Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 09/6/2025

Goldman Sachs: Việc điều chỉnh giảm dự báo của ECB tại cuộc họp tháng 6 đặt ra rủi ro chiến thuật cho EUR​

Goldman Sachs dự kiến ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 6 và cảnh báo rằng việc điều chỉnh giảm dự báo của ECB có thể gây ra rủi ro chiến thuật ngắn hạn cho đồng euro. Tuy nhiên, Goldman vẫn lạc quan về mặt chiến lược đối với EUR như một biểu hiện ưa thích của sự suy yếu dự kiến của USD trong những tháng tới.

Những điểm chính:

• Dự kiến ECB sẽ cắt giảm lãi suất: Dự kiến ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 6.
• Điều chỉnh dự báo: Goldman nhận thấy rủi ro rằng dự báo tăng trưởng và lạm phát thấp hơn từ các nhân viên ECB có thể ảnh hưởng đến tâm lý đồng EUR trong ngắn hạn.
• Triển vọng lãi suất cuối cùng: Định giá thị trường cho việc nới lỏng thêm vẫn ở mức thấp và phù hợp với lời kêu gọi của Goldman về việc cắt giảm thêm hai lần nữa xuống mức lãi suất cuối cùng là 1,75%.
• EUR là lựa chọn chiến lược dài hạn: Bất chấp những rủi ro trong ngắn hạn, Goldman vẫn coi euro là công cụ được ưa chuộng để định vị cho đồng USD yếu hơn về mặt cấu trúc.

---

Refinitive: USD/JPY - Sự sụt giảm khiến các nhà giao dịch khó xử​

• Sự sụt giảm của cặp USD/JPY trong năm nay khiến các nhà giao dịch rơi vào tình thế bấp bênh vì họ đặt cược rất lớn vào sự sụt giảm tiếp theo, mặc dù sự sụt giảm này có thể là nền tảng cho sự gia tăng lớn hơn.
• Phải đến khi Ngân hàng Nhật Bản can thiệp mạnh tay và thay đổi đáng kể chính sách tiền tệ thì mới có thể hạn chế được cặp USD/JPY, nhưng mức giảm sau đó vẫn chưa đạt được mục tiêu điều chỉnh nhỏ trong xu hướng tăng dài hạn.
• Sự điều chỉnh nhỏ này của xu hướng tăng lớn đã dẫn đến tình trạng bán quá mức và suy đoán về mức giảm gần gấp đôi so với bất kỳ vị thế bán khống nào trước đó.
• Cặp USD/JPY đã dừng ở mức 139 ba lần trong hai năm qua và đã không chạm tới mức quan trọng này trong gần hai tháng.
• Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tạm dừng, và Cục Dự trữ Liên bang cũng vậy, hỗ trợ USD/JPY trong thời kỳ cổ phiếu bùng nổ. USD/JPY thường tăng giá khi cổ phiếu tăng.
• Các khoản cược đầu cơ lớn được coi là chỉ báo đảo ngược, đó là lý do tại sao dữ liệu được theo dõi rất tốt. Do đó, mua JPY là lý do để xem xét triển vọng tăng giá của USD/JPY có thể không chỉ điều chỉnh tình hình căng thẳng mà còn có thể dẫn đến sự trở lại xu hướng tăng đã kéo dài từ năm 2011.
• Khi so sánh với mức tăng kể từ năm 2011, sự đảo ngược của năm nay có mức độ tương tự (23,6%) với sự thoái lui. Sự đảo ngược nhỏ nhất đối với cổ phiếu đã được theo sau bởi các đợt tăng giá nhanh chóng và bốc đồng đã đưa chúng trở lại mức cao kỷ lục. USD/JPY tương tự có thể được dẫn dắt bởi một đợt bán khống.

---

CIBC: AUD và NZD đối mặt với sự yếu kém trong ngắn hạn​

CIBC kỳ vọng RBA và RBNZ sẽ nới lỏng hơn nữa, nhưng lưu ý sự khác biệt về giọng điệu giữa hai bên. AUD được cho là hoạt động kém hiệu quả trong bối cảnh bất ổn chính sách, trong khi NZD được kỳ vọng sẽ vượt qua rủi ro thuế quan tốt hơn và hoạt động tốt hơn AUD. Chủ đề "bán nước Mỹ" được kỳ vọng sẽ làm giảm bớt sự suy giảm rộng hơn cho cả hai loại tiền tệ.

