- 6,209
- 31,192
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2023-06-03T130413-1774934785.526-1774934785.png
- Chủ đề liên quan
- 51951,23943,
Chính phủ Mỹ vừa thừa nhận mình đang mất khả năng thanh toán.
Không phải thông qua một cuộc họp báo. Không phải thông qua một phiên điều trần của Quốc hội. Mà là thông qua báo cáo tài chính hợp nhất của chính họ cho năm tài chính 2025 — được công bố tuần trước trong sự im lặng gần như hoàn toàn của giới truyền thông.
Các tác giả của một bài phân tích mới trên tạp chí Fortune, Steve Hanke thuộc Đại học Johns Hopkins và David Walker, cựu Tổng Kiểm toán Hoa Kỳ, đã phân tích kỹ lưỡng các con số. Kết luận của họ rất khó bác bỏ. Chính số liệu kế toán của Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho thấy tài sản trị giá 6,06 nghìn tỷ đô la so với nợ phải trả là 47,78 nghìn tỷ đô la. Đó là một vị thế ròng âm 41,72 nghìn tỷ đô la — và tình hình còn tồi tệ hơn nữa.
Nhưng những con số đó không phản ánh toàn bộ bức tranh.
Bộ Tài chính cũng công bố một Báo cáo riêng về Bảo hiểm Xã hội — một báo cáo ngoài bảng cân đối kế toán về các nghĩa vụ An sinh Xã hội và Medicare trong tương lai. Khoản nợ chưa được tài trợ trong 75 năm này đã tăng vọt 10,1 nghìn tỷ đô la chỉ trong một năm, từ 78,3 nghìn tỷ đô la lên 88,4 nghìn tỷ đô la. Sự tăng vọt này chủ yếu do dự kiến thiếu hụt Medicare Phần B tăng thêm 6,9 nghìn tỷ đô la.
Nếu cộng thêm các nghĩa vụ đó vào tổng nợ phải trả trong bảng cân đối kế toán chính thức, tổng số tiền cam kết của chính phủ liên bang sẽ vượt quá 136,2 nghìn tỷ đô la. Con số này xấp xỉ gấp năm lần GDP hàng năm của Hoa Kỳ.
Còn một chi tiết nữa đáng chú ý. Văn phòng Trách nhiệm Giải trình Chính phủ (GAO) đã đưa ra tuyên bố từ chối trách nhiệm về các báo cáo tài chính này. Đây là năm thứ 29 liên tiếp GAO không thể xác nhận liệu các báo cáo có được trình bày một cách trung thực hay không — chủ yếu là do các vấn đề đang diễn ra tại Bộ Quốc phòng.
Kết quả là ngân sách hộ gia đình trông như thế này. Hộ gia đình kiếm được 52.446 đô la mỗi năm và chi tiêu 73.378 đô la, dẫn đến thâm hụt hàng năm là 20.932 đô la. Tổng nợ phải trả và các cam kết chưa được thực hiện lên tới 1.361.788 đô la, trong khi tài sản chỉ có 60.554 đô la. Hộ gia đình không chỉ đơn giản là chi tiêu quá mức. Họ đang mất khả năng thanh toán về mặt cấu trúc.
Đó là từ mà các tác giả sử dụng. Không phải "căng thẳng". Không phải "có nguy cơ". Mà là "mất khả năng thanh toán".
Nhưng những công cụ đó cũng tiềm ẩn những hậu quả.
Khi các nghĩa vụ của một hệ thống liên tục vượt quá khả năng tài trợ thông qua tăng trưởng và năng suất, sự điều chỉnh hiếm khi chỉ đến từ chính sách thắt lưng buộc bụng. Trong lịch sử, sự điều chỉnh thường đến từ việc phá giá tiền tệ. Phá giá tiền tệ là quá trình mà các chính phủ làm giảm sức mua thực tế của đồng tiền của họ, thường bằng cách mở rộng nguồn cung tiền nhanh hơn tốc độ tăng trưởng sản lượng kinh tế. Quá trình này diễn ra dần dần, dai dẳng và thường khó nhận thấy đối với các nhà đầu tư theo dõi giá trị danh nghĩa của danh mục đầu tư.
