống khoảng 70 đô la trong một đợt điều chỉnh dữ dội.

Nếu bạn từng thắc mắc tại sao kim loại quý có thể tăng vọt… rồi giảm mạnh… chỉ trong nháy mắt, thì yêu cầu ký quỹ đóng một vai trò quan trọng trong câu chuyện này.

Chúng ta hãy cùng phân tích chi tiết.

Yêu cầu ký quỹ (margin requirements) là gì?

Trên thị trường hợp đồng tương lai, nhà đầu tư không cần phải trả toàn bộ giá trị hợp đồng ngay lập tức. Thay vào đó, họ đặt cọc một tỷ lệ phần trăm nhất định so với tổng giá trị hợp đồng. Tỷ lệ phần trăm đó được gọi là yêu cầu ký quỹ .

Ví dụ:

Nếu giá bạc ở mức 100 đô la một ounce.
Một hợp đồng tương lai 5.000 ounce có giá trị 500.000 đô la.
Với yêu cầu ký quỹ 15%, nhà giao dịch cần 75.000 đô la để kiểm soát hợp đồng đó.

Đó chính là đòn bẩy — và đòn bẩy khuếch đại mọi thứ. Khi giá tăng, lợi nhuận được nhân lên. Nhưng khi giá giảm, thua lỗ cũng tăng tốc nhanh chóng.

Và khi biến động tăng đột biến, các sàn giao dịch thường tăng yêu cầu ký quỹ để giảm rủi ro hệ thống.

traderviet.tv

Hệ thống Giao dịch kiểu Momo trên chart 5 phút

Vì sao CME tăng yêu cầu ký quỹ đối với bạc và vàng?

Đợt tăng giá bạc gần đây là một sự kiện lịch sử. Sau khi khởi đầu năm 2025 ở mức gần 30 đô la một ounce, giá bạc đã tăng không ngừng, cuối cùng đạt đỉnh trên 120 đô la vào cuối tháng 1 năm 2026.

Với giá tăng gần như hàng ngày trong nhiều tuần, động lực đầu cơ càng mạnh mẽ. Sự hưng phấn của nhà đầu tư bán lẻ tăng vọt. Căng thẳng địa chính trị và nỗi lo lạm phát càng làm trầm trọng thêm tình hình.

Khi giá bạc tiếp tục tăng, thị trường trở nên quá tải. Các nhà giao dịch đổ xô mua hợp đồng tương lai bằng vốn vay, làm tăng cả lợi nhuận tiềm năng và rủi ro.

Đó là lúc CME vào cuộc.

Bằng cách tăng tỷ lệ ký quỹ yêu cầu từ 15% lên 18%, sàn giao dịch đã ngầm nói với các nhà giao dịch rằng: “Các bạn cần nhiều vốn hơn để duy trì các vị thế này.”

Các sàn giao dịch tăng yêu cầu ký quỹ khi biến động tăng mạnh vì thị trường có đòn bẩy cao có thể lao dốc nhanh chóng. Nếu quá nhiều nhà giao dịch không thể đáp ứng yêu cầu ký quỹ, việc thanh lý bắt buộc sẽ lan rộng — và thị trường có thể sụp đổ.

Nhưng trớ trêu thay, việc tăng yêu cầu ký quỹ thường lại gây ra chính đợt bán tháo mà nó được thiết kế để ngăn chặn.

Việc tăng phí giao dịch vào ngày 6 tháng 2 đánh dấu lần tăng phí thứ ba trong vòng chưa đầy hai tuần. CME đã nâng phí giao dịch hợp đồng tương lai vàng COMEX 100 từ 8% lên 9% và phí giao dịch bạc từ 15% lên 18%, có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa.

Quan trọng hơn, việc thắt chặt này diễn ra sau một sự thay đổi lớn về quy trình vào ngày 13 tháng 1, khi CME bắt đầu thiết lập mức ký quỹ dựa trên tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng thay vì các khoản tiền cố định. Trong một thị trường đang tăng nhanh, mức ký quỹ dựa trên tỷ lệ phần trăm sẽ tự động tăng lên khi giá tăng – làm gia tăng áp lực lên các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy.

Sự thay đổi về cấu trúc đó đã khuếch đại tác động của mỗi 'cuộc leo núi' tiếp theo.

Việc tăng ký quỹ gây ra hiện tượng bán tháo trên thị trường như thế nào?

