Khuyến nghị cổ phiếu : VCG

Quan điểm đầu tư
Vinaconex (VCG) là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng và xuất nhập khẩu với hơn 35 năm kinh nghiệm. Công ty tham gia nhiều dự án trọng điểm quốc gia và mở rộng sang bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng.
Triển vọng ngành
Ngành xây dựng Việt Nam phục hồi mạnh mẽ nhờ đầu tư công, dòng vốn FDI tăng cao và lãi suất thấp. Năm 2025, nhu cầu xây dựng và phát triển hạ tầng tiếp tục duy trì ở mức cao, tạo động lực tăng trưởng cho Vinaconex.
Lợi thế cạnh tranh

• Mảng xây dựng: Đẩy mạnh đầu tư công giúp VCG gia tăng backlog, với các dự án lớn như gói thầu 5.10 sân bay Long Thành và cao tốc Bắc - Nam, đảm bảo tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2025-2027.
• Mảng bất động sản: Sau khi bàn giao Green Diamond, hai dự án KĐT Đại Lộ Hòa Bình kéo dài (49 ha) và Vinaconex Móng Cái (44 ha) sẽ đóng góp khoảng 5.000 tỷ đồng dòng tiền trong giai đoạn 2025-2027.
• Bất động sản khu công nghiệp: KCN Công nghệ cao Hòa Lạc 2 đạt tỷ lệ lấp đầy 35%, VCG mở rộng với CCN Sơn Đông (đã khởi công) và KCN Đông Anh. Dự kiến hai dự án này sẽ mang lại dòng tiền tích cực từ cuối 2025 - đầu 2026.
• Mảng thủy điện: Duy trì ổn định với tổng công suất 114 MW từ hai nhà máy Ngòi Phát và Dak Ba. Điều kiện thời tiết thuận lợi giúp ổn định hiệu suất trong năm 2025.

Rủi ro đầu tư

• Biến động giá nguyên vật liệu: Giá thép, xi măng và các vật liệu xây dựng khác có thể dao động mạnh do tình hình cung cầu và chính sách thuế nhập khẩu, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí dự án và biên lợi nhuận của Vinaconex.
• Tác động từ chính sách kinh tế: Sự thay đổi trong chính sách tài khóa, lãi suất hoặc tín dụng có thể ảnh hưởng đến dòng vốn cho các dự án hạ tầng, làm giảm tốc độ tăng trưởng của ngành xây dựng và tác động đến hoạt động của Vinaconex.