- 6,115
- 31,169
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-03-11T134846-1749814291.626-1749814291.png
- Chủ đề liên quan
- 6873,6876,
Nếu không có bong bóng, sẽ có ít rủi ro và đổi mới hơn.
Bong bóng thị trường chứng khoán có mục đích kinh tế có giá trị, mặc dù các nhà đầu tư mất rất nhiều tiền khi bong bóng vỡ. Nói cách khác, những hành vi được coi là phi lý ở cấp độ nhà đầu tư cá nhân có thể lại là hợp lý ở cấp độ kinh tế vĩ mô.
Đó là phát hiện gây tranh cãi của một nghiên cứu học thuật có tên “Hai thế kỷ đổi mới và bong bóng thị trường chứng khoán”, có chính sách và tác động đầu tư được thảo luận trong một ghi chú nghiên cứu gần đây của Brian Chingono, giám đốc tài chính định lượng tại công ty quản lý tài sản Verdad. Nghiên cứu được thực hiện bởi Alina Sorescu và Sorin Sorescu của Đại học Texas A&M, Will Armstrong của Texas Tech và Bart Devoldere của Trường Kinh doanh Vlerick ở Ghent, Bỉ và xuất hiện trên tạp chí Marketing Science năm 2018.
Các tác giả của nghiên cứu phát hiện ra rằng bong bóng thị trường chứng khoán giúp các công ty khởi nghiệp tiếp cận được nguồn vốn cổ phần rẻ hơn và dồi dào hơn nhiều so với những gì họ có thể có, từ đó giúp ngành công nghiệp tham gia vào quá trình thử nghiệm và sai sót cần thiết cho đổi mới công nghệ. Nói cách khác, nếu không có bong bóng, sẽ có ít rủi ro và đổi mới hơn.
Một trong những hàm ý chính sách quan trọng hơn là Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang không nên cố gắng ngăn cản bong bóng hình thành. Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan đã đưa ra lập luận này nhiều năm trước, chỉ ra rằng "không có bong bóng nào ở Liên Xô".
Lập luận của Greenspan — được biết đến với tên gọi “học thuyết Greenspan” — đã và đang gây tranh cãi. Hậu quả của bong bóng vỡ có thể rất đau đớn, đặc biệt là đối với những người đầu tư ở hoặc gần đỉnh, cũng như nhiều người khác phải chịu thiệt hại do vụ nổ gây ra. Nhưng lập trường của Greenspan, được hỗ trợ bởi nghiên cứu này, là sự hỗn loạn này là xứng đáng vì sự đổi mới công nghệ mà nó giúp tài trợ. Giải pháp thay thế sẽ là tăng trưởng kinh tế chậm hơn trong dài hạn.
Một phép so sánh hay là Chiến dịch Warp Speed, chương trình mà Tổng thống Donald Trump khởi xướng vào đầu năm 2020 để đẩy nhanh quá trình phát triển vắc-xin COVID-19. Theo Wikipedia về chương trình này : “Chương trình thúc đẩy sản xuất hàng loạt nhiều loại vắc-xin và các loại công nghệ vắc-xin khác nhau dựa trên bằng chứng sơ bộ. … Kế hoạch dự đoán rằng một số loại vắc-xin này sẽ không an toàn hoặc hiệu quả, khiến chương trình tốn kém hơn so với quá trình phát triển vắc-xin thông thường, nhưng có khả năng dẫn đến việc có sẵn vắc-xin khả thi … sớm hơn so với mốc thời gian thông thường.”
Phép loại suy này không đúng vì Chiến dịch Warp Speed được trả bằng tiền của chính phủ. Trong trường hợp bong bóng thị trường chứng khoán, chính các nhà đầu tư tư nhân đang cung cấp "lợi ích công cộng" là nguồn tài chính vốn chủ sở hữu giá rẻ và dồi dào. Nhưng lợi ích trong cả hai trường hợp đều giống nhau.
