- 3,002
- 5,788
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-09-07T084548-1757239822.148-1757239822.png
- Chủ đề liên quan
- 4593,16389
Morgan Stanley: Thị trường giá xuống của USD vẫn chưa kết thúc
Morgan Stanley cho rằng đồng USD vẫn dễ bị tổn thương, với các yếu tố cấu trúc và chu kỳ cùng hướng đến sự suy yếu hơn nữa. Việc Fed sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao hơn trong khi tăng trưởng chậm lại tạo tiền đề cho lợi suất thực tế thấp hơn, dòng vốn phòng ngừa rủi ro từ nước ngoài và đồng đô la tiếp tục mất giá.Những điểm chính
- Sự chấp nhận mới của Fed đối với lạm phát
- Các nhà kinh tế MS tin rằng Fed hiện cảm thấy thoải mái hơn khi chấp nhận mức lạm phát cao hơn mục tiêu.
- Nếu lãi suất thị trường tiếp tục giảm trong khi thuế quan vẫn giữ lạm phát ở mức cao, lợi suất thực tế sẽ giảm – theo lịch sử là xu hướng giảm giá đối với USD.
- Triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ đang suy yếu
- Tăng trưởng GDP dự kiến đạt khoảng 1% vào quý 4 năm 2025, chỉ nhỉnh hơn mức suy thoái một chút và chỉ phục hồi khiêm tốn vào năm 2026.
- Báo cáo việc làm ngày thứ sáu xác nhận đà tuyển dụng đang chững lại, làm tăng thêm rủi ro giảm giá.
- Hành vi của nhà đầu tư và dòng tiền phòng ngừa rủi ro
- Lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn sẽ khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài tăng cường phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với tài sản bằng USD, một xu hướng mà Morgan Stanley dự kiến sẽ tăng tốc.
- Sự thay đổi trong quản lý danh mục đầu tư này là động lực tiếp theo khiến đồng USD suy yếu.
- Sự khác biệt chính sách tương đối
- ECB đã nâng cao tiêu chuẩn cắt giảm lãi suất, và BoE đã đưa ra quan điểm cứng rắn.
- Điều này trái ngược với quan điểm ôn hòa của Fed, củng cố lập luận cho rằng đồng USD sẽ yếu hơn.
Nhận định của Morgan Stanley rất rõ ràng: thị trường giá xuống của đồng USD vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục. Lợi suất thực tế thấp hơn, tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, và sự khác biệt về chính sách với châu Âu và Anh đều làm gia tăng rủi ro đồng đô la giảm giá. Họ nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp những động lực cấu trúc này có thể bỏ lỡ một giai đoạn suy yếu đáng kể của đồng USD.
Mô hình nến Doji - Tư duy và một vài lưu ý khi giao dịch
---
Standard Chartered: Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9
Standard Chartered đã điều chỉnh triển vọng của Fed sau báo cáo việc làm tháng 8 yếu kém. Ngân hàng hiện dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất "bắt kịp" 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 9, so với kỳ vọng 25 điểm cơ bản trước đó, với lý do tăng trưởng bảng lương chậm lại đáng kể và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.Những điểm chính
- Điểm yếu của dữ liệu việc làm:
- Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 chỉ tăng 22 nghìn (so với mức dự kiến là 75 nghìn).
- Mức trung bình 3 tháng hiện là 29 nghìn, báo hiệu sự suy yếu chung của thị trường lao động.
- Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, vượt mức ổn định trong 15 tháng.
- So sánh lịch sử:
- Standard Chartered lưu ý những điểm tương đồng với giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2024, khi bảng lương giảm, khiến Fed phải cắt giảm 50 điểm cơ bản.
- Họ mong đợi một động lực "bắt kịp" tương tự trong năm nay.
- Triển vọng chính sách sau tháng 9:
- Bất chấp trường hợp cắt giảm lãi suất lớn hơn trong ngắn hạn, lạm phát dai dẳng và nới lỏng tài khóa đang diễn ra dự kiến sẽ hạn chế phạm vi nới lỏng mạnh mẽ hơn nữa của Fed.
