[Kiến thức PTCB] Lý do vàng là công cụ phòng hộ trong hầu hết mọi điều kiện thị trường

[Bianas]

Thread cover

data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-08-20T142404-1727938873.459-1727938873.png

Chủ đề liên quan

54487, 60879,

[Kiến thức PTCB] “Kỳ vọng lạm phát” - Một rủi ro đáng ngại hơn cả lạm phát

[Kiến thức PTCB] Cung - Cầu ảnh hưởng đến thị trường tài chính như thế nào? (Phần 1)

Vàng từ lâu đã được coi là tài sản trú ẩn an toàn, khi các nhà đầu tư chuyển sang kim loại quý trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Tuy nhiên, hiệu suất của nó có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào các điều kiện kinh tế hiện hành. Với hành động tiếp theo của Fed có thể là mở ra chu kỳ hạ lãi suất hàng loạt, vàng đã hoạt động như thế nào trong lịch sử dưới các kết hợp khác nhau của lãi suất, tăng trưởng kinh tế và lạm phát?

1. Lãi suất giảm, nền kinh tế chậm lại và lạm phát giảm (hạ cánh mềm)​

Vàng thường có diễn biến khiêm tốn trong các giai đoạn có lãi suất giảm, nền kinh tế chậm lại và lạm phát giảm. Một ví dụ điển hình xảy ra vào đầu những năm 2000, đặc biệt là từ năm 2001 đến năm 2003.

Nền kinh tế Hoa Kỳ chậm lại đáng kể sau khi bong bóng dot-com vỡ và vụ tấn công khủng bố ngày 11/9. Cục Dự trữ Liên bang đã phản ứng bằng cách cắt giảm lãi suất mạnh tay, từ 6,5% vào tháng 1 năm 2001 xuống 1% vào tháng 6 năm 2003. Lạm phát đã giảm trong giai đoạn này, từ 3,4% vào năm 2000 xuống 1,6% vào năm 2002.

Hiệu suất của vàng trong thời gian này nhìn chung là tích cực, mặc dù không ngoạn mục. Giá vàng tăng từ khoảng 270 đô la một ounce vào đầu năm 2001 lên khoảng 350 đô la một ounce vào cuối năm 2003, thể hiện mức tăng khoảng 30% trong ba năm.

Hiệu suất tương đối khiêm tốn của vàng trong giai đoạn này có thể là do một số yếu tố. Trong khi lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ giá vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời, môi trường giảm phát và tăng trưởng kinh tế chậm lại đã tạo ra áp lực xung đột.

Nhìn vào quyết định của Fed vào tháng 9 và xa hơn nữa, một kịch bản kết hợp trong đó lạm phát được kiểm soát mà không gây ra suy thoái - bao gồm cắt giảm lãi suất dần dần và tăng trưởng ổn định - vẫn có thể hỗ trợ giá vàng thông qua sự kết hợp giữa lo ngại về lạm phát và chính sách thích ứng. Điều này có khả năng biến vàng thành một hàng rào phòng ngừa hiệu quả trong những tháng tới.

Tính đến cuối quý 2 năm 2024, hợp đồng tương lai Micro Gold đã giao dịch nhiều hơn 27%, ở mức trung bình 93.000 hợp đồng/ngày, chủ yếu là do biến động giá trên thị trường. Dữ liệu gần đây nhất từ tháng 8 cho thấy khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày (ADV) của hợp đồng tương lai Micro Gold đã tăng 170% so với tháng 8 năm 2023 lên 124.000 hợp đồng.

Thống kê khối lượng giao dịch kim loại quý trên thị trường tương lai​

traderviet.tv

[Kiến thức PTCB] “Hiệu ứng cơ bản – Base effects” – Một chìa khoá để trader hiểu và dự đoán các quyết định chính sách

2. Lãi suất giảm nhanh, nền kinh tế chậm lại nhanh và lạm phát giảm​

Các giai đoạn lãi suất giảm nhanh, nền kinh tế giảm tốc nhanh và lạm phát giảm thường có lợi cho vàng khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Một ví dụ điển hình đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Để ứng phó với cuộc khủng hoảng, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất từ 5,25% vào tháng 9 năm 2007 xuống mức gần bằng 0 vào tháng 12 năm 2008. Nền kinh tế Hoa Kỳ suy thoái mạnh, với GDP thực tế giảm 2,5% vào năm 2009. Lạm phát cũng giảm, từ 3,8% vào năm 2008 xuống -0,4% vào năm 2009.

