Người mua này đã thúc đẩy sự tăng giá của vàng — và có thể dễ dàng làm điều ngược lại

Nếu lượng vàng nhập khẩu qua Hồng Kông hoặc Thụy Sĩ giảm trong vài tháng, đó là dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang nới lỏng việc mua vào.

Nếu ai đó bảo bạn đầu tư 10.000 đô la vào vàng vào tháng 1 thay vì Nasdaq Composite hoặc một bitcoin quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán và bạn sẽ cảm ơn họ vào tháng 10, bạn có thể không tin điều đó.

Nhưng vàng đã vượt trội hơn tất cả; nó đang vượt trội hơn mọi chỉ số chứng khoán lớn, từ Thượng Hải đến New York. Kim loại quý này hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại và đang tiến gần đến 4.400 đô la một ounce — nhưng không có suy thoái kinh tế toàn cầu nào thường dẫn đến việc tìm đến vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Vào ngày 15 tháng 10, Giám đốc điều hành Jamie Dimon của JP Morgan Chase phát biểu trong một sự kiện của tạp chí Fortune rằng "giá vàng có thể dễ dàng tăng lên 5.000 hoặc 10.000 đô la trong môi trường như thế này".

Vladimir Signorelli, người đứng đầu Bretton Woods Research, cho rằng sự tăng giá vàng có liên quan đến địa chính trị - cụ thể là "một cuộc xung đột dân sự cấp thấp ở phương Tây và sự tái sắp xếp của các cường quốc đang định hình lại trật tự kinh tế sau Thế chiến thứ II". Điều này bao gồm Trung Quốc ở mức độ lớn, nhưng cũng có nguy cơ xảy ra một cuộc chiến tranh không hồi kết ở Ukraine.

Signorelli là học trò của nhà kinh tế học Jude Wanniski, người tiên phong trong mô hình phân tích thị trường chính trị. Signorelli cho biết người mua vàng đang đòi hỏi "bằng chứng cho thấy đồng đô la vẫn có trọng tâm".

Đây là một câu chuyện - câu chuyện về "sự kết thúc của đồng đô la Mỹ" - phổ biến trên các podcast chính trị như "War Room" và "The Megyn Kelly Show", và thường xuất hiện cùng với các quảng cáo đầu tư vàng.

Một câu chuyện khác về vàng là Trung Quốc. Cả ngân hàng trung ương Trung Quốc và các nhà đầu tư Trung Quốc đều đã mua vàng suốt cả năm — tính đến nay đã khoảng 39 tấn. Động cơ của họ có vẻ là phòng thủ.



Thỏa thuận đình chiến thuế quan 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ hết hạn vào ngày 10 tháng 11. Các cuộc đàm phán thương mại đã bị đình trệ, với việc Trump đe dọa (và sau đó rút lại) mức thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Việc Bắc Kinh tích trữ vàng không liên quan nhiều đến việc các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đa dạng hóa danh mục đầu tư, thay vì chỉ dựa vào đồng đô la, mà chủ yếu là để chuẩn bị cho một cuộc chiến thương mại ngày càng tồi tệ.

Giá vàng trên 4.000 đô la phản ánh nhu cầu cực lớn, phần lớn do ngân hàng trung ương thúc đẩy. Điều này ít liên quan đến đồng đô la Mỹ. DXY và còn nhiều hơn thế nữa khi các ngân hàng trung ương lo ngại về đồng tiền của chính họ. Nếu Trung Quốc không đạt được thỏa thuận nào đó trước ngày 10 tháng 11, họ sẽ phải đối mặt với đồng Nhân dân tệ suy yếu. Trung Quốc đang củng cố vị thế của mình trước nguy cơ căng thẳng tiền tệ sắp tới.

Blog "Áo Choàng Và Dao Găm", một diễn đàn phân tích địa chính trị và địa kinh tế, gần đây đã dự đoán rằng khi Trung Quốc ngừng mua vàng, giá vàng sẽ giảm. Điều này đồng nghĩa với việc vị thế vàng của Trung Quốc và đồng Nhân dân tệ sẽ bị xói mòn khi quá trình phá giá bắt đầu.