Nghiên cứu mới này đưa định giá cao ngất ngưởng hiện tại của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo vào đúng bối cảnh. Một mặt, như tôi đã viết trước đây , khả năng cao là ngành này đang trong bong bóng và cuối cùng sẽ vỡ, và các nhà đầu tư vào nhiều công ty trong ngành sẽ mất rất nhiều tiền. Mặt khác, vì bong bóng, nhiều công ty hơn có thể khám phá cách kiếm tiền từ công nghệ này.
Do đó, khuyến nghị của cố vấn đầu tư cho khách hàng sẽ khá khác so với đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang hoặc Bộ Tài chính. Đánh giá trước đây sẽ là hành động rất cẩn thận, nếu có, trong khi đánh giá sau sẽ là quá trình này vốn có trong sự phá hủy mang tính sáng tạo thúc đẩy tiến bộ.
Theo các tác giả của nghiên cứu thứ hai này, bong bóng trong các tài sản khác ngoài cổ phiếu không có lợi ích này và "rõ ràng là làm suy yếu tăng trưởng". Một ví dụ, theo Chingono, có thể là tiền điện tử: "Không rõ tiền điện tử sẽ đạt được mức sử dụng rộng rãi tương tự trong nền kinh tế thực hay không", ông viết, đồng thời nói thêm rằng "không rõ tiền điện tử sẽ thúc đẩy tăng trưởng ở các lĩnh vực khác như thế nào, ví dụ như cách điện thoại thông minh mở ra cánh cửa để tạo ra ngành công nghiệp ứng dụng".
Bong bóng thị trường chứng khoán có mục đích kinh tế có giá trị, mặc dù các nhà đầu tư mất rất nhiều tiền khi bong bóng vỡ. Nói cách khác, những hành vi được coi là phi lý ở cấp độ nhà đầu tư cá nhân có thể lại là hợp lý ở cấp độ kinh tế vĩ mô.
Đó là phát hiện gây tranh cãi của một nghiên cứu học thuật có tên “Hai thế kỷ đổi mới và bong bóng thị trường chứng khoán”, có chính sách và tác động đầu tư được thảo luận trong một ghi chú nghiên cứu gần đây của Brian Chingono, giám đốc tài chính định lượng tại công ty quản lý tài sản Verdad. Nghiên cứu được thực hiện bởi Alina Sorescu và Sorin Sorescu của Đại học Texas A&M, Will Armstrong của Texas Tech và Bart Devoldere của Trường Kinh doanh Vlerick ở Ghent, Bỉ và xuất hiện trên tạp chí Marketing Science năm 2018.
Các tác giả của nghiên cứu phát hiện ra rằng bong bóng thị trường chứng khoán giúp các công ty khởi nghiệp tiếp cận được nguồn vốn cổ phần rẻ hơn và dồi dào hơn nhiều so với những gì họ có thể có, từ đó giúp ngành công nghiệp tham gia vào quá trình thử nghiệm và sai sót cần thiết cho đổi mới công nghệ. Nói cách khác, nếu không có bong bóng, sẽ có ít rủi ro và đổi mới hơn.
Một trong những hàm ý chính sách quan trọng hơn là Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang không nên cố gắng ngăn cản bong bóng hình thành. Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan đã đưa ra lập luận này nhiều năm trước, chỉ ra rằng "không có bong bóng nào ở Liên Xô".
Lập luận của Greenspan — được biết đến với tên gọi “học thuyết Greenspan” — đã và đang gây tranh cãi. Hậu quả của bong bóng vỡ có thể rất đau đớn, đặc biệt là đối với những người đầu tư ở hoặc gần đỉnh, cũng như nhiều người khác phải chịu thiệt hại do vụ nổ gây ra. Nhưng lập trường của Greenspan, được hỗ trợ bởi nghiên cứu này, là sự hỗn loạn này là xứng đáng vì sự đổi mới công nghệ mà nó giúp tài trợ. Giải pháp thay thế sẽ là tăng trưởng kinh tế chậm hơn trong dài hạn.