Vàng đã hoạt động cực kỳ tốt trong giai đoạn kinh tế hỗn loạn này. Giá vàng tăng từ khoảng 700 đô la một ounce vào cuối năm 2007 lên hơn 1.000 đô la một ounce vào đầu năm 2009, và tiếp tục tăng trong những năm tiếp theo, đạt đỉnh gần 1.900 đô la một ounce vào năm 2011.

Hiệu suất mạnh mẽ của vàng trong cuộc khủng hoảng này có thể đến từ vị thế là một tài sản trú ẩn an toàn. Khi hệ thống tài chính đứng bên bờ vực sụp đổ và các tài sản truyền thống như cổ phiếu và bất động sản giảm mạnh về giá trị, các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn từ vàng. Mặc dù nền kinh tế vẫn tương đối ổn định tính đến đầu tháng 9, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy suy thoái nghiêm trọng hơn có thể thúc đẩy hành động quyết liệt hơn của Fed và nhấn mạnh vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

traderviet.tv

Hãy nhìn lại những bài học rút ra từ cuộc Đại suy thoái 1929-1933 bởi rủi ro đang trở lại!

3. Lãi suất giảm, nền kinh tế ổn định và lạm phát tăng​

Giai đoạn từ năm 2003 đến năm 2006 cung cấp một nghiên cứu điển hình thú vị khác. Nền kinh tế Hoa Kỳ tương đối ổn định trong thời gian này, với mức tăng trưởng GDP trung bình khoảng 3% mỗi năm. Lạm phát tăng vừa phải, tăng từ 1,6% năm 2002 lên 3,2% vào năm 2006. Cục Dự trữ Liên bang, vốn đã giữ lãi suất ở mức thấp vào đầu những năm 2000, đã bắt đầu một chu kỳ thắt chặt dần dần vào năm 2004 nhưng vẫn duy trì lập trường chung là thích ứng.

Giá vàng tăng mạnh trong giai đoạn này, tăng từ khoảng 350 đô la một ounce vào đầu năm 2003 lên hơn 700 đô la một ounce vào giữa năm 2006, tăng khoảng 100% chỉ trong hơn ba năm.

Hiệu suất tích cực của vàng trong thời gian này có thể là do sự kết hợp của nhiều yếu tố. Lạm phát gia tăng đã tạo ra nhu cầu về vàng như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và vì lãi suất chỉ tăng dần dần nên chi phí cơ hội để nắm giữ vàng vẫn tương đối thấp. Tính đến đầu tháng 9, Fed đang báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu. Môi trường này có thể có lợi cho vàng, tương tự như giai đoạn 2003-2006.

traderviet.tv

[Kiến thức PTCB] Hiểu về mối quan hệ giữa giá với lợi suất của trái phiếu và ảnh hưởng của nó đến nền kinh tế - Phần 1

Các mô hình không mang tính dự đoán ​

Các ví dụ lịch sử chứng minh rằng hiệu suất của vàng như một tài sản có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào điều kiện kinh tế hiện hành. Tuy nhiên, một số mô hình chung xuất hiện:

• Vàng có xu hướng hoạt động tốt trong thời kỳ kinh tế bất ổn, chủ yếu là khi lãi suất giảm và các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn.
• Lạm phát gia tăng, đặc biệt khi kết hợp với lãi suất thấp hoặc giảm, tạo ra môi trường đặc biệt thuận lợi cho giá vàng.
• Trong môi trường giảm phát, hiệu suất của vàng có thể kém hơn, nhưng vẫn có thể thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm nơi lưu trữ giá trị trong thời kỳ suy thoái kinh tế.
• Tăng trưởng kinh tế ổn định có thể tạo ra bối cảnh thuận lợi cho việc đầu tư vàng, đặc biệt khi kết hợp với chính sách tiền tệ nới lỏng và kỳ vọng lạm phát tăng cao.

Điều quan trọng cần lưu ý là trong khi các mô hình lịch sử này có thể cung cấp thông tin chi tiết, thị trường vàng chịu ảnh hưởng của sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố kinh tế, địa chính trị và thị trường, và hành vi của nó đôi khi có thể đi chệch khỏi các chuẩn mực lịch sử. Khi Fed tiếp tục đánh giá và điều chỉnh chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, vàng sẽ là thị trường cần theo dõi và rất tiềm năng.

Tham khảo: CME​