- 6,087
- 31,163
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-20T151449-1738320867.918-1738320867.png
- Chủ đề liên quan
- 98523, 98538,
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp vào tháng 1, như dự đoán rộng rãi, nhấn mạnh vào sức mạnh của nền kinh tế và thị trường lao động ổn định. Chủ tịch Jerome Powell lưu ý rằng Fed đang trong chế độ chờ đợi và theo dõi các chính sách của Tổng thống Hoa Kỳ Trump vì các chính sách tiềm năng của chính phủ vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ. Nhà kinh tế học về thu nhập cố định của Franklin Templeton, Nikhil Mohan chia sẻ suy nghĩ của mình.
Tuần này, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách ở mức 4,25%-4,50%. Mặc dù động thái này được dự đoán rộng rãi, nhưng vẫn có một số thay đổi theo hướng diều hâu đối với tuyên bố chính sách. Không còn sự thừa nhận trước đó rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2%. Thay vào đó, lạm phát hiện được mô tả là "khá cao", trong khi tỷ lệ thất nghiệp đã "ổn định ở mức thấp". Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell cũng lưu ý (ít nhất bốn lần trong cuộc họp báo sau cuộc họp) rằng Fed không vội nới lỏng chính sách hơn nữa do nền kinh tế mạnh mẽ và thị trường lao động ổn định. Khi được hỏi về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3, Powell nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách muốn thấy "các chỉ số liên tiếp" cho thấy tiến triển hơn nữa về lạm phát.
Mặc dù Powell lưu ý rằng lãi suất chính sách vẫn cao hơn mức trung lập đáng kể - một dấu hiệu cho thấy chu kỳ nới lỏng vẫn chưa kết thúc - ông cũng nói thêm rằng sự không chắc chắn đang diễn ra về mức trung lập thực sự là lý do đủ để các nhà hoạch định chính sách dành thời gian cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Lưu ý rằng dự báo lãi suất chính sách dài hạn trung bình trong Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) đã liên tục tăng trong năm qua trong bối cảnh hiệu suất kinh tế mạnh hơn dự kiến và tăng trưởng năng suất vững chắc. Khả năng phục hồi kinh tế liên tục có thể sẽ tiếp tục đẩy lãi suất dài hạn lên cao hơn trong các SEP của Fed trong tương lai. Quan điểm của chúng tôi là lãi suất trung lập đang gần 4% hơn và do đó, phạm vi giảm lãi suất thêm nữa vẫn còn rất nhỏ.
Khi được hỏi về các chính sách mới của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, Powell lưu ý rằng Fed vẫn đang trong chế độ chờ đợi và theo dõi. Hơn nữa, vì các chính sách này (nhập cư, thuế quan, chính sách tài khóa và quy định) vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ nên vẫn còn quá sớm để đưa ra dự đoán về tăng trưởng hoặc lạm phát. Tuy nhiên, đây là một sự khác biệt nhỏ so với tháng 12, khi Powell lưu ý rằng một số nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu đưa các chính sách tiềm năng của chính phủ vào dự báo kinh tế của họ. Trên thực tế, 15 trong số 19 quan chức trong SEP tháng 12 đã thấy rủi ro lớn hơn về lạm phát lõi vượt quá kỳ vọng của họ - một sự thay đổi lớn so với ba người cảm thấy như vậy vào tháng 9. Tương tự như vậy, biên bản cuộc họp tháng 12 cũng xác nhận rằng "gần như tất cả" những người tham gia FOMC đều thấy rủi ro tăng đối với lạm phát đang gia tăng. Do đó, nếu có bất cứ điều gì, Powell có vẻ ôn hòa hơn so với mức trung bình của các thành viên FOMC.
Mặc dù chỉ số lạm phát chậm hơn và/hoặc dữ liệu bảng lương yếu hơn từ bây giờ đến tháng 3 có thể làm tăng kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm vào tháng 3, Fed cũng sẽ theo dõi cách Trump lên kế hoạch sử dụng thuế như thế nào (một số trong đó có thể có hiệu lực sớm nhất là vào ngày 1 tháng 2) và quan trọng hơn là mức độ các mức thuế quan này thay đổi kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng. Mức thuế quan năm 2018-2019 tương đối nhỏ và kỳ vọng lạm phát được neo giữ tốt.
Vào thời điểm đó, Fed đã kết thúc bằng việc đưa ra một đợt cắt giảm "bảo hiểm" vào tháng 7 năm 2019 vì lo ngại rằng tác động tiềm tàng đến tâm lý kinh doanh và hoạt động kinh tế có thể gây thiệt hại nhiều hơn so với việc tăng giá do thuế quan cao hơn. Tuy nhiên, lần này, điểm khởi đầu cho Fed lại khác vì Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đe dọa sẽ áp dụng thuế quan rộng hơn nhiều, lạm phát cao trong vài năm qua vẫn còn in sâu trong tâm trí của các hộ gia đình Hoa Kỳ và các công ty Hoa Kỳ tiếp tục nắm giữ quyền định giá - nghĩa là việc tăng giá dễ dàng được chuyển tiếp hơn. Trên thực tế, cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng gần đây nhất của Đại học Michigan đã cho thấy kỳ vọng lạm phát trong ngắn hạn đã tăng lên kể từ tháng 11, với các nhà khảo sát lưu ý rằng người tiêu dùng tiếp tục bày tỏ sự quan tâm đến việc mua ô tô và các mặt hàng lâu bền khác trước các đợt tăng thuế quan tiềm tàng.
Do đó, xét đến tất cả những điều trên, chúng tôi cho rằng Fed có khả năng đang báo hiệu tạm dừng chu kỳ nới lỏng tại thời điểm này. Nếu thị trường lao động không suy yếu đáng kể và/hoặc lạm phát yếu hơn đáng kể thì trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) vào tháng 6. Trong khi đó, thị trường hiện đang định giá mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, cùng với khả năng cắt giảm lần thứ hai vào nửa cuối năm.
Tuần này, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách ở mức 4,25%-4,50%. Mặc dù động thái này được dự đoán rộng rãi, nhưng vẫn có một số thay đổi theo hướng diều hâu đối với tuyên bố chính sách. Không còn sự thừa nhận trước đó rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2%. Thay vào đó, lạm phát hiện được mô tả là "khá cao", trong khi tỷ lệ thất nghiệp đã "ổn định ở mức thấp". Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell cũng lưu ý (ít nhất bốn lần trong cuộc họp báo sau cuộc họp) rằng Fed không vội nới lỏng chính sách hơn nữa do nền kinh tế mạnh mẽ và thị trường lao động ổn định. Khi được hỏi về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3, Powell nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách muốn thấy "các chỉ số liên tiếp" cho thấy tiến triển hơn nữa về lạm phát.
Mặc dù Powell lưu ý rằng lãi suất chính sách vẫn cao hơn mức trung lập đáng kể - một dấu hiệu cho thấy chu kỳ nới lỏng vẫn chưa kết thúc - ông cũng nói thêm rằng sự không chắc chắn đang diễn ra về mức trung lập thực sự là lý do đủ để các nhà hoạch định chính sách dành thời gian cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Lưu ý rằng dự báo lãi suất chính sách dài hạn trung bình trong Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) đã liên tục tăng trong năm qua trong bối cảnh hiệu suất kinh tế mạnh hơn dự kiến và tăng trưởng năng suất vững chắc. Khả năng phục hồi kinh tế liên tục có thể sẽ tiếp tục đẩy lãi suất dài hạn lên cao hơn trong các SEP của Fed trong tương lai. Quan điểm của chúng tôi là lãi suất trung lập đang gần 4% hơn và do đó, phạm vi giảm lãi suất thêm nữa vẫn còn rất nhỏ.