Hệ thống này hấp thụ áp lực tài chính bằng cách làm giảm giá trị thực của chính đồng tiền. Danh mục đầu tư có thể trông ổn định — thậm chí tăng trưởng — trong khi sức mua của chúng âm thầm bị suy giảm.
Đây là một vòng phản hồi — và giờ nó đang tự củng cố chính nó.
Hệ thống ngày càng nhạy cảm với cả lạm phát và lãi suất cùng một lúc. Các hướng đi chính sách khả thi đang thu hẹp lại. Phạm vi các kết quả có thể dự đoán được đang giảm đi.
Nhiều thập kỷ lãi suất cực thấp đã khuyến khích sự gia tăng nợ chưa từng có tiền lệ ở các chính phủ, tập đoàn và hộ gia đình. Cơ cấu đó hiện đang điều chỉnh để thích ứng với một thế giới có lãi suất cao hơn vĩnh viễn.
Đồng thời, sự phân mảnh địa chính trị, căng thẳng thương mại và sự thay đổi các liên minh toàn cầu đang định hình lại niềm tin tiền tệ. Những yếu tố này không biến mất giữa các tiêu đề báo chí. Chúng tích lũy dần.
Vàng không tiềm ẩn rủi ro đối tác. Nó không phụ thuộc vào lời hứa thanh toán của chính phủ. Nó tồn tại hoàn toàn bên ngoài hệ thống tín dụng. Khi mức nợ và chính sách tiền tệ bắt đầu xung đột, sự khác biệt này càng trở nên quan trọng.
Điều này cũng giúp giải thích tại sao vàng lại xuất hiện trở lại trong lịch sử vào những thời kỳ mất giá tiền tệ, căng thẳng tiền tệ và bất ổn địa chính trị.
traderviet.com
Điều quan trọng là quỹ đạo cơ bản đã thay đổi — điều này hiện đã được chính phủ xác nhận qua báo cáo của chính phủ.
Khi một hệ thống trở nên mất cân bằng về cấu trúc, nơi các nghĩa vụ liên tục vượt quá khả năng tài chính để đáp ứng, phạm vi các kết quả có thể xảy ra sẽ thu hẹp lại. Trong lịch sử, những kết quả đó bao gồm lạm phát cao hơn, mất giá tiền tệ và kìm hãm tài chính. Chúng thường xảy ra dần dần — chứ không phải cùng một lúc.
Câu hỏi không phải là liệu những lực lượng này sẽ xuất hiện chỉ sau một đêm hay không. Mà là liệu danh mục đầu tư có được định vị để đối phó với một thế giới nơi chúng dần dần gia tăng cường độ hay không.
Trong một môi trường được định hình bởi những lời hứa ngày càng mở rộng và các giải pháp ngày càng thu hẹp, các tài sản nằm ngoài những lời hứa đó sẽ đóng một vai trò khác. Không phải là đầu cơ, mà là bảo hiểm.
traderviet.com
Không phải thông qua một cuộc họp báo. Không phải thông qua một phiên điều trần của Quốc hội. Mà là thông qua báo cáo tài chính hợp nhất của chính họ cho năm tài chính 2025 — được công bố tuần trước trong sự im lặng gần như hoàn toàn của giới truyền thông.
Các tác giả của một bài phân tích mới trên tạp chí Fortune, Steve Hanke thuộc Đại học Johns Hopkins và David Walker, cựu Tổng Kiểm toán Hoa Kỳ, đã phân tích kỹ lưỡng các con số. Kết luận của họ rất khó bác bỏ. Chính số liệu kế toán của Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho thấy tài sản trị giá 6,06 nghìn tỷ đô la so với nợ phải trả là 47,78 nghìn tỷ đô la. Đó là một vị thế ròng âm 41,72 nghìn tỷ đô la — và tình hình còn tồi tệ hơn nữa.
Vậy số liệu do chính Bộ Tài chính công bố thực chất cho thấy điều gì?
Chỉ riêng bảng cân đối kế toán thôi cũng đã cho thấy tình hình đáng lo ngại. Tổng nợ phải trả hiện gần gấp tám lần tổng tài sản được báo cáo. Nguyên nhân chính là: nợ liên bang và lãi suất phải trả tăng thêm 2 nghìn tỷ đô la — hiện lên tới 30,33 nghìn tỷ đô la — và khoản chi trả phúc lợi cho nhân viên liên bang và cựu chiến binh tăng vọt 438,8 tỷ đô la.Nhưng những con số đó không phản ánh toàn bộ bức tranh.
