- 6,207
- 31,192
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2023-12-22T111116-1774026401.412-1774026401.png
- Chủ đề liên quan
- 53087,15773,
Phố Wall lo ngại giá cả tăng cao và tăng trưởng chậm lại sẽ kéo thị trường xuống — nhưng cổ phiếu vốn hóa nhỏ và bất động sản vẫn giữ vững vị thế của mình.
Lạm phát đình trệ không nhất thiết phải bóp nghẹt danh mục đầu tư chứng khoán của bạn.
Hãy ghi nhớ điều này khi bạn đối mặt với luận điểm đáng lo ngại hiện nay rằng, do xung đột với Iran và sự tăng vọt giá dầu đi kèm, Mỹ đang có nguy cơ lặp lại thời kỳ lạm phát đình trệ tương tự như những năm 1970 và đầu những năm 1980.
Vì các nhà đầu tư từng trải qua thời kỳ đó hiện đã nghỉ hưu, nên rất ít người ở Phố Wall có thể đưa ra lời nhắc nhở thực tế để tránh cho câu chuyện về lạm phát đình trệ bị phóng đại quá mức.
Thực tế là, không phải tất cả các loại tài sản đều hoạt động kém hiệu quả trong giai đoạn từ năm 1973 đến năm 1982, khi nền kinh tế Mỹ trải qua thời kỳ lạm phát đình trệ. Trong thập kỷ đó, chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ tăng với tốc độ hàng năm là 8,7% và tốc độ tăng trưởng GDP chỉ bằng khoảng một nửa so với hai thập kỷ trước đó.
View attachment 437072
Biểu đồ trên thể hiện tổng lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát của các loại tài sản khác nhau trong thập kỷ lạm phát đình trệ này. Loại tài sản nổi bật đầu tiên là cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ, đã vượt trội hơn lạm phát về tổng lợi nhuận với mức 5,9% hàng năm từ năm 1973 đến năm 1982. Mặc dù quan điểm phổ biến cho rằng lạm phát đình trệ gây bất lợi cho cổ phiếu là chính xác đối với chỉ số S&P 500 của các công ty vốn hóa lớn. Mặc dù có những lo ngại, nhưng các cổ phiếu nhỏ hơn lại chứng minh điều ngược lại.
Một lý do chính khiến chỉ số S&P 500 hoạt động kém hiệu quả trong thập kỷ lạm phát đình trệ là vào năm 1973, chỉ số này bị chi phối bởi một nhóm cổ phiếu tăng trưởng với tỷ lệ P/E cực cao — nhóm “Nifty Fifty” — sau đó đã chịu những đợt giảm giá mạnh. Có thể lập luận rằng chỉ số S&P 500 thậm chí còn tập trung hơn; thay vì 50 cổ phiếu, chỉ có năm hoặc bảy cổ phiếu, tùy thuộc vào cách tính, nắm giữ ảnh hưởng quá lớn đến hiệu suất của chỉ số.
Loại tài sản nổi bật thứ hai là nhà ở tại Mỹ, đã vượt qua tỷ lệ lạm phát 5,5% hàng năm từ năm 1973 đến năm 1982. Đó là theo một cơ sở dữ liệu toàn cầu toàn diện, “ Tỷ suất lợi nhuận trên mọi thứ, 1870-2015 ”. Không giống như nhiều nỗ lực khác để tính toán lợi nhuận từ nhà ở, cơ sở dữ liệu toàn diện này phản ánh cả sự tăng giá trị vốn và thu nhập từ cho thuê.
Bạn không nên ngạc nhiên trước kết quả này, mặc dù vàng nổi tiếng là tài sản được ưa chuộng khi lạm phát gia tăng. Nhưng như đã thảo luận trong các bài viết trước, vàng có hiệu quả kém trong việc phòng ngừa lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn. Theo nghiên cứu của Campbell Harvey, giáo sư tài chính tại Đại học Duke, và Claude Erb, cựu quản lý quỹ hàng hóa tại TCW, vàng chỉ là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt khi được đo lường trong thời gian cực kỳ dài — 100 năm trở lên.
Lạm phát đình trệ không nhất thiết phải bóp nghẹt danh mục đầu tư chứng khoán của bạn.
Hãy ghi nhớ điều này khi bạn đối mặt với luận điểm đáng lo ngại hiện nay rằng, do xung đột với Iran và sự tăng vọt giá dầu đi kèm, Mỹ đang có nguy cơ lặp lại thời kỳ lạm phát đình trệ tương tự như những năm 1970 và đầu những năm 1980.
