Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 12/5/2025

BofA: Điều gì đã xảy ra với USD sau "Ngày giải phóng"? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?​

Bank of America Global Research nhấn mạnh rằng USD đã hoạt động kém hiệu quả đáng kể sau thuế quan "Ngày giải phóng" của tháng 4, khác với hành vi khủng hoảng thông thường. Mặc dù định giá cao và vị thế mua trước đó, đồng đô la đã không hoạt động như một nơi trú ẩn, trái ngược với các đợt hỗn loạn trước đây.

Những điểm chính:

• Hành vi bất thường của đồng đô la: Không giống như những cú sốc trước đây, đồng đô la Mỹ đã mất giá vào và sau đợt tăng đột biến của VIX do "Ngày giải phóng" gây ra, trong khi cổ phiếu và trái phiếu kho bạc kể từ đó đã trở lại bình thường.
• Sự phân kỳ lịch sử: Trong các sự kiện tương tự trong quá khứ, đồng USD theo trọng số thương mại đã tăng giá hoặc vẫn được hỗ trợ trong 4 tuần sau biến động đỉnh điểm. Sau "LD", đồng đô la đã giảm nhiều nhất trong bất kỳ giai đoạn tương tự nào.
• Vị thế và định giá: Đồng USD được định giá quá cao và các nhà đầu tư đã mua ròng vào tháng 4, khiến đồng tiền này đặc biệt nhạy cảm với các cú sốc liên quan đến Hoa Kỳ.
• Tình trạng dự trữ dài hạn: Trong khi một số người suy đoán về việc phi đô la hóa, bất kỳ sự thay thế nào của USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu vẫn là một quá trình kéo dài hàng thập kỷ — tùy thuộc vào niềm tin vào các lựa chọn thay thế.
• Triển vọng EUR: BofA vẫn có quan điểm bi quan về USD và cho rằng đồng euro đang ở vị thế tốt để trở nên nổi bật, đặc biệt là khi châu Âu theo đuổi các cải cách cơ cấu và mở rộng tài khóa.

---

Morgan Stanley: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo CPI tháng 4 của Hoa Kỳ​

Morgan Stanley dự kiến báo cáo CPI tháng 4 của Hoa Kỳ sẽ cho thấy xu hướng lạm phát ổn định, với cả CPI cốt lõi và CPI tổng thể đều được dự báo tăng 0,23% so với tháng trước và CPI cốt lõi theo năm giữ nguyên ở mức 2,8%.

Những điểm chính:

• CPI lõi: Dự báo tăng 0,23% theo tháng, duy trì tốc độ 2,8% theo năm.
• CPI tổng thể : Cũng dự kiến tăng 0,23% so với tháng trước, phản ánh giá năng lượng tăng mạnh được bù đắp bởi lạm phát thực phẩm giảm nhẹ.
• Dự báo chỉ số: Chỉ số CPI NSA (không điều chỉnh theo mùa) được dự báo ở mức 320,838.

Phần kết luận:

Morgan Stanley dự đoán CPI sẽ cân bằng, không có bất ngờ về lạm phát. Dữ liệu này sẽ củng cố lập trường thận trọng của Fed, vì lạm phát cho thấy sự dai dẳng mà không tăng tốc.


---

RBC: Phòng ngừa rủi ro ngoại hối và phân bổ lại tài sản duy trì sự suy yếu của đồng USD​

RBC tin rằng bất chấp sự phức tạp của bối cảnh hiện tại, xu hướng chung vẫn là tiêu cực đối với USD khi các nhà đầu tư tiếp tục phòng ngừa hoặc phân bổ lại khỏi tài sản của Hoa Kỳ. Biến động thị trường và phí bảo hiểm rủi ro tăng cao báo hiệu sự định giá lại dài hạn của chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

• Biến động cực độ gợi nhớ đến các thời kỳ khủng hoảng: Tháng 4 chứng kiến mức độ biến động của cổ phiếu Hoa Kỳ chỉ vượt qua thời Lehman (năm 2008) và COVID (năm 2020), làm nổi bật mức độ nghiêm trọng của tình trạng bất ổn hiện tại.
• USD chịu áp lực lớn: Trong tháng qua, USD đã suy yếu đáng kể —4,7% so với EUR, 4,6% so với JPY và 4,4% theo tỷ giá thương mại —đạt mức yếu nhất kể từ năm 2022.
• Tác động lâu dài của chiến tranh thương mại: Sự bất ổn liên quan đến thuế quan đang diễn ra tiếp tục làm tăng mức phí bảo hiểm rủi ro của Hoa Kỳ trên tất cả các loại tài sản, làm giảm dòng vốn chảy vào.
• Hành vi của nhà đầu tư thay đổi: Chừng nào sự biến động và bất ổn gia tăng vẫn còn, RBC dự kiến hoạt động bán USD sẽ tiếp tục diễn ra do hoạt động phòng ngừa ngoại hối và tái cân bằng danh mục đầu tư tại Hoa Kỳ.