Bộ Tài chính cũng công bố một Báo cáo riêng về Bảo hiểm Xã hội — một báo cáo ngoài bảng cân đối kế toán về các nghĩa vụ An sinh Xã hội và Medicare trong tương lai. Khoản nợ chưa được tài trợ trong 75 năm này đã tăng vọt 10,1 nghìn tỷ đô la chỉ trong một năm, từ 78,3 nghìn tỷ đô la lên 88,4 nghìn tỷ đô la. Sự tăng vọt này chủ yếu do dự kiến thiếu hụt Medicare Phần B tăng thêm 6,9 nghìn tỷ đô la.
Nếu cộng thêm các nghĩa vụ đó vào tổng nợ phải trả trong bảng cân đối kế toán chính thức, tổng số tiền cam kết của chính phủ liên bang sẽ vượt quá 136,2 nghìn tỷ đô la. Con số này xấp xỉ gấp năm lần GDP hàng năm của Hoa Kỳ.
Còn một chi tiết nữa đáng chú ý. Văn phòng Trách nhiệm Giải trình Chính phủ (GAO) đã đưa ra tuyên bố từ chối trách nhiệm về các báo cáo tài chính này. Đây là năm thứ 29 liên tiếp GAO không thể xác nhận liệu các báo cáo có được trình bày một cách trung thực hay không — chủ yếu là do các vấn đề đang diễn ra tại Bộ Quốc phòng.
136 nghìn tỷ đô la thực sự trông như thế nào?
Hầu hết mọi người không thể hình dung được những con số nghìn tỷ đô la. Hanke và Walker đưa ra một cách tiếp cận đơn giản hơn: chia mọi con số cho 100 triệu.Kết quả là ngân sách hộ gia đình trông như thế này. Hộ gia đình kiếm được 52.446 đô la mỗi năm và chi tiêu 73.378 đô la, dẫn đến thâm hụt hàng năm là 20.932 đô la. Tổng nợ phải trả và các cam kết chưa được thực hiện lên tới 1.361.788 đô la, trong khi tài sản chỉ có 60.554 đô la. Hộ gia đình không chỉ đơn giản là chi tiêu quá mức. Họ đang mất khả năng thanh toán về mặt cấu trúc.
Đó là từ mà các tác giả sử dụng. Không phải "căng thẳng". Không phải "có nguy cơ". Mà là "mất khả năng thanh toán".
Liệu "mất khả năng thanh toán" có nghĩa là Mỹ sắp vỡ nợ?
Không — và sự khác biệt này rất quan trọng. Hoa Kỳ phát hành đồng tiền dự trữ của thế giới. Nước này có quyền tiếp cận các thị trường vốn sâu rộng và có tính thanh khoản cao. Hoa Kỳ có thể vay mượn với quy mô lớn và, nếu cần thiết, tạo ra tiền để trả các khoản nợ của mình. Vỡ nợ theo cách truyền thống khó có thể xảy ra.Nhưng những công cụ đó cũng tiềm ẩn những hậu quả.
Khi các nghĩa vụ của một hệ thống liên tục vượt quá khả năng tài trợ thông qua tăng trưởng và năng suất, sự điều chỉnh hiếm khi chỉ đến từ chính sách thắt lưng buộc bụng. Trong lịch sử, sự điều chỉnh thường đến từ việc phá giá tiền tệ. Phá giá tiền tệ là quá trình mà các chính phủ làm giảm sức mua thực tế của đồng tiền của họ, thường bằng cách mở rộng nguồn cung tiền nhanh hơn tốc độ tăng trưởng sản lượng kinh tế. Quá trình này diễn ra dần dần, dai dẳng và thường khó nhận thấy đối với các nhà đầu tư theo dõi giá trị danh nghĩa của danh mục đầu tư.
Hệ thống này hấp thụ áp lực tài chính bằng cách làm giảm giá trị thực của chính đồng tiền. Danh mục đầu tư có thể trông ổn định — thậm chí tăng trưởng — trong khi sức mua của chúng âm thầm bị suy giảm.
Tại sao vấn đề nợ nần ngày càng khó giải quyết?