Vì các nhà đầu tư từng trải qua thời kỳ đó hiện đã nghỉ hưu, nên rất ít người ở Phố Wall có thể đưa ra lời nhắc nhở thực tế để tránh cho câu chuyện về lạm phát đình trệ bị phóng đại quá mức.
Thực tế là, không phải tất cả các loại tài sản đều hoạt động kém hiệu quả trong giai đoạn từ năm 1973 đến năm 1982, khi nền kinh tế Mỹ trải qua thời kỳ lạm phát đình trệ. Trong thập kỷ đó, chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ tăng với tốc độ hàng năm là 8,7% và tốc độ tăng trưởng GDP chỉ bằng khoảng một nửa so với hai thập kỷ trước đó.
View attachment 437072
Biểu đồ cột thể hiện tổng lợi nhuận thực hàng năm của các loại tài sản khác nhau từ năm 1973-1982 trong thời kỳ lạm phát đình trệ
Biểu đồ trên thể hiện tổng lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát của các loại tài sản khác nhau trong thập kỷ lạm phát đình trệ này. Loại tài sản nổi bật đầu tiên là cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ, đã vượt trội hơn lạm phát về tổng lợi nhuận với mức 5,9% hàng năm từ năm 1973 đến năm 1982. Mặc dù quan điểm phổ biến cho rằng lạm phát đình trệ gây bất lợi cho cổ phiếu là chính xác đối với chỉ số S&P 500 của các công ty vốn hóa lớn. Mặc dù có những lo ngại, nhưng các cổ phiếu nhỏ hơn lại chứng minh điều ngược lại.
Một lý do chính khiến chỉ số S&P 500 hoạt động kém hiệu quả trong thập kỷ lạm phát đình trệ là vào năm 1973, chỉ số này bị chi phối bởi một nhóm cổ phiếu tăng trưởng với tỷ lệ P/E cực cao — nhóm “Nifty Fifty” — sau đó đã chịu những đợt giảm giá mạnh. Có thể lập luận rằng chỉ số S&P 500 thậm chí còn tập trung hơn; thay vì 50 cổ phiếu, chỉ có năm hoặc bảy cổ phiếu, tùy thuộc vào cách tính, nắm giữ ảnh hưởng quá lớn đến hiệu suất của chỉ số.
Loại tài sản nổi bật thứ hai là nhà ở tại Mỹ, đã vượt qua tỷ lệ lạm phát 5,5% hàng năm từ năm 1973 đến năm 1982. Đó là theo một cơ sở dữ liệu toàn cầu toàn diện, “ Tỷ suất lợi nhuận trên mọi thứ, 1870-2015 ”. Không giống như nhiều nỗ lực khác để tính toán lợi nhuận từ nhà ở, cơ sở dữ liệu toàn diện này phản ánh cả sự tăng giá trị vốn và thu nhập từ cho thuê.
Còn vàng thì sao?
Điều đáng chú ý là vàng lại vắng mặt trong biểu đồ. Nó không xuất hiện vì việc công dân Mỹ sở hữu vàng chưa trở nên hợp pháp. cho đến cuối năm 1974. Hơn nữa, một phần lớn nhưng chưa được biết đến về hiệu suất của nó trong vài năm sau đó thể hiện nhu cầu bị dồn nén, vì vậy lợi nhuận trong những năm đó có thể không phản ánh đúng hiệu suất dự kiến của nó trong các thời kỳ lạm phát đình trệ trong tương lai. Nhưng từ cuối năm 1974 đến cuối năm 1982, vàng thỏi đã tạo ra lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát hàng năm là 3,4% - thấp hơn lợi nhuận thực tế 10 năm của cả cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoặc nhà ở.Bạn không nên ngạc nhiên trước kết quả này, mặc dù vàng nổi tiếng là tài sản được ưa chuộng khi lạm phát gia tăng. Nhưng như đã thảo luận trong các bài viết trước, vàng có hiệu quả kém trong việc phòng ngừa lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn. Theo nghiên cứu của Campbell Harvey, giáo sư tài chính tại Đại học Duke, và Claude Erb, cựu quản lý quỹ hàng hóa tại TCW, vàng chỉ là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt khi được đo lường trong thời gian cực kỳ dài — 100 năm trở lên.
Tham khảo: MA, Hullbert
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Bài viết liên quan
