Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 08/12/2025

JP Morgan: GBP vẫn giảm giá trong trung hạn, nhưng hiện tại vẫn đứng ngoài cuộc​

Tổng quan: JPM nhận thấy 'tiếng ồn' xung quanh Ngân sách Vương quốc Anh đang giảm dần và dự kiến vị thế GBP sẽ giảm nhẹ, nhưng vẫn giữ nguyên trong ngắn hạn trong khi vẫn duy trì xu hướng giảm giá trong trung hạn.

• JPM lưu ý rằng bất chấp những ồn ào từ báo cáo của Văn phòng Ngân sách (OBR) — đặc biệt là việc Miles gọi những "vụ rò rỉ" dự báo năng suất của chính phủ là vô ích — GBP đã không thể mở rộng phản ứng ban đầu. Họ lập luận rằng "sự bất đồng trong việc phân phối này sẽ lắng xuống", khiến thị trường rơi vào trạng thái "giảm vị thế nhẹ trong vài tuần tới".
• Dữ liệu dòng tiền cho thấy RM và DHF bán GBP tốt hơn, trong khi SHF mua vào ở mức vừa phải. Với lịch dữ liệu ảm đạm sắp tới, JPM cho biết họ "vẫn có quan điểm bi quan về GBP trong trung hạn nhưng hiện tại đang đứng ngoài cuộc".

---

Bank of America: Quan điểm và Dự báo về USD/JPY và EUR/USD năm 2026​

Tổng quan: BofA nhận thấy sự yếu kém về mặt cấu trúc của đồng JPY vẫn tiếp diễn trong khi EUR/USD tăng cường hướng tới mức 1,22 dựa trên các chủ đề hội tụ trung hạn.

• BofA tóm tắt lập trường định hướng của họ như sau: “ (USD/JPY 155) – giảm giá: dòng tiền chảy ra mang tính cấu trúc tiếp tục… Rủi ro tăng lãi suất của BoJ bị trì hoãn.” Sự bất ổn về tài chính và xu hướng đầu tư ra nước ngoài dai dẳng của Nhật Bản giúp hỗ trợ cặp USD/JPY.
• Đối với cặp EUR/USD, họ kỳ vọng tỷ giá sẽ tăng lên 1,22 vào cuối năm 2026 , lưu ý rằng "sự hội tụ tăng trưởng, phòng ngừa ngoại hối và rào cản thấp đối với những bất ngờ về cải cách giúp chúng tôi duy trì xu hướng tăng giá trong trung hạn", ngay cả khi các chất xúc tác ngắn hạn bị hạn chế.

---

Crédit Agricole: Năm bài học FX quan trọng từ năm 2025​

Tổng quan: CA nhấn mạnh năm 2025 là năm được đánh dấu bằng sự đặc biệt của Hoa Kỳ, sự thống trị dai dẳng của USD và tiến triển hạn chế của EUR như một loại tiền tệ đầu tư. Crédit Agricole nêu ra năm bài học chính:

• Chủ nghĩa đặc biệt của Hoa Kỳ vẫn còn nguyên vẹn, được hỗ trợ bởi “lượng vốn đầu tư kỷ lục đổ vào Hoa Kỳ tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2025” , hiệu suất kinh tế ổn định và dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào dự kiến vào năm 2026.
• Hoạt động phòng ngừa rủi ro bán USD vẫn còn hạn chế do chi phí phòng ngừa rủi ro tăng cao, mặc dù dòng tiền giảm rủi ro có tăng.
• USD vẫn là đồng tiền dự trữ được lựa chọn, thống trị các khoản thanh toán xuyên biên giới và được hưởng lợi từ các sáng kiến chính sách như GENIUS có thể thúc đẩy nhu cầu tài sản bằng USD.
• EUR vẫn chưa phải là đồng tiền đầu tư do bị ảnh hưởng bởi tăng trưởng yếu, rủi ro chính trị của Pháp, thuế quan dễ bị tổn thương và chậm bắt kịp công nghệ.
• Vàng đã chứng tỏ là nơi trú ẩn an toàn thực sự, vượt trội trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và lo ngại về sự mất giá, trong khi CHF vẫn là nơi trú ẩn an toàn bằng tiền pháp định mạnh nhất và JPY gặp khó khăn—mặc dù việc hồi hương dòng vốn có thể hữu ích vào năm 2026.

---

MUFG: Hạ mục tiêu tỷ giá EUR/USD cuối năm xuống 1,18​

Tổng quan: MUFG đã điều chỉnh mục tiêu tỷ giá EUR/USD cuối năm xuống mức 1,1800 từ 1,20 sau khi cặp tiền này không tăng trưởng đáng kể trong tháng 11.

• Họ lưu ý rằng tháng này chứng kiến phạm vi giao dịch hẹp nhất kể từ tháng 9 năm 2024, phản ánh tình hình kinh tế vĩ mô hỗn hợp giữa Hoa Kỳ và EU và sự bất ổn do tình trạng mất dữ liệu của Hoa Kỳ.
• Với các báo cáo lao động quan trọng chỉ được công bố sau cuộc họp FOMC ngày 10 tháng 12, MUFG nhận thấy có rất ít chất xúc tác trong thời gian tới.
• MUFG nhấn mạnh rằng ECB vẫn thoải mái với chính sách hiện tại, khi các quan chức khẳng định lập trường này "đang ở vị thế tốt" khi lạm phát đang tiến gần đến mức 2%. Nếu không có động lực dữ liệu mạnh mẽ hơn, đà tăng của EUR/USD có vẻ sẽ bị hạn chế cho đến cuối năm.

---

JP Morgan: Kiên nhẫn chờ đợi EUR/CHF giảm để mua​

Tổng quan: JPM ghi nhận phản ứng khá dè dặt trên thị trường CHF sau chỉ số CPI của Thụy Sĩ, với việc giá cả vẫn cho thấy khả năng SNB quay trở lại mức lãi suất âm là thấp. Họ nhấn mạnh sức mạnh của đồng USD đang phục hồi sau dữ liệu ADP yếu kém và đồn đoán về việc Hassett sẽ trở thành chủ tịch Fed, nhưng không thấy việc theo đuổi CHF ở đây là cấp thiết.

• JPM cho biết họ đang "kiên nhẫn chờ đợi một đợt giảm giá để mua EURCHF", trong khi USDCHF vẫn giữ vững ở mức khoảng 0,7990/00 bất chấp nhu cầu về USD tăng trở lại.
• Các quỹ có hệ thống đã kéo dài hoạt động bán CHF lên 8 trong số 11 phiên gần đây , củng cố xu hướng tích lũy EURCHF khi đồng tiền này yếu đi thay vì theo đuổi xu hướng tăng giá.
• Hiện tại, họ không thấy có chất xúc tác nào ngay lập tức, mà vẫn giữ lập trường chiến thuật chờ mua.