Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 01/9/2025

BofA: Mô hình định lượng báo hiệu USD giảm giá hơn so với EUR, GBP, CHF và SEK​

Ngân hàng Bank of America lưu ý rằng các mô hình định lượng và phân tích định vị ngày càng bi quan về đồng USD so với các đồng tiền châu Âu sau bài phát biểu ôn hòa của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole. Mặc dù nhu cầu quyền chọn cho thấy USD được hỗ trợ phần nào so với các đồng tiền chính ngoài châu Âu, nhưng các tín hiệu lại cho thấy USD suy yếu mạnh mẽ so với EUR, GBP, CHF và SEK.

Những điểm chính

• Phản ứng tại Jackson Hole: USD đã mất đi mức tăng hàng tuần trước đó sau khi Powell nhấn mạnh đến rủi ro của thị trường lao động, củng cố kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách và gây ra làn sóng bán tháo USD trên diện rộng.
• Tín hiệu định lượng và định vị:
  • Xu hướng hiện tại báo hiệu sự tiếp tục xu hướng giảm điện rộng của USD.
  • Phân tích định vị cho thấy USD giảm so với EUR, GBP, CHF, SEK.
  • CARS (Tín hiệu lợi nhuận tài sản tiền tệ) làm nổi bật các động lực tăng giá cho GBP, SEK, NOK từ các yếu tố vốn chủ sở hữu và hàng hóa.
• Tiêu điểm về thị trường ngoại hối châu Âu:
  • Trong số các cặp tiền tệ châu Âu, USD/SEK có vẻ dễ bị tổn thương nhất.
  • Việc phá vỡ mức hỗ trợ 9,50 sẽ rất quan trọng vì mức này đã duy trì kể từ tháng 4 năm 2025 và đánh dấu mức trước chiến tranh Ukraine (tháng 2 năm 2022).
• Ngược lại với G10 ngoài châu Âu: Đối với AUD và CAD, dòng quyền chọn cho thấy nhu cầu mua USD, báo hiệu khả năng phục hồi tiềm tàng của USD so với các loại tiền tệ hàng hóa so với các đồng tiền tương đương ở châu Âu.

Phần kết luận

BofA nhận định đồng tiền chung châu Âu sẽ dẫn đầu đà giảm giá tiếp theo của đồng USD, với SEK nổi bật là đồng tiền giảm giá USD mạnh mẽ nhất. Mặc dù đồng tiền chung hàng hóa có thể giữ vững, nhưng bức tranh định lượng và vị thế đang ủng hộ việc bán USD so với EUR, GBP, CHF và SEK.


---

Goldman Sachs: Thận trọng với AUD, NZD và CAD mặc dù USD có khả năng suy yếu​

Goldman Sachs khuyến nghị thận trọng đối với các đồng tiền hàng hóa chu kỳ của nhóm G10 - AUD, NZD và CAD - mặc dù khả năng chúng vẫn có thể được hưởng lợi từ sự suy yếu trở lại của đồng USD. Hiệu suất kém của các đồng tiền này trong tháng 8 nổi bật so với cả đồng USD và các đồng tiền EM có tỷ lệ lãi suất cao hơn, phản ánh bối cảnh trong nước yếu hơn và những thay đổi trong kỳ vọng chính sách.

Những điểm chính

• Hiệu suất kém gần đây
  • AUD, NZD và CAD đã chạm hoặc gần chạm mục tiêu 3 tháng của GS nhưng sau đó đã yếu đi so với USD.
  • Các loại tiền tệ này thậm chí còn tụt hậu so với các loại tiền tệ EM có tỷ giá hối đoái cao hơn, cho thấy sự yếu kém tương đối bất thường.
• Các yếu tố gây ra sự yếu kém
  • Chỉ riêng tâm lý rủi ro không thể giải thích được tình trạng hoạt động kém hiệu quả—GS lưu ý rằng hệ số beta so với rủi ro của AUD/NZD tương đương với các loại tiền tệ có tỷ lệ chênh lệch cao.
  • Thay vào đó, những thay đổi trong chính sách nội địa đang đóng vai trò quan trọng. Giá cước đầu cuối đã giảm trên khắp Úc, New Zealand và Canada.
  • Các nhà kinh tế của GS đã đưa ra dự báo cắt giảm lãi suất cho cả RBNZ và BoC.
• Ý nghĩa thị trường
  • Bối cảnh trong nước yếu hơn cho thấy cần thận trọng hơn với AUD, NZD và CAD.
  • Tuy nhiên, các yếu tố thúc đẩy đà giảm của USD - chẳng hạn như việc nới lỏng của Fed, sự bất ổn trong chính sách của Hoa Kỳ và dòng chảy toàn cầu - có thể hỗ trợ một phần cho G10 theo chu kỳ.

Phần kết luận

Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với AUD, NZD và CAD trước xu hướng chính sách ôn hòa trong nước, nhưng nhấn mạnh rằng một đợt suy yếu khác của đồng USD vẫn có thể mang lại lợi ích. Bài học rút ra: Nhóm hàng hóa G10 có thể tham gia vào sự suy yếu của đồng USD, nhưng không nhất quán và với mức độ tin tưởng thấp hơn so với EUR hoặc JPY.