Dự phóng lãi suất dài hạn đã tăng trong giai đoạn 2012-2025
Khi được hỏi về các chính sách mới của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, Powell lưu ý rằng Fed vẫn đang trong chế độ chờ đợi và theo dõi. Hơn nữa, vì các chính sách này (nhập cư, thuế quan, chính sách tài khóa và quy định) vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ nên vẫn còn quá sớm để đưa ra dự đoán về tăng trưởng hoặc lạm phát. Tuy nhiên, đây là một sự khác biệt nhỏ so với tháng 12, khi Powell lưu ý rằng một số nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu đưa các chính sách tiềm năng của chính phủ vào dự báo kinh tế của họ. Trên thực tế, 15 trong số 19 quan chức trong SEP tháng 12 đã thấy rủi ro lớn hơn về lạm phát lõi vượt quá kỳ vọng của họ - một sự thay đổi lớn so với ba người cảm thấy như vậy vào tháng 9. Tương tự như vậy, biên bản cuộc họp tháng 12 cũng xác nhận rằng "gần như tất cả" những người tham gia FOMC đều thấy rủi ro tăng đối với lạm phát đang gia tăng. Do đó, nếu có bất cứ điều gì, Powell có vẻ ôn hòa hơn so với mức trung bình của các thành viên FOMC.
Mặc dù chỉ số lạm phát chậm hơn và/hoặc dữ liệu bảng lương yếu hơn từ bây giờ đến tháng 3 có thể làm tăng kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm vào tháng 3, Fed cũng sẽ theo dõi cách Trump lên kế hoạch sử dụng thuế như thế nào (một số trong đó có thể có hiệu lực sớm nhất là vào ngày 1 tháng 2) và quan trọng hơn là mức độ các mức thuế quan này thay đổi kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng. Mức thuế quan năm 2018-2019 tương đối nhỏ và kỳ vọng lạm phát được neo giữ tốt.
Vào thời điểm đó, Fed đã kết thúc bằng việc đưa ra một đợt cắt giảm "bảo hiểm" vào tháng 7 năm 2019 vì lo ngại rằng tác động tiềm tàng đến tâm lý kinh doanh và hoạt động kinh tế có thể gây thiệt hại nhiều hơn so với việc tăng giá do thuế quan cao hơn. Tuy nhiên, lần này, điểm khởi đầu cho Fed lại khác vì Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đe dọa sẽ áp dụng thuế quan rộng hơn nhiều, lạm phát cao trong vài năm qua vẫn còn in sâu trong tâm trí của các hộ gia đình Hoa Kỳ và các công ty Hoa Kỳ tiếp tục nắm giữ quyền định giá - nghĩa là việc tăng giá dễ dàng được chuyển tiếp hơn. Trên thực tế, cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng gần đây nhất của Đại học Michigan đã cho thấy kỳ vọng lạm phát trong ngắn hạn đã tăng lên kể từ tháng 11, với các nhà khảo sát lưu ý rằng người tiêu dùng tiếp tục bày tỏ sự quan tâm đến việc mua ô tô và các mặt hàng lâu bền khác trước các đợt tăng thuế quan tiềm tàng.
Thị trường định giá cho một lần hạ lãi suất 25bps vào giữa năm, khả năng là một lần duy nhất
Do đó, xét đến tất cả những điều trên, chúng tôi cho rằng Fed có khả năng đang báo hiệu tạm dừng chu kỳ nới lỏng tại thời điểm này. Nếu thị trường lao động không suy yếu đáng kể và/hoặc lạm phát yếu hơn đáng kể thì trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) vào tháng 6. Trong khi đó, thị trường hiện đang định giá mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, cùng với khả năng cắt giảm lần thứ hai vào nửa cuối năm.
Tham khảo: global.beyondbullsandbears
Giới thiệu sách Trading hay
Giao Dịch Theo Xu Hướng Để Kiếm Sống
Sách chia sẻ chiến lược giao dịch, tâm lý, phương pháp quản lý vốn thực chiến của Trader 18 năm kinh nghiệm giao dịch theo xu hướng
Bài viết liên quan
