Ngân hàng Canada (BoC) đang chuẩn bị cho cuộc chiến thương mại với Mỹ, CAD sẽ ra sao?

BoC đã cắt giảm lãi suất 25bp như dự kiến trong tuần này. Lãi suất sẽ ở gần mức đáy nếu triển vọng kinh tế được cải thiện, nhưng dấu hỏi lớn về cuộc chiến thương mại Mỹ-Canada đang mở ra cánh cửa cho nhiều đợt cắt giảm hơn nữa. Cuối cùng, tác động tăng trưởng-lạm phát tương đối của thuế quan sẽ quyết định phản ứng của BoC. ING kỳ vọng USD/CAD sẽ tăng giá nhiều hơn.

BoC giảm lãi suất và kết thúc thắt chặt định lượng QT​

Ngân hàng Canada đã cắt giảm lãi suất qua đêm 25bp xuống còn 3,0%. Nâng tổng mức nới lỏng hiện lên tới 200bp kể từ tháng 6. BoC cũng đã công bố chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng, vốn được sử dụng để thu hẹp bảng cân đối kế toán. Thay vào đó, họ sẽ khởi động lại việc mua tài sản dần dần để bảng cân đối kế toán của họ ổn định theo tỷ lệ GDP.

Để hiểu rõ hơn, hoạt động kinh tế của Canada gần đây đã gây thất vọng, với GDP quý IV dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng hàng năm là 1,5% sau khi tăng trưởng 1% trong quý III. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng lên mức 6,7% so với mức thấp nhất năm 2022 là 4,8%. Lạm phát hiện đang gần với mục tiêu 2% - đó là lý do tại sao BoC có thể ban hành chính sách nới lỏng "đáng kể". Bất chấp mọi sự u ám, ngân hàng trung ương đã cố gắng bám vào một số điểm tích cực, tuyên bố rằng "các đợt cắt giảm lãi suất trong quá khứ đã bắt đầu thúc đẩy nền kinh tế".

Sự bất ổn gia tăng về thương mại​

Tuy nhiên, xét đến triển vọng không chắc chắn về thuế quan với Hoa Kỳ, BoC cũng tuyên bố rằng "phạm vi và thời gian của một cuộc xung đột thương mại có thể xảy ra là không thể dự đoán được" và do đó, giả định cơ sở cho các dự báo của họ là không có thuế quan mới. Nếu không có mối đe dọa về thuế quan, họ tin rằng "rủi ro tăng và giảm xung quanh triển vọng là khá cân bằng". Trong môi trường này, họ đánh giá rằng "nền kinh tế dự kiến sẽ tăng dần dần và lạm phát sẽ duy trì gần mục tiêu". Điều này ám chỉ rằng chúng ta có thể đang ở hoặc gần mức đáy đối với lãi suất.

Tuy nhiên, ING cho rằng rủi ro đối với nền kinh tế Canada vẫn nghiêng về phía giảm. Nợ hộ gia đình vẫn rất cao theo tiêu chuẩn quốc tế và cấu trúc thị trường thế chấp của Canada có nghĩa là nhiều hộ gia đình vẫn chưa cảm thấy nhẹ nhõm khi lãi suất thấp hơn. Nhưng mối lo ngại lớn nhất là lời đe dọa của Tổng thống Donald Trump về mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada vào Hoa Kỳ sớm nhất là vào ngày 1 tháng 2 - cuối tuần này!

Đây là mối quan tâm lớn đối với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và chính trị gia. Hoa Kỳ là đối tác thương mại quan trọng nhất của Canada, tiếp nhận 76% lượng hàng xuất khẩu của Canada với giá trị tương đương khoảng 20% GDP của Canada. Các mức thuế được đề xuất chắc chắn sẽ gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh của các sản phẩm Canada, với rủi ro rõ ràng là việc thay thế các mặt hàng có nguồn gốc từ Canada sẽ dẫn đến suy thoái kinh tế và suy thoái tiềm tàng.

Trong bối cảnh BoC đã nói về công suất dự phòng dư thừa, rủi ro BoC cắt giảm lãi suất qua đêm xuống dưới 2,75% - dự báo hiện tại của ING về mức đáy - là rất cao. Như Thống đốc Tiff Macklem đã thảo luận tại cuộc họp báo mới nhất, nếu tác động tiêu cực của chiến tranh thương mại đến nhanh hơn và mạnh hơn tác động tăng lên của lạm phát, BoC có thể nới lỏng hơn nữa.

traderviet.tv

Báo cáo việc làm gây sốc, FED khó có thể giảm lãi suất, USD hưởng lợi

USD/CAD vẫn hấp dẫn trong thời kỳ giảm giá​

Thị trường ban đầu coi tuyên bố này là khá diều hâu, có lẽ vì BoC dường như nhấn mạnh tác động của lạm phát từ rủi ro (ước tính lên tới 0,8 điểm phần trăm), nhưng sau đó đánh giá cuộc họp báo của Macklem là ôn hòa hơn một chút. Tuy nhiên, thị trường không định giá lại kỳ vọng lãi suất, với lãi suất OIS 2 năm của CAD chỉ thấp hơn một chút ở mức 2,65%.

Macklem cũng được hỏi về đồng đô la Canada yếu trong cuộc họp báo. Trong khi thừa nhận tỷ giá hối đoái tác động đến dự báo, ông đưa ra ít dấu hiệu cho thấy chính sách tiền tệ có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi sức mạnh của đồng CAD.

USD/CAD không biến động nhiều, cuối cùng trở lại mức trước cuộc họp và tăng khoảng 0,3% trong ngày. ING tiếp tục thấy rủi ro tăng giá vượt quá mức 1,45 trừ khi Trump giảm bớt mối đe dọa về mức thuế quan 25% trước cuối tuần.