Một Công Cụ Dự Báo Thị Trường Chứng Khoán Thực Sự Hiệu Quả

[GKFXPrime Official]

Chỉ số S&P 500 sẽ bốc hơi 3,9% trong vòng 12 tháng tới.

Đại học Michigan, Ann Arbor. Ảnh: Wystan​

Đó là kết quả dự báo của mô hình kinh tế lượng dựa vào những người nội bộ trong các công ty (corporate-insider-based econometric model), được thiết kế bởi giáo sư tài chính Nejat Seyhun của Đại học Michigan. Ông là một trong những chuyên gia hàng đầu trong giới học thuật về người nội bộ trong các công ty.
Vào tháng 5/2017, mô hình của ông dự báo thị trường sẽ tăng điểm. Từ đó tới nay, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 20%. Vào tháng 10/2018, khi thị trường bắt đầu dần lún sâu vào đợt điều chỉnh Q4, mô hình của Seyhun đã cho thị trường chứng khoán thấy “lợi ích của tâm lý hoài nghi”. Hiện giờ thị trường hiện tại đã tăng 1% so với thời điểm đó.
Theo kết quả nghiên cứu đã được kiểm nghiệm bởi người trong ngành, khả năng dự đoán diễn biến thị trường của mô hình này có ý nghĩa hết sức quan trọng về mặt thống kê. Seyhun cho biết, một khi được phân tích một cách thỏa đáng, dữ liệu về insider “dự báo tăng trưởng (thị trường) trong một năm tới chính xác hơn phần lớn những chỉ số thông dụng hơn được Phố Wall ưa chuộng”.
Mấu chốt của mô hình này là: Chỉ một vài insider theo luật định là đáng để lưu tâm. Chúng ta nên chú ý tới hoạt động mua bán cổ phiếu của các cán bộ cấp cao và giám đốc doanh nghiệp, bởi theo nghiên cứu của Seyhun, họ nắm được những thông tin thật về triển vọng của một doanh nghiệp. Ngược lại, chúng ta nên bỏ qua giao dịch của những cổ đông lớn nhất trong một doanh nghiệp, bởi nhìn chung họ không có cùng sự hiểu biết về hoạt động của công ty giống như những nhân vật trên.
Sư khác biệt này rất quan trọng bởi giao dịch mà các cổ đông này tham gia thường có trị giá lớn hơn rất nhiều so với giao dịch của các quan chức cấp cao và giám đốc doanh nghiệp. Do đó, mọi phân tích trên cơ sở tất cả các insider sẽ bị thiên lệch bởi những người không nắm được tình hình của công ty.
Phân tích của Seyhun về thị trường trong năm nay hé lộ cả tin tốt lẫn tin xấu. Tin xấu là, chỉ trong nửa đầu tháng 2/2019, những insider vốn hé lộ nhiều nội tình nhất đang bán ra cổ phiếu của chính công ty mà họ đang làm việc với khối lượng ròng lớn hơn so với suốt thập kỷ qua. Trên thực tế, có khoảng 5-6 công ty mới phát sinh giao dịch insider gần đây đang lâm vào tình cảnh này.
Trong khi khó có thể bình tĩnh trước khối lượng cổ phiếu được insider bán ra như hiện tai, Seyhun khuyến nghị rằng không nên quá bi quan về tình hình thi trường. Đợt bán ra này diễn ra trong giai đoạn đầu của một kỳ phục hồi mạnh mẽ trên thị trường, và Seyhun kết luận trong nghiên cứu của mình rằng đợt bán ra này tương đối ‘lành tính’.
Ông chỉ ra rằng một số lượng không nhỏ các quan chức cấp cao và giám đốc doanh nghiệp được nhận đền bù bằng chứng khoán doanh nghiệp, và insider chỉ có cách bán chúng ra và thu về tiền mật để trang trải cuộc sống. Và khi họ bán ra nhiều hơn, một cơ hội sẽ được mở ra cho các nhà đầu tư thông thường.
Điều đáng lo ngại hơn là đợt bán ròng ồ ạt trong tháng 12/2018, khi thị trường cổ phiếu đang trải qua một đợt điều chỉnh chung (hoặc thi trường con gấu, tùy vào phương pháp định nghĩa của bạn). Một khi cổ phiếu doanh nghiệp bị insider bán ra quá nhiều, điều đó chứng tỏ các insider rất muốn bán ra bất chấp giá cả trên thị trường có thấp đến đâu. May mắn thay, theo Seyhun, điều này sẽ không xảy ra. Trong tháng 12/2018, khối lượng mua ròng của các quan chức cấp cao và giám đốc doanh nghiệp cao chưa từng thấy kể từ năm 2011.
Kết luận: Mô hình của Seyhun khuyến nghị giá giảm, nhưng không sâu.
Một trong những cách tận dụng kết quả này là chuyển dịch cơ cấu danh mục đầu tư ra khỏi những công ty có khối lương giao dịch quá nhiều và vào những công ty ghi nhận cổ phiếu được mua ròng với chênh lệch lớn. Trong số các khu vực trên thị trường, khu vực vốn thấp được mua ròng nhiều nhất, và các công ty vốn lớn ghi nhận bán ròng ít nhất.
Trong số các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, các ngành năng lượng và tài chính ghi nhận khối lượng mua ròng lớn nhất, theo dữ liệu của Seyhun. Một ví dụ về những công ty vốn thấp kinh doanh trong lĩnh vực này và được các insider mua vào là danh sách tốp 25 Vickers Insider Picks – một danh sách do Argus Research soạn thảo để đăng trên Vickers Weekly Insider Report. Danh sách này liệt kê 25 cổ phiếu được insider mua ròng nhiều nhất.
Hai cái tên thuộc lĩnh vực năng lượng với giá trị vốn hóa thị trường thấp nhất trong danh sách này là Falcon Minerals và Matador Resources. Hai cái tên thuộc lĩnh vực tài chính là Penns Woods Bancorp và National Bankshares.
Những cổ phiếu đươc insider ưu ái ghi nhận tốc độ tăng sau khi tính cổ tức là 24,7%, cao hơn so với con số 20,2% của chỉ số S&P 500.

Có thể bạn quan tâm: CỔ PHIẾU NIKE (NKE): NỖ LỰC NẮM BẮT TIỀM NĂNG​

Nguồn: Investo.vn​