Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 13/11/2025

Bank of America: AI có ý nghĩa gì đối với USD?​

Tổng quan: BofA phác thảo khuôn khổ về cách áp dụng AI có thể định hình động lực của USD trên toàn bộ chu kỳ đầu tư, năng suất và thị trường.

• Ngân hàng này nhận thấy tác động ngắn hạn của AI là hỗn hợp, với sự gián đoạn thị trường lao động gây ra rủi ro giảm giá cho USD khi các công ty điều chỉnh trong giai đoạn chuyển đổi.
• Về lâu dài, mức tăng năng suất do AI thúc đẩy có thể nâng cao lãi suất thực tế của Hoa Kỳ, tạo ra tác động tích cực ròng cho đồng đô la bất chấp các lực giảm phát rộng hơn.
• BofA lưu ý rằng sự bùng nổ chi tiêu vốn của Hoa Kỳ liên quan đến đầu tư công nghệ sẽ vẫn hỗ trợ đồng USD, xét đến đóng góp lớn của nó vào GDP.
• Theo lịch sử, trong thời kỳ dot-com, đồng USD đã tăng giá trong và sau bong bóng, cho thấy các chu kỳ liên quan đến AI có thể củng cố khả năng phục hồi về mặt cấu trúc của USD ngay cả trong bối cảnh các câu chuyện về "chủ nghĩa ngoại lệ" đang phát triển.

---

Société Générale: Thị trường ngoại hối lạc quan quá mức về nền kinh tế Hoa Kỳ, EUR/USD sẽ đạt 1,20 vào cuối năm​

Tổng quan: SocGen nhận thấy USD dễ bị tổn thương trước dữ liệu lao động yếu hơn và sự lạc quan thái quá về kinh tế.

• Ngân hàng này lập luận rằng thị trường ngoại hối đang quá lạc quan về nền kinh tế Hoa Kỳ , trích dẫn dữ liệu gần đây của Revelio cho thấy có 9.000 việc làm bị mất trong tháng 10, chủ yếu là trong khu vực công.
• SocGen lưu ý rằng tăng trưởng GDP luôn vượt xa tăng trưởng việc làm, nhưng cảnh báo rằng khoảng cách này phải mở rộng hơn nữa để duy trì mức tăng trưởng trung bình 2,2% mà IMF kỳ vọng - một mức tăng trưởng vượt xa dữ liệu gần đây.
• Khi dữ liệu trở lại bình thường sau khi đóng cửa, SocGen dự kiến mức độ dễ bị tổn thương của USD sẽ tăng lên, cho phép EUR/USD tăng lên mức 1,20 vào cuối năm 2025, trước khi trở lại phạm vi 1,05–1,15 vào năm tới khi vị thế dẫn đầu về năng suất của Hoa Kỳ khẳng định lại vị thế.

---

Crédit Agricole CIB: Việc chấm dứt đóng cửa chính phủ có thể đánh dấu sự kết thúc của đợt tăng giá USD​

Tổng quan: Crédit Agricole nhận định USD dễ bị tổn thương vì dữ liệu yếu và sự thay đổi chính trị làm suy yếu đà tăng trưởng gần đây của đồng tiền này.

• Ngân hàng lưu ý rằng đợt tăng giá của USD kể từ đầu tháng 10 đang phải đối mặt với thử thách lớn đầu tiên, trong bối cảnh dữ liệu lao động yếu kém của Hoa Kỳ và sự không chắc chắn về thuế quan thương mại, những yếu tố đã làm giảm bớt động thái định giá lại theo hướng diều hâu của Fed sau cuộc họp FOMC vào tháng 10.
• Crédit Agricole cho rằng kết quả bầu cử địa phương gần đây có thể đẩy nhanh nỗ lực chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ , có khả năng gây ra sự suy yếu trở lại của đồng USD.
• Ngân hàng viết: "Việc chấm dứt tình trạng đóng cửa và tiếp tục công bố dữ liệu kinh tế có thể làm nổi bật tác động kinh tế tiêu cực của nó và khuyến khích phe ôn hòa".
• Ngân hàng cho biết thêm rằng khi tình trạng đóng cửa kết thúc và việc tích trữ tiền mặt của Kho bạc giảm bớt, mức chênh lệch thanh khoản USD có thể giảm dần , loại bỏ thêm một lớp hỗ trợ cho đồng bạc xanh.

---

Crédit Agricole CIB: Vùng an toàn của USD/JPY nằm trong khoảng 145–155; Nếu vượt ngưỡng này, khả năng can thiệp sẽ xảy ra​

Tổng quan: Crédit Agricole xác định phạm vi 145–155 là điểm cân bằng chính sách của Nhật Bản để cân bằng lạm phát và năng lực cạnh tranh.

• