Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 06/6/2025

ANZ: Chúng tôi kỳ vọng USD sẽ củng cố và duy trì phạm vi trong ngắn hạn​

ANZ dự kiến USD sẽ vẫn trong giai đoạn củng cố và phần lớn trong phạm vi trong những tuần tới, bất chấp tâm lý bi quan và những trở ngại chính trị. Đồng đô la có nhiều khả năng giảm theo hướng rõ ràng hơn trong quý 4, vì dữ liệu vĩ mô cho thấy sự suy yếu của chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

• Sự bất ổn về thuế quan ảnh hưởng đến tâm lý:
  • Chính sách thuế quan đã có nhiều thay đổi trong những tuần gần đây:
    • Công bố giảm thuế quan trong 90 ngày đối với Trung Quốc
    • Thuế quan 50% đối với hàng nhập khẩu từ EU bị hoãn đến ngày 9 tháng 7
    • Thuế thép và nhôm hiện sẽ tăng từ 25% lên 50%
  • Những diễn biến này đã làm gia tăng lo ngại về tài chính, góp phần tạo nên tâm lý tiêu cực đối với đồng USD.
• Vị thế hiện tại và phản ứng của thị trường:
  • Lượng bán ròng USD ổn định vào tháng 5, trong khi DXY tìm thấy hỗ trợ gần mức thấp nhất kể từ đầu năm là 98.
  • Thị trường đã phản ánh vào dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào quý 3 và quý 4, phù hợp với quan điểm của ANZ.
• Triển vọng ngắn hạn (tháng 6–tháng 7):
  • USD dự kiến sẽ ổn định trong phạm vi 98–100 DXY.
  • Rủi ro tăng giá vẫn còn, nhưng bất kỳ đợt tăng giá nào trên 100 đều được coi là cơ hội bán, đặc biệt là so với EUR và GBP.
  • Biến động của USD trong ngắn hạn sẽ được thúc đẩy bởi dữ liệu vĩ mô sắp tới, trong khi thuế quan và căng thẳng tài chính vẫn ảnh hưởng đến lợi suất và định vị vị thế.
• Triển vọng trung hạn (Q4+):
  • ANZ dự đoán xu hướng giảm của USD rõ ràng hơn vào cuối năm 2025 khi dữ liệu bắt đầu phản ánh đà tăng trưởng đang suy yếu và sự suy yếu của tính đặc biệt của Hoa Kỳ.

---

Credit Agricole: EUR/USD được định giá quá cao, mô hình định lượng kích hoạt tín hiệu bán khống​

Credit Agricole cảnh báo rằng đồng euro đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm đáng kể so với chênh lệch lãi suất, thúc đẩy mô hình định lượng ngắn hạn của họ đưa ra tín hiệu bán cho cặp EUR/USD. Khi cuộc họp của ECB đang đến gần, việc định giá quá cao khiến EUR dễ bị tổn thương trước những bất ngờ về lạm phát giảm.

Những điểm chính:

• Tỷ giá EUR cao hơn USD:
  • Đồng euro được định giá quá cao so với bất lợi về tỷ giá khi so sánh với USD.
• Tín hiệu bán dựa trên mô hình:
  • Mô hình giá trị hợp lý FX ngắn hạn của Credit Agricole, bao gồm chênh lệch tỷ giá EUR-USD, đã kích hoạt tín hiệu bán khống EUR/USD.
• Rủi ro sự kiện:
  • Bất kỳ dữ liệu lạm phát nào yếu hơn dự kiến trước cuộc họp ECB vào tháng 6 đều có thể gây thêm áp lực lên đồng euro khi vị thế được điều chỉnh.

---

BofA: Cuộc họp ECB tuần này có thể không phải là sự kiện quan trọng đối với EUR​

Bank of America dự kiến cuộc họp ECB vào tháng 6 sẽ đưa ra mức cắt giảm lãi suất 25bp được mong đợi rộng rãi mà không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về tương lai. Với sự không chắc chắn xung quanh thuế quan và lạm phát, ECB có khả năng sẽ duy trì lập trường phụ thuộc vào dữ liệu, giữ cho EUR không bị ảnh hưởng rộng rãi.