Cách thức hoạt động như sau:

Giá bạc tăng mạnh.
Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy để khuếch đại mức độ rủi ro.
CME nâng cao yêu cầu về tỷ lệ ký quỹ.
Các nhà giao dịch phải bổ sung thêm vốn ngay lập tức.
Một số người không thể làm được — nên họ bán đi.
Doanh số bán tăng tốc.
Giá cả giảm mạnh.

Đó chính xác là những gì đã xảy ra vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Sau khi giá bạc vượt mốc 120 đô la, việc tăng phí ký quỹ đã buộc những nhà đầu tư yếu thế phải rời khỏi thị trường. Hàng loạt vụ thanh lý xảy ra. Giá bạc giảm mạnh, cuối cùng xuống còn khoảng 70 đô la.

Giá bạc tăng vọt lên 120 đô la và sự điều chỉnh do giao dịch ký quỹ gây ra

Động thái này không chỉ đơn thuần là vấn đề cơ bản. Nó mang tính cấu trúc. Như đã thảo luận trong bài phân tích lý do tại sao giá bạc lại biến động mạnh , điều kiện đòn bẩy và thanh khoản thường là nguyên nhân dẫn đến những biến động cực đoan trong ngắn hạn.

Khi đòn bẩy tài chính tăng đến mức cực đoan, các yêu cầu về ký quỹ sẽ trở thành van điều tiết áp suất.

traderviet.tv

Nến nhấn chìm (Engulfing) - 3 cách mới lạ để tìm lợi nhuận lớn

Tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà đầu tư kim loại quý?

Nếu bạn mua vàng hoặc bạc vật chất để bảo vệ tài sản lâu dài, các yêu cầu ký quỹ không ảnh hưởng trực tiếp đến số lượng vàng hoặc bạc bạn đang nắm giữ.

Nhưng chúng hoàn toàn có thể ảnh hưởng đến biến động giá trong ngắn hạn. Đây là bức tranh toàn cảnh hơn:

Thị trường tương lai thiết lập các mức giá chuẩn toàn cầu.
Đòn bẩy làm gia tăng biến động.
Việc tăng ký quỹ giúp giảm đòn bẩy tài chính.
Việc giảm đòn bẩy có thể gây ra những điều chỉnh ngắn hạn.

Đây là một trong những lý do khiến kim loại quý có thể trải qua những biến động mạnh — ngay cả khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn ổn định.

Và đó cũng là lý do tại sao việc sở hữu kim loại vật chất hoạt động khác với việc đầu cơ trên giấy tờ.

Bài học thực sự: Sự biến động là một đặc điểm, không phải là một khuyết điểm

Sự tăng vọt lên 120 đô la Mỹ của bạc, và sự sụp đổ nhanh chóng trở lại mức 70 đô la Mỹ, là một bài học điển hình về cách đòn bẩy làm méo mó thị trường.

Trong thời kỳ bất ổn, vốn đổ dồn về các tài sản hữu hình. Các nhà đầu cơ khuếch đại xu hướng này bằng tiền vay. Đòn bẩy âm thầm gia tăng. Khi biến động tăng đột biến, yêu cầu ký quỹ tăng lên. Các nhà giao dịch có vốn yếu bị buộc phải rời khỏi thị trường. Thị trường thiết lập lại.

Nhưng hãy thu nhỏ tầm nhìn.

Những hiện tượng này hiếm khi xảy ra riêng lẻ. Chúng thường xuất hiện trong những biến động cấu trúc lớn hơn — kỳ vọng lạm phát gia tăng, bất ổn địa chính trị, sự không chắc chắn về tiền tệ, hoặc những rạn nứt ngày càng lớn trong niềm tin vào hệ thống tài chính.

Trong nhiều thập kỷ, vàng và bạc đã trải qua vô số chu kỳ mở rộng và thu hẹp đòn bẩy. Biến động ngắn hạn phản ánh vị thế và đòn bẩy. Giá trị dài hạn được thúc đẩy bởi sự mất giá tiền tệ, lãi suất thực và niềm tin toàn cầu vào tiền tệ pháp định.

Nguồn: GoldSilver

traderviet.tv

Thống kê diễn đàn

Thành viên trực tuyến

Chuyển Đổi Thông Minh Hơn Cùng UTSPAY — Nền Tảng Hoàn Tiền Forex Hàng Đầu

Hiểu về 'Yêu cầu ký quỹ' và tại sao nó lại gây ra vụ sụp đổ giá bạc gần đây