Phần kết luận:

RBC duy trì triển vọng USD theo hướng giảm về mặt cấu trúc, nhấn mạnh rằng dòng tiền phòng ngừa rủi ro và xu hướng đa dạng hóa toàn cầu sẽ tiếp tục cho đến khi niềm tin vào tài sản và chính sách thương mại của Hoa Kỳ ổn định. Đồng đô la vẫn chịu áp lực khi sự kỳ thị về biến động do chính sách thúc đẩy vẫn còn.



---

SocGen: EUR/USD 'thành bại' ở mức 1,1180-1,1140​

SocGen thấy EUR/USD đang ở ngã ba kỹ thuật, với 1,1180–1,1140 đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng. Việc giữ ở mức này có thể bảo toàn xu hướng tăng rộng hơn, trong khi việc phá vỡ mức thấp hơn có thể báo hiệu áp lực điều chỉnh sâu hơn.

Những điểm chính:

• Xu hướng tăng tạm dừng: Đợt tăng giá của EUR/USD bị đình trệ gần mức 1,1570 và động lực MACD hàng ngày đã yếu đi, hiện nằm dưới đường kích hoạt của nó—cho thấy động lực tăng giá đang suy yếu.
• Vùng hỗ trợ đáng chú ý: Đường xu hướng từ năm 2023 giao nhau gần 1,1180–1,1140 , khiến đây trở thành vùng "thành bại" cho cặp tiền này. Một đợt phòng thủ thành công tại đây có thể khơi lại đà tăng giá.
• Mức tăng: Nếu vượt qua mức 1,1425 (mức cao gần đây nhất), giá có thể mở rộng lên mức 1,1570 một lần nữa, với khả năng mở rộng lên mức 1,1725.

Phần kết luận:

SocGen nhấn mạnh rằng EUR/USD phải giữ trên 1,1180 để duy trì cấu trúc tăng giá của nó. Một sự phá vỡ dưới đây có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh sâu hơn, nhưng một sự phục hồi sẽ củng cố trường hợp cho một đợt tăng giá mới. Theo dõi chặt chẽ diễn biến giá tại vùng này.



---

ANZ: CAD đối mặt với áp lực chéo, phạm vi cho các lệnh mua chiến thuật​

ANZ thấy vị thế đô la Canada ổn định khi các lệnh mua USD rộng rãi được giải ngân. Trong khi CAD vẫn dễ bị tổn thương đối với các cặp EUR và CHF, nó có thể cung cấp khả năng phục hồi tương đối so với AUD và NZD trong môi trường rủi ro xấu đi.

Những điểm chính:

• Chuyển dịch vị thế: Vị thế mua ròng USD/CAD đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2024, phản ánh xu hướng chuyển hướng rộng rãi khỏi vị thế mua USD.
• Tỷ giá USD/CAD tăng nhẹ: Có thể có sự phục hồi nhẹ lên mức thấp 1,40 nếu căng thẳng thuế quan leo thang hoặc tâm lý rủi ro xấu đi.
• Áp lực chéo: CAD có khả năng hoạt động kém hơn so với EUR và CHF do có mối tương quan mạnh với USD trên các cặp tiền tệ chéo G10.
• Thiết lập CAD dài hạn chiến thuật: CAD có thể hoạt động tốt hơn AUD và NZD trong môi trường tăng trưởng không rủi ro, nơi AUD/CAD và NZD/CAD có xu hướng giảm mạnh.

Phần kết luận:

Trong khi CAD vẫn chịu áp lực chéo, đặc biệt là so với các loại tiền tệ châu Âu, ANZ nhìn thấy cơ hội mua CAD chiến lược đối với các cặp tiền tệ AUD và NZD trong trường hợp tâm lý sợ rủi ro hoặc lo ngại về tăng trưởng toàn cầu gia tăng.