Giải pháp truyền thống đối với lạm phát là tăng lãi suất. Nhưng lãi suất cao hơn cũng làm tăng chi phí trả nợ của chính phủ. Khi chi phí vay tăng, thâm hụt ngân sách mở rộng. Thâm hụt đòi hỏi phải phát hành thêm trái phiếu. Việc phát hành thêm trái phiếu lại gây thêm áp lực lên lãi suất.Đây là một vòng phản hồi — và giờ nó đang tự củng cố chính nó.
Hệ thống ngày càng nhạy cảm với cả lạm phát và lãi suất cùng một lúc. Các hướng đi chính sách khả thi đang thu hẹp lại. Phạm vi các kết quả có thể dự đoán được đang giảm đi.
Nhiều thập kỷ lãi suất cực thấp đã khuyến khích sự gia tăng nợ chưa từng có tiền lệ ở các chính phủ, tập đoàn và hộ gia đình. Cơ cấu đó hiện đang điều chỉnh để thích ứng với một thế giới có lãi suất cao hơn vĩnh viễn.
Đồng thời, sự phân mảnh địa chính trị, căng thẳng thương mại và sự thay đổi các liên minh toàn cầu đang định hình lại niềm tin tiền tệ. Những yếu tố này không biến mất giữa các tiêu đề báo chí. Chúng tích lũy dần.
Tại sao các ngân hàng trung ương lại mua vàng với tốc độ kỷ lục?
Trong khi phần lớn cộng đồng đầu tư phương Tây vẫn dựa vào các cấu trúc danh mục đầu tư truyền thống, các ngân hàng trung ương — đặc biệt là ở các thị trường mới nổi — đã và đang tăng dự trữ vàng với tốc độ kỷ lục. Đây là một sự chuyển đổi chiến lược, chứ không phải là một giao dịch đầu cơ.Vàng không tiềm ẩn rủi ro đối tác. Nó không phụ thuộc vào lời hứa thanh toán của chính phủ. Nó tồn tại hoàn toàn bên ngoài hệ thống tín dụng. Khi mức nợ và chính sách tiền tệ bắt đầu xung đột, sự khác biệt này càng trở nên quan trọng.
Điều này cũng giúp giải thích tại sao vàng lại xuất hiện trở lại trong lịch sử vào những thời kỳ mất giá tiền tệ, căng thẳng tiền tệ và bất ổn địa chính trị.
Đạo Trading - Phần 5: Hiểu nghề
Vậy các nhà đầu tư nên làm gì với thông tin này?
Điểm mấu chốt không phải là một cuộc khủng hoảng sắp xảy ra. Những kết quả bi thảm không bao giờ được đảm bảo.Điều quan trọng là quỹ đạo cơ bản đã thay đổi — điều này hiện đã được chính phủ xác nhận qua báo cáo của chính phủ.
Khi một hệ thống trở nên mất cân bằng về cấu trúc, nơi các nghĩa vụ liên tục vượt quá khả năng tài chính để đáp ứng, phạm vi các kết quả có thể xảy ra sẽ thu hẹp lại. Trong lịch sử, những kết quả đó bao gồm lạm phát cao hơn, mất giá tiền tệ và kìm hãm tài chính. Chúng thường xảy ra dần dần — chứ không phải cùng một lúc.
Câu hỏi không phải là liệu những lực lượng này sẽ xuất hiện chỉ sau một đêm hay không. Mà là liệu danh mục đầu tư có được định vị để đối phó với một thế giới nơi chúng dần dần gia tăng cường độ hay không.
Trong một môi trường được định hình bởi những lời hứa ngày càng mở rộng và các giải pháp ngày càng thu hẹp, các tài sản nằm ngoài những lời hứa đó sẽ đóng một vai trò khác. Không phải là đầu cơ, mà là bảo hiểm.
Nguồn: GoldSIlver
Đạo trading - Phần 13: Ngũ uẩn
Giới thiệu sách Trading hay
Khám phá Nghệ thuật Giao dịch Tiền tệ Chuyên nghiệp
Sách được viết bởi FX Trader chuyên nghiệp, có gần 30 năm giao dịch Forex cho các ngân hàng lớn thế giới như Citi, Nomura hay HSBC, đồng thời từng trading cho quỹ đầu cơ có vốn hàng chục triệu đô la
Bài viết liên quan