Những điểm chính:

• Định giá hạ lãi suất đã giảm:
  ECB dự kiến sẽ hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản trong tuần này—một động thái đã được thị trường phản ánh đầy đủ.
• Hướng dẫn để duy trì sự thận trọng:
  Trong khi các nhà hoạch định chính sách có thể thừa nhận khả năng nới lỏng thêm xuống dưới 2%, BofA kỳ vọng sẽ không có cam kết trước rõ ràng nào do tình hình thương mại toàn cầu và lạm phát vẫn bất ổn.
• Bối cảnh vĩ mô biện minh cho sự thận trọng:
  Sự bất ổn liên tục xung quanh chính sách thuế quan của Hoa Kỳ - EU giúp Hội đồng tránh được những tín hiệu mạnh về con đường phía trước.
• Ý nghĩa thị trường:
  BofA duy trì xu hướng tăng giá đối với kỳ hạn của Khu vực đồng Euro (trái phiếu) do kỳ vọng về lãi suất chính sách cuối kỳ thấp hơn. Nhưng họ coi cuộc họp của ECB là sự kiện không có ý nghĩa đối với EUR, tập trung nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và động lực cải cách của châu Âu.

---

Credit Agricole: USD cho thấy khả năng phục hồi vào tháng 6​

Credit Agricole nhấn mạnh một mô hình lịch sử mạnh mẽ khi USD thường đảo ngược hướng tháng 5 vào tháng 6—cho thấy khả năng tăng giá trong tháng này. Nền kinh tế Hoa Kỳ vững chắc hơn và rủi ro thương mại giảm dần có thể hỗ trợ đồng bạc xanh.

Những điểm chính:

• Mẫu hình theo mùa: Kể từ năm 2005, trong 85% trường hợp, USD đã đảo ngược xu hướng tháng 5 vào tháng 6. Với sự yếu đi gần đây, điều này chỉ ra khả năng USD sẽ phục hồi.
• Các yếu tố xúc tác vĩ mô: Sự đảo ngược sẽ được hỗ trợ bởi các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ có khả năng phục hồi tốt hơn lo ngại và Fed có thể không ôn hòa như thị trường đang phản ánh.
• Thúc đẩy giảm leo thang thuế quan: Căng thẳng thương mại tiếp tục giảm bớt có thể hỗ trợ dòng vốn đầu tư vào Hoa Kỳ, củng cố sức mạnh của đồng đô la thông qua nhu cầu vốn.
• Sự bất ổn về chính sách vẫn còn: Các cuộc chiến pháp lý đang diễn ra về thuế quan thời Trump tiếp tục làm mờ nhạt triển vọng chính sách, nhưng bối cảnh rủi ro rộng hơn có thể có lợi cho dòng tiền USD.

---

MUFG: Triển vọng và mục tiêu của EUR/USD​

MUFG dự kiến EUR/USD sẽ bước vào giai đoạn củng cố sau khi tăng hơn 9% trong tháng 4 và tháng 5. Mặc dù rủi ro về việc tăng thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của EU vẫn còn, ngân hàng này tin rằng mức thuế quan 20% - trường hợp cơ bản của ngân hàng - sẽ không làm chệch hướng đi lên của đồng euro. Mức thuế quan 50% sẽ gây ra rủi ro giảm giá, nhưng MUFG vẫn dự báo mức tăng ổn định cho đến cuối năm.

Những điểm chính:

• EUR tăng mạnh:
  • EUR/USD tăng hơn 9% trong tháng 4–tháng 5;
  • MUFG dự báo đợt tăng giá này sẽ tạm dừng trong thời gian tới.
• Giả định về thuế quan:
  • MUFG dự kiến mức thuế quan tăng 20% đối với hàng hóa EU nhưng cho rằng điều này sẽ không làm suy yếu đáng kể đồng euro. Mức tăng 50% sẽ gây ra nhiều rủi ro giảm giá hơn.
• Dự báo EUR/USD:
  • Cuối quý 2 năm 2025: 1,12
  • Cuối quý 3 năm 2025: 1,15
  • Cuối quý 4 năm 2025: 1,18