- Standard Chartered không dự báo một chu kỳ cắt giảm sâu hoặc kéo dài sau động thái vào tháng 9.
Standard Chartered tham gia vào nhóm ngày càng đông đảo các tổ chức kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất mạnh hơn vào tháng 9, nhấn mạnh sự suy yếu của thị trường lao động là động lực chính. Mặc dù đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 có thể được thực hiện trước ở mức 50 điểm cơ bản, họ lập luận rằng lạm phát dai dẳng và rủi ro tài khóa sẽ hạn chế việc nới lỏng thêm, cho thấy một chu kỳ hạn chế hơn so với định giá thị trường.
---
Goldman Sachs: Sự thay đổi trong hành vi phòng ngừa rủi ro cho thấy đồng đô la tiếp tục kém hiệu quả
Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm bi quan về đồng đô la, cho rằng động lực phòng ngừa rủi ro thay đổi và chủ nghĩa ngoại lệ mềm mỏng hơn của Hoa Kỳ sẽ khiến đồng đô la tiếp tục suy yếu, ngay cả khi xét đến chênh lệch lãi suất.Những điểm chính
- Ít ngoại lệ hơn ở Hoa Kỳ
- Nền kinh tế Hoa Kỳ không còn cho thấy mức độ vượt trội giúp chứng minh sức mạnh của đồng Đô la trước đây.
- Tăng trưởng chậm hơn khiến việc thu hút đủ dòng vốn nước ngoài để bù đắp thâm hụt tài khoản vãng lai của Hoa Kỳ trở nên khó khăn hơn.
- Thị trường lao động như một triệu chứng
- Báo cáo việc làm tháng 8 xác nhận xu hướng tuyển dụng chậm lại, củng cố nhận định về nền kinh tế Hoa Kỳ đang suy thoái.
- Sự yếu kém của thị trường lao động có liên quan trực tiếp đến sự suy giảm hứng thú của các nhà đầu tư nước ngoài đối với tài sản của Hoa Kỳ.
- Cắt giảm liên tiếp của Fed
- Với dữ liệu yếu hơn, Goldman kỳ vọng thị trường sẽ hội tụ về mức cơ bản là cắt giảm lãi suất tuần tự.
- Điều này sẽ đẩy nhanh sự suy yếu của đồng Đô la và mở rộng sự tham gia trên toàn bộ thị trường ngoại hối.
- CNY như một tín hiệu
- Hành vi cố định CNY gần đây là dấu hiệu đáng khích lệ cho thấy đồng tiền chủ chốt của thị trường ngoại hối châu Á sẽ góp phần tạo điều kiện cho môi trường USD yếu hơn.
- Thay đổi hành vi phòng ngừa rủi ro
- Việc điều chỉnh phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư đang làm giảm sự hỗ trợ của đồng Đô la từ chênh lệch lãi suất.
- Sự thay đổi này sẽ khiến đồng Đô la hoạt động kém hiệu quả ngay cả khi chênh lệch lợi suất tương đối vẫn còn.
Goldman Sachs lập luận rằng đồng USD đang trong quá trình tái định giá mang tính cấu trúc: tính ngoại lệ của Mỹ yếu hơn, thị trường lao động chậm lại, và việc Fed cắt giảm lãi suất cho thấy đồng USD tiếp tục suy yếu. Dòng tiền phòng ngừa rủi ro biến động và sự ổn định của đồng CNY càng củng cố thêm lập luận cho khả năng đồng tiền này hoạt động kém hiệu quả, đặc biệt là so với các đồng tiền châu Âu và châu Á.
---
Credit Agricole: Tại sao tiền tệ hàng hóa bị định giá thấp
Mô hình FAST FX của Credit Agricole cho thấy các loại tiền tệ hàng hóa (AUD, NZD, CAD) bị định giá thấp nhất trong nhóm G10 so với USD. Khoảng cách định giá hiện tại được thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất thuận lợi, cổ phiếu mạnh hơn và động lực hàng hóa chọn lọc, định vị chúng cho tiềm năng tăng giá.
