Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 01/5/2025

Morgan Stanley: Tổng quan về GDP quý 1 của Hoa Kỳ và Khu vực đồng Euro​

Morgan Stanley dự kiến báo cáo GDP quý 1 của Hoa Kỳ sẽ ảm đạm, với mức tăng trưởng gần bằng 0, trong khi nhu cầu trong nước vẫn vững chắc. Trong khi đó, họ dự báo mức tăng trưởng ổn định, khiêm tốn cho khu vực đồng Euro.

Những điểm chính:

• Dự báo GDP của Hoa Kỳ:
  • GDP thực tế: thay đổi ~0,0% theo quý (Q/Q).
  • Cầu trong nước: Mạnh hơn, dự báo ở mức +2,6% Q/Q.
  • Rủi ro có xu hướng giảm ngay cả khi GDP không đổi, dựa vào lượng hàng tồn kho được cải thiện và tốc độ tăng trưởng nhập khẩu chậm lại vào tháng 3.
• Dự báo GDP của Khu vực đồng Euro:
  • Tăng trưởng GDP quý 1: Dự kiến đạt +0,2% theo quý, không đổi so với quý 4 năm 2024.

Phần kết luận:

Morgan Stanley dự đoán sự phân kỳ rõ rệt giữa tăng trưởng GDP yếu của Hoa Kỳ và nhu cầu trong nước phục hồi, trong khi Khu vực đồng tiền chung châu Âu vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực khiêm tốn. Rủi ro giảm giá vẫn còn đối với số liệu của Hoa Kỳ, khiến dữ liệu sắp tới trở nên quan trọng để định hình kỳ vọng của thị trường.


---

Goldman Sachs: Sửa đổi dự báo USD/CAD của chúng tôi thấp hơn​

Goldman Sachs đã hạ dự báo USD/CAD, trích dẫn dữ liệu Canada vững chắc, lập trường chính sách tài khóa hỗ trợ và kỳ vọng giảm về việc nới lỏng của BoC. Trong khi sự tiếp xúc của Canada với Hoa Kỳ hạn chế hiệu suất vượt trội của CAD trên các cặp chéo, Goldman dự kiến CAD sẽ vượt trội hơn USD trong phần còn lại của năm 2025.

Những điểm chính:

• Những dấu hiệu đầu tiên của tác động chiến tranh thương mại đang nổi lên:
  • Báo cáo bảng lương mới nhất của Canada có thể là bằng chứng đầu tiên cho thấy cuộc chiến thương mại do Hoa Kỳ dẫn đầu đang ảnh hưởng đến dữ liệu thực tế bên ngoài Hoa Kỳ.
• BoC hoãn lại chính sách tài khóa:
  • Ngân hàng Canada đã nhấn mạnh chính sách tài khóa là công cụ chính để giảm thiểu rủi ro tăng trưởng liên quan đến thương mại, hạn chế nhu cầu nới lỏng tiền tệ mạnh tay.
• CAD mạnh hơn:
  • Kỳ vọng ít ôn hòa hơn của BoC và các biện pháp kích thích chủ động của chính phủ hỗ trợ đồng đô la Canada mạnh hơn, đặc biệt là so với USD.
• Dự báo USD/CAD được điều chỉnh thấp hơn:
  • Dự báo mới:
    • 1,36 trong 3 tháng (trước đó: 1,40)
    • 1,35 trong 6 tháng (trước đó: 1,39)
    • 1,34 trong 12 tháng (trước đó: 1,38)

---

BofA: BoJ sẽ giữ nguyên quan điểm trong tuần này; Tập trung vào dự báo mới, bình luận của Thống đốc​

Bank of America dự kiến Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,5% trong cuộc họp chính sách tiền tệ sắp tới (30 tháng 4–1 tháng 5). Với thị trường định giá khả năng tăng lãi suất không đáng kể, BofA thấy BoJ sẽ áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và xem xét do tình hình bất ổn toàn cầu gia tăng, đặc biệt là từ các hành động áp thuế của Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

• Không có thay đổi tỷ giá dự kiến:
  • BoJ có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,5%, phù hợp với định giá thị trường hiện tại (OIS chỉ ngụ ý khả năng tăng lãi suất là 2%).
• Sự không chắc chắn bên ngoài được trích dẫn:
  • Sự thay đổi mạnh mẽ trong điều kiện toàn cầu, đặc biệt là do chính sách thuế quan gần đây của Hoa Kỳ, làm giảm khả năng BoJ hành động ngay lập tức.
• Các lĩnh vực trọng tâm của cuộc họp:
  1. Cập nhật dự báo kinh tế và lạm phát trong Báo cáo triển vọng của BoJ.
  2. Bình luận của Thống đốc Ueda sau cuộc họp về triển vọng tăng trưởng và con đường bình thường hóa chính sách.

