"Ngưỡng kích hoạt" FED hạ lãi suất của tỷ lệ lạm phát và thất nghiệp là ở đâu, lịch sử cho thấy điều gì?

Cục Dự trữ Liên bang có hai nhiệm vụ cốt lõi ở hiện tại gồm:

• Giữ cho lạm phát thấp/ ổn định; và
• Toàn dụng thị trường lao động;

Trong bài viết này, chúng ta cùng xem Deutsche Bank phân tích các chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi và tỷ lệ thất nghiệp trong lịch sử để có một cái nhìn cụ thể hơn về điểm mà động thái hạ lãi suất của Mỹ được đưa ra trong quá khứ, từ đó có thể có những dự đoán “sát sườn” hơn cho các diễn biến ở hiện tại.

Theo dữ liệu được ghi nhận và thống kê, phần lớn việc cắt giảm lãi suất đã không được tiến hành cho đến khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp cận mức 5% - 6%, mức này cách mức 3,8% ở hiện tại tương đối xa. Do vậy, nếu đây là một tiêu chuẩn và lịch sử lặp lại, thì sẽ có rất nhiều những lời kêu gọi kéo dài trước khi FED thực sự bắt đầu hạ lãi suất. Bên cạnh đó, mức lương chắc chắn cũng sẽ phải cao hơn nhiều so với mức định giá của thị trường ở hiện tại về mức cắt gaimr 89 điểm cơ bản (0,89%) vào năm 2024.




Có lẽ năm 2019 là một năm “mô hình” khá tốt, bởi đó là năm có dữ liệu tương đối mới. Tuy nhiên, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đã tốt hơn mức tiêu chuẩn (cho việc cắt giảm) thì mức lạm phát lõi thời điểm đó là khá gần mức 2%.

Nhà phân tích Adam Button của ForexLive thì cho rằng một bài học được rút ra khi nhìn vào biểu đồ bên dưới là tỷ lệ lạm phát lõi thực tế cần phải đạt mức thấp quanh ngưỡng 2% trước khi FED có động thái lãi suất, điều này nhằm ngăn chặn những cú sốc.

Trong cuối bài phân tích, Danske Bank có đặt ra một câu hỏi mở rằng “liệu nước Mỹ, cụ thể hơn là FED có thể giảm lạm phát đủ nhanh để bắt đầu hạ lãi suất trước khi chính sách tiền tệ hạn chế hiện có tạo ảnh hưởng nặng nền hơn lên nền kinh tế, hoặc thậm chí là tạo ra những cú sốc lớn, những cuộc khủng hoảng hay không?”




Nhìn chung, điểm của tỷ lệ lạm phát lõi hiện tại là khá phù hợp để kích hoạt các động thái hạ lãi suất của FED nếu xét theo tiêu chuẩn lịch sử từ 1960. Tuy nhiên tình hình đã thay đổi rất nhiều sau nhiều thập kỷ, đặc biệt là từ những năm 2000, bởi kể từ thời điểm này, ngưỡng (đối với con số lạm phát) cho việc FED bắt đầu chu kỳ nới lỏng là khá thấp, chỉ dao động quanh ngưỡng 2%.

Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp hiện tại là quá thấp so với tiêu chuẩn lịch sử, mặc dù vậy, nếu chỉ xét riêng trong 2 thâp kỷ qua thì mức hiện tại cũng không quá cách biệt so với mức trung bình.

Do vậy, thời điểm mà FED bắt đầu một chu kỳ hạ lãi suất mới có vẻ đang rất gần, và thực tế cũng phản ánh rằng thị trường đang ngày càng định giá nhiều hơn cho khả năng này.

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]