Những điểm chính
- Chênh lệch lãi suất có lợi
- Chênh lệch lãi suất ngắn hạn đã dịch chuyển đáng kể về phía AUD, NZD và CAD so với USD.
- Việc định giá lại này phản ánh cả kỳ vọng nới lỏng của Fed và sự thận trọng của ngân hàng trung ương trong các nền kinh tế liên quan đến hàng hóa.
- Cổ phiếu toàn cầu hỗ trợ nhu cầu
- Cổ phiếu toàn cầu mạnh hơn thúc đẩy các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro.
- Riêng đối với NZD, hiệu suất vượt trội của cổ phiếu châu Á so với cổ phiếu Hoa Kỳ mang lại động lực tăng trưởng bổ sung.
- Các yếu tố thúc đẩy hàng hóa cụ thể
- NZD: Được hưởng lợi từ giá dầu yếu hơn, giúp cải thiện cán cân nhập khẩu của New Zealand.
- AUD & CAD: Sự suy yếu của giá dầu có mức hỗ trợ hạn chế, mặc dù chúng vẫn được hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất và dòng vốn cổ phần.
Credit Agricole nhận định các đồng tiền hàng hóa đang bị định giá thấp so với USD, với khả năng điều chỉnh tăng giá khi thị trường chứng khoán toàn cầu và biến động lãi suất diễn ra. NZD dường như có vị thế tốt nhất trong ngắn hạn nhờ biến động giá dầu và mối liên hệ với cổ phiếu, trong khi AUD và CAD có thể cần sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ hàng hóa để bắt kịp đà tăng trưởng.
---
GS, BofA, MUFG: Quan điểm, Động lực và Giao dịch USD/JPY
Goldman Sachs: Khuynh hướng giảm, Bán USD/JPY- Quan điểm: Thất vọng với diễn biến giá kể từ tháng 4, nhưng vẫn khuyến nghị bán khống.
- Yếu tố dẫn dắt:
- Việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ làm USD suy yếu thêm.
- Chi phí phòng ngừa rủi ro giảm khiến đồng JPY trở nên hấp dẫn hơn.
- Rủi ro suy thoái gia tăng ở Hoa Kỳ củng cố sức hấp dẫn của đồng JPY như một nơi trú ẩn an toàn.
- Mục tiêu: 142 (Dừng lỗ: 152).
- Giọng điệu: Giao dịch vẫn tiếp tục với niềm tin vững chắc mặc dù diễn biến có chút khó khăn.
- Quan điểm: Fed cắt giảm ≠ USD/JPY tự động giảm.
- Yếu tố dẫn dắt:
- Việc nới lỏng của Fed có thể được coi là biện pháp phòng ngừa, giảm thiểu rủi ro nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào tình trạng khó khăn.
- Nhận thức sai lầm của thị trường: bối cảnh dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ hỗ trợ cặp USD/JPY.
- Khả năng phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ quan trọng hơn hành động của Fed.
- Mục tiêu: 155 vào cuối năm 2025.
- Giọng điệu: Nhận thấy nguy cơ giải thích sai chính sách, vẫn giữ quan điểm lạc quan.
- Quan điểm: Niềm tin mới vào đợt tăng lãi suất của BoJ trong quý 4, nhiều khả năng là vào tháng 10.
- Yếu tố dẫn dắt:
- Bối cảnh chính trị trong nước sáng sủa hơn, rủi ro lạm phát kéo dài.
- Fed tiếp tục nới lỏng so với BoJ tăng lãi suất = sự phân kỳ chính sách rõ rệt.
- Đồng JPY bị định giá thấp sẽ được định giá lại cao hơn.
- Mục tiêu: 143,50 (giao dịch bán USD/JPY đang hoạt động).
- Giọng điệu: Tự tin hơn sau khi phiên đấu giá JGB yếu báo hiệu rủi ro tăng giá.
Giới thiệu sách Trading hay
Các Phương Pháp Price Action Kinh Điển
Bộ sách tổng hợp các phương pháp Price Action truyền thống và hiện đại, với các hướng dẫn cụ thể và dễ áp dụng cho nhà giao dịch
Chỉnh sửa lần cuối:
Bài viết liên quan