Những manh mối sẽ được thể hiện rõ qua dữ liệu thương mại. Nếu lượng vàng nhập khẩu qua Hồng Kông hoặc Thụy Sĩ giảm trong vài tháng tới, đó là dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang nới lỏng chính sách mua vào. Đồng Nhân dân tệ ổn định hơn so với đồng Đô la Mỹ cũng có thể là dấu hiệu cho thấy ngân hàng trung ương cảm thấy ít cần phải phòng ngừa rủi ro bằng vàng. Họ sẽ trở thành bên bán vàng nếu đồng nội tệ Trung Quốc mất giá do chiến tranh thương mại và cần được hỗ trợ. Trung Quốc đôi khi thích đồng nội tệ yếu hơn vì nó làm cho hàng xuất khẩu của họ hấp dẫn hơn — nhưng xuất khẩu của họ lại là nguyên nhân chính dẫn đến chiến tranh thương mại, vậy nên chúc Bắc Kinh may mắn với điều đó.

Tony Nash, một thành viên của bộ đôi "Cloak and Dagger" và là CEO của Complete Intelligence, một công ty dự báo thị trường dựa trên AI, cho biết: "Khi bạn thấy các ngân hàng trung ương tích trữ vàng, tôi nghĩ điều đó liên quan nhiều hơn đến nỗi sợ mất giá của chính họ hơn là mất giá đồng đô la".


Ba Lan đưa ra một ví dụ tương tự: Ngân hàng trung ương nước này cho biết sẽ tăng tỷ lệ vàng dự trữ từ 20% lên 30%. Đồng zloty đã tăng hơn 12% so với đô la trong năm nay, khiến ngân hàng trung ương Ba Lan cảnh báo rằng sức mạnh của đồng tiền có thể gây ra thiệt hại hàng tỷ đô la.

Rõ ràng là Cục Dự trữ Liên bang không quan tâm đến việc giá vàng tăng bao nhiêu là do Trung Quốc và bao nhiêu là do đặt cược chống đô la bất kể Trung Quốc.

Trong khi đó, câu chuyện "đồng đô la đang chết" vẫn tiếp diễn - xuất phát từ gánh nặng nợ nần của Mỹ, sự tê liệt chính trị ở Washington và những gì mà một số người mô tả là "cuộc nội chiến lạnh" trong chính phương Tây.

Việc giá vàng tăng mạnh đến mức nào là do Trung Quốc, và việc chống lại đồng đô la Mỹ là bao nhiêu, bất kể Trung Quốc có tham gia hay không, rõ ràng không liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Nhưng nếu giá vàng bắt đầu chạm mốc 5.000 đô la một ounce, vấn đề sẽ nảy sinh.

"Luận điểm của tôi là họ sẽ sớm bắt đầu kiềm chế [giá vàng] thông qua thị trường tương lai", Albert Marko, đồng sáng lập "Cloak and Dagger" và là cố vấn chính trị và kinh tế cho các công ty đầu tư, nhận định. "Nhiều người nghĩ rằng tất cả là do Trung Quốc và chính sách phi đô la hóa của họ, nhưng thực ra chủ yếu là do các nhà đầu tư Mỹ đang đổ xô vào một câu chuyện sai lệch về vị thế dự trữ đô la đang bị nghi ngờ."



Trong trường hợp này, sự đàn áp phần lớn sẽ đến từ các ngân hàng trung tâm tiền tệ lớn và các quỹ đầu cơ khổng lồ, những người đều nhất trí sẽ giảm bớt sức hấp dẫn của vàng, đặc biệt là khi giá vàng tiến gần đến mốc 5.000 đô la theo quan điểm của Dimon. Ông ấy có thể đã cho chúng ta một manh mối về hướng đi của các nhà quản lý quỹ lớn. Mọi người đều tin vào sự tăng giá của vàng vì Trung Quốc, chiến tranh và tin đồn về chiến tranh từ Mỹ đến châu Âu. Những chủ đề lớn đó càng củng cố thêm cho câu chuyện "hồi kết của đế chế đô la".

Khi vàng vượt qua mức tăng trưởng nguồn cung hơn 50% - so với sản lượng khai thác vàng chỉ tăng khoảng 1% - thì có điều gì đó đang bị đặt dấu hỏi. Dù là thực tế hay tưởng tượng, một câu hỏi là sự ổn định tiền tệ. Câu hỏi còn lại là chính sách thương mại đối với Trung Quốc và tác động của nó lên nền kinh tế đó.

Nước Mỹ đang sống trong một cuộc xung đột chính trị âm ỉ, khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng đồng đô la đang gặp rắc rối. Họ đang mua vàng. Cuộc chiến thương mại leo thang với Trung Quốc và bất ổn địa chính trị trên khắp phương Tây đã đẩy giá vàng lên những đỉnh cao mới. Thị trường biến động dựa trên các tín hiệu chính trị nhiều hơn là dữ liệu kinh tế. Chừng nào điều này còn tiếp diễn, chính trị sẽ quyết định số phận của vàng.