---

Refinitive: GBP/USD bám sát mức thấp gần đây khi thị trường chờ đợi sự rõ ràng về chính sách của Hoa Kỳ​

---

Credit Agricole: EUR/GBP bán khống là biểu hiện EUR giảm giá rõ ràng nhất​

Credit Agricole nhấn mạnh rủi ro chính trị gia tăng tại Pháp là động lực chính khiến đồng euro giảm giá, lập luận rằng chiến lược bán khống EUR/GBP là cách rõ ràng nhất để thể hiện quan điểm này trong ngắn hạn . Bất ổn chính trị ở Pháp, cùng với động lực tài khóa mong manh và vị thế EUR bị kéo căng, tạo ra rủi ro giảm giá bất đối xứng cho đồng tiền này.

Những điểm chính

• Rủi ro chính trị Pháp leo thang: Thủ tướng François Bayrou đã kêu gọi bỏ phiếu tín nhiệm vào ngày 8 tháng 9, với nguy cơ chính phủ sụp đổ cao. Điều này làm dấy lên lo ngại về sự tê liệt chính sách tại nền kinh tế lớn thứ hai của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.
• Tình hình tài chính khó khăn của Pháp sẽ thu hút sự chú ý khi Fitch (ngày 12 tháng 9) và Moody's (ngày 24 tháng 10) xem xét lại xếp hạng tín nhiệm quốc gia. Điều này có thể gây thêm áp lực lên tài sản của Pháp và ảnh hưởng đến tâm lý đồng EUR.
• Niềm hy vọng phục hồi của Đức đang bị thử thách: Sự lạc quan xung quanh các biện pháp kích thích tài chính và phục hồi của Đức đang phai nhạt dần, bị thách thức bởi dữ liệu yếu kém và thỏa thuận thương mại EU-Hoa Kỳ , áp đặt mức thuế quan mới đối với châu Âu.
• Rủi ro định vị: Theo dữ liệu định vị của Credit Agricole, EUR vẫn là đồng tiền được ưa chuộng nhất trong nhóm G10 FX. Điều này khiến đồng tiền chung dễ bị tổn thương trước những đợt điều chỉnh mạnh.
• EUR/USD so với EUR/GBP: Trong khi sự bất ổn của Fed và khả năng cắt giảm lãi suất sắp xảy ra của Hoa Kỳ làm giảm đà giảm của EUR/USD, Credit Agricole coi lệnh bán khống EUR/GBP là giao dịch EUR giảm giá rõ ràng nhất, do rủi ro chính trị ở Anh thấp hơn so với Pháp.

Phần kết luận

Credit Agricole cảnh báo rằng rủi ro chính trị và tài khóa của Pháp có thể gây áp lực nặng nề lên đồng EUR trong thời gian tới, nhưng với việc Fed nới lỏng chính sách hỗ trợ cặp EUR/USD, ngân hàng này khuyến nghị bán khống EUR/GBP là cách hiệu quả nhất để thể hiện sự bi quan về đồng euro. Các nhà giao dịch nên theo dõi cuộc bỏ phiếu ngày 8 tháng 9 và các đợt đánh giá xếp hạng sắp tới như những chất xúc tác chính.


---

SocGen: USD/JPY thành công hay thất bại ở mức 149,10​

SocGen nhấn mạnh một điểm giao cắt kỹ thuật quan trọng đối với cặp USD/JPY, với đường trung bình động 200 ngày (DMA) tại 149,10 đóng vai trò là ngưỡng kháng cự quan trọng. Cặp tiền này vẫn đang trong giai đoạn củng cố kéo dài nhiều tháng, và việc liệu nó có thể duy trì trên mức này hay không có thể sẽ quyết định hướng đi tiếp theo.

Những điểm chính

• Hành động trong phạm vi: USD/JPY đã dao động giữa 145,80 (mức thấp gần đây) và 149,10 (DMA 200 và ranh giới trên của sự củng cố).
• Ngưỡng kháng cự tại 149,10: Đường DMA 200 đóng vai trò là ngưỡng chốt. Việc phá vỡ liên tục trên mức này có thể mở ra một đợt tăng giá mạnh hơn.
• Động lực yếu: Biến động giá không mấy mạnh mẽ , cho thấy sự do dự của thị trường khi các nhà giao dịch đang chờ đợi chất xúc tác.
• Thiết lập rủi ro: Không vượt qua được ngưỡng 149,10 vẫn giữ nguyên sự củng cố, với rủi ro giảm mở ra hướng tới mức hỗ trợ 145,80.

Phần kết luận

SocGen định hình ngưỡng 149,10 là ngưỡng "quyết định thắng bại" cho cặp USD/JPY. Một sự bứt phá thành công có thể châm ngòi cho một đợt tăng giá mạnh hơn, trong khi sự kháng cự sẽ giữ cặp tiền này trong phạm vi 145,80–149,10. Với biến động dự kiến sẽ tăng lên sau khi dữ liệu kinh tế Mỹ và Nhật Bản được công bố, các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao ngưỡng này để tìm kiếm động thái quyết định tiếp theo.