Phần kết luận:

BofA thấy BoJ vẫn thận trọng tại cuộc họp sắp tới, thiên về sự ổn định trước những biến động bên ngoài. Trọng tâm sẽ chuyển sang hướng dẫn trước và dự báo mới, khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc sự phục hồi trong nước của Nhật Bản so với rủi ro toàn cầu.


---

CIBC: EUR/USD có khả năng tăng trưởng chậm lại trước mức 1,16 trong quý 2​

CIBC dự kiến đợt tăng gần đây của EUR/USD sẽ mất đà trước khi đạt mức 1,16 trong Q2, bất chấp mức tăng mạnh trong hai tháng. Trong khi tâm lý cải thiện đối với khu vực đồng euro và niềm tin suy yếu vào chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ đã thúc đẩy đợt tăng giá, các dấu hiệu ngày càng tăng của thị trường mua quá mức và mối lo ngại ngày càng tăng tại ECB về các điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn có thể hạn chế đà tăng giá hơn nữa.

Những điểm chính:

• Mức tăng trưởng 2 tháng lớn nhất kể từ năm 2010:
  • EUR/USD đang hướng đến mức tăng trưởng mạnh nhất trong hai tháng kể từ cuối năm 2010, nhờ sức hấp dẫn của tài sản Hoa Kỳ suy yếu và sự lạc quan về việc mở rộng tài chính của khu vực đồng euro.
• Sự thay đổi trong dòng vốn:
  • Nỗ lực thúc đẩy tài chính của Đức và chi tiêu quốc phòng của EU đang khuyến khích hồi hương vốn, có khả năng làm gia tăng thặng dư tài khoản vãng lai của khu vực đồng euro.
• Định vị và định giá:
  • EUR vẫn “rẻ” xét theo góc độ định giá dài hạn (CIBC: giá trị hợp lý ở mức 1,41; OECD: 1,46), nhưng hoạt động định vị đầu cơ đã tăng vọt, cho thấy đợt tăng giá có thể kéo dài trong ngắn hạn.
• Sự ôn hòa của ECB vẫn là một rào cản:
  • Việc cắt giảm lãi suất vào ngày 7 tháng 4 đưa lãi suất tiền gửi lên gần mức cao nhất của hành lang trung lập (1,75–2,25%).
  • Lagarde coi thuế quan của Hoa Kỳ là biện pháp giảm lạm phát đối với châu Âu, cho thấy ECB có thể cắt giảm thêm để ngăn chặn tình trạng thắt chặt điều kiện tài chính.
• Kháng cự kỹ thuật và định giá thị trường:
  • Mức kháng cự Fibonacci dài hạn ở mức 1,16 (giảm 38,2% từ mức cao năm 2011 xuống mức thấp năm 2022) được coi là điểm dừng có khả năng xảy ra.
  • Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB vẫn tiếp tục, với mức 14,5 điểm cơ bản được định giá cho tháng 6-tháng 7 và những đồn đoán về việc nới lỏng liên tiếp.

---

SocGen: Triển vọng kỹ thuật và các mức quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn với EURUSD ​

SocGen lưu ý rằng EUR/USD đã mất một số động lực tăng sau khi hình thành mức cao gần đây gần 1,1570. Mặc dù không báo hiệu sự đảo ngược, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy một giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh nông có khả năng xảy ra trừ khi ngưỡng kháng cự chính được khôi phục.

Những điểm chính:

• Mức cao tạm thời ở mức 1,1570:
  • EUR/USD đạt đỉnh gần mức này vào tuần trước và kể từ đó đã giảm nhẹ trở lại.
• Các chỉ báo động lượng suy yếu:
  • Đường MACD hàng ngày đã giảm xuống dưới đường kích hoạt sau khi đạt mức cao nhất trong nhiều năm, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu thay vì sự đảo ngược xu hướng hoàn toàn.
• Các mức hỗ trợ chính:
  • 1.1265 : Mức trục thấp gần đây – mức hỗ trợ ban đầu.
  • 1.1180/1.1140 : Đường xu hướng tăng từ năm 2023 – vùng hỗ trợ ngắn hạn mạnh hơn.
• Mức kháng cự chính:
  • 1,1470 : Đánh dấu mức thoái lui 61,8% của đợt thoái lui gần đây nhất; phá vỡ mức trên có thể khơi lại đợt tăng giá hướng tới mức cao gần đây.

Phần kết luận:

EUR/USD đang trong chế độ tạm dừng sau một đợt tăng mạnh, với các chỉ báo kỹ thuật chỉ ra sự củng cố trừ khi phe mua giành lại quyền kiểm soát trên 1,1470 . Hỗ trợ ngắn hạn tại 1,1265 và đường xu hướng 1,1180/1,1140 sẽ được theo dõi chặt chẽ như các vùng mua trong trường hợp có sự thoái lui sâu hơn.