Ý nghĩa đầu tư
Những tác động đầu tư phức tạp hơn. Đó là vì bong bóng mang lại lợi ích kinh tế vĩ mô bất chấp nỗi đau mà những người mất tiền phải chịu khi bong bóng vỡ. Không có cách nào để biết trước cách tốt nhất để thương mại hóa và kiếm tiền từ đổi mới công nghệ, vì vậy, theo quan điểm kinh tế vĩ mô, việc cung cấp vốn cho tất cả những gì có triển vọng là hữu ích — ngay cả khi biết rằng nhiều người sẽ thất bại.Một phép so sánh hay là Chiến dịch Warp Speed, chương trình mà Tổng thống Donald Trump khởi xướng vào đầu năm 2020 để đẩy nhanh quá trình phát triển vắc-xin COVID-19. Theo Wikipedia về chương trình này : “Chương trình thúc đẩy sản xuất hàng loạt nhiều loại vắc-xin và các loại công nghệ vắc-xin khác nhau dựa trên bằng chứng sơ bộ. … Kế hoạch dự đoán rằng một số loại vắc-xin này sẽ không an toàn hoặc hiệu quả, khiến chương trình tốn kém hơn so với quá trình phát triển vắc-xin thông thường, nhưng có khả năng dẫn đến việc có sẵn vắc-xin khả thi … sớm hơn so với mốc thời gian thông thường.”
Phép loại suy này không đúng vì Chiến dịch Warp Speed được trả bằng tiền của chính phủ. Trong trường hợp bong bóng thị trường chứng khoán, chính các nhà đầu tư tư nhân đang cung cấp "lợi ích công cộng" là nguồn tài chính vốn chủ sở hữu giá rẻ và dồi dào. Nhưng lợi ích trong cả hai trường hợp đều giống nhau.
Nghiên cứu mới này đưa định giá cao ngất ngưởng hiện tại của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo vào đúng bối cảnh. Một mặt, như tôi đã viết trước đây , khả năng cao là ngành này đang trong bong bóng và cuối cùng sẽ vỡ, và các nhà đầu tư vào nhiều công ty trong ngành sẽ mất rất nhiều tiền. Mặt khác, vì bong bóng, nhiều công ty hơn có thể khám phá cách kiếm tiền từ công nghệ này.
Do đó, khuyến nghị của cố vấn đầu tư cho khách hàng sẽ khá khác so với đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang hoặc Bộ Tài chính. Đánh giá trước đây sẽ là hành động rất cẩn thận, nếu có, trong khi đánh giá sau sẽ là quá trình này vốn có trong sự phá hủy mang tính sáng tạo thúc đẩy tiến bộ.
Bong bóng tăng cường tăng trưởng so với bong bóng làm suy yếu tăng trưởng
Lưu ý cẩn thận rằng không phải tất cả bong bóng đều là điều tốt. Theo một nghiên cứu khác từ nhiều năm trước, một số bong bóng “thúc đẩy tăng trưởng” trong khi những bong bóng khác “làm suy yếu tăng trưởng”. Những bong bóng trước chỉ xảy ra trên thị trường chứng khoán và như Chingono đã giải thích trong một email, chúng thúc đẩy tăng trưởng “vì chúng cung cấp tài chính cho các sản phẩm được sử dụng trong nền kinh tế thực. … Những đổi mới này thúc đẩy tăng trưởng ở các lĩnh vực khác”.Theo các tác giả của nghiên cứu thứ hai này, bong bóng trong các tài sản khác ngoài cổ phiếu không có lợi ích này và "rõ ràng là làm suy yếu tăng trưởng". Một ví dụ, theo Chingono, có thể là tiền điện tử: "Không rõ tiền điện tử sẽ đạt được mức sử dụng rộng rãi tương tự trong nền kinh tế thực hay không", ông viết, đồng thời nói thêm rằng "không rõ tiền điện tử sẽ thúc đẩy tăng trưởng ở các lĩnh vực khác như thế nào, ví dụ như cách điện thoại thông minh mở ra cánh cửa để tạo ra ngành công nghiệp ứng dụng".
Tham khảo: Hulbert
Giới thiệu sách Trading hay
Naked Forex - Phương Pháp Price Action Tinh Gọn
Naked Forex được đánh giá cao trên toàn cầu (theo Amazon) vì đã cung cấp một cẩm nang thực thụ cho những nhà giao dịch theo trường phái Price Action
Bài viết liên quan