Những điểm chính:

• Triển vọng của RBA: Cuộc họp tháng 5 không còn chống lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất , mở ra cánh cửa cho đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác vào tháng 7. Với giọng điệu cho thấy sự thay đổi ôn hòa, gây áp lực lên AUD.
• Triển vọng của RBNZ: Trái ngược với “cắt giảm theo hướng diều hâu”, thị trường ngạc nhiên khi kỳ vọng vào một sự nghiêng về ôn hòa hơn. Tín hiệu kết thúc chu kỳ nới lỏng đang đến gần , hỗ trợ khả năng phục hồi của NZD.
• Bối cảnh thuế quan: Sự bất ổn liên tục về thuế quan của Hoa Kỳ và quan điểm “bán nước Mỹ” rộng rãi hơn dự kiến sẽ hạn chế đà giảm của AUD/NZD.
• Mục tiêu:
  • AUD/USD: 0,63 trong Q3
  • NZD/USD: 0,59 trong Q3
  • AUD/NZD: 1,07

---

MUFG: GBP mạnh có thể vượt xa dự báo của chúng tôi​

MUFG vẫn duy trì triển vọng tăng giá đối với cặp GBP/USD và quan điểm giảm giá đối với cặp EUR/GBP, nhưng thừa nhận rủi ro tăng giá ngày càng tăng đối với đồng bảng Anh do hiệu suất kinh tế của Vương quốc Anh mạnh hơn dự kiến vào tháng 5 và khả năng Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất ít hơn.

Những điểm chính:

• Quan điểm cơ bản: Dự kiến GBP sẽ tăng giá so với USD và mất giá so với EUR, phù hợp với các dự báo trước đó.
• Xác định rủi ro tăng: Các dấu hiệu phục hồi kinh tế của Vương quốc Anh vào tháng 5 cho thấy BoE có thể cắt giảm ít hơn dự kiến trước đó, điều này có thể giúp đồng GBP tăng cao hơn dự báo.
• Mục tiêu: Dự báo GBP/USD cho quý 3 là 1,3530.

Phần kết luận:

Trong khi MUFG vẫn giữ nguyên quan điểm cơ bản, hiện tại họ đánh giá tiềm năng tăng giá lớn hơn đối với GBP, đặc biệt là so với USD, nếu nền kinh tế Anh tiếp tục hoạt động tốt và BoE vẫn thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất thêm.


---

Credit Agricole: USD bị kẹt trong chu kỳ tâm lý chiến tranh thương mại 'điên rồ'​

Credit Agricole nhận thấy rằng USD đang có hành vi bất thường, phản ánh thị trường ngoại hối rộng lớn hơn đang bị mắc kẹt trong một vòng lặp—dao động giữa nỗi sợ leo thang chiến tranh thương mại và hy vọng hạ nhiệt. Sự biến động này đang làm méo mó hành vi USD truyền thống và làm suy yếu niềm tin của các nhà đầu tư.

Những điểm chính:

• Các nhà đầu tư ngoại hối bị mắc kẹt trong chu kỳ lặp đi lặp lại của:
  • Lo ngại leo thang chiến tranh thương mại → tâm lý tránh rủi ro → đồng USD mạnh lên.
  • Hy vọng giảm căng thẳng → tâm lý rủi ro được cải thiện → USD đảo chiều.
• Tuần trước đã bắt đầu với nỗi lo ngại mới về việc Hoa Kỳ tăng thuế đối với thép và nhôm cũng như những trò đổ lỗi giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.
• Niềm hy vọng của thị trường phục hồi sau những đồn đoán rằng Tổng thống Trump và Tập Cận Bình có thể sớm tham gia các cuộc đàm phán cấp cao để khơi lại các cuộc đàm phán thương mại.
• Theo truyền thống, sự lạc quan về việc hạ nhiệt căng thẳng đã thúc đẩy dòng vốn chảy trở lại tài sản của Hoa Kỳ, tạo ra sự hỗ trợ tạm thời cho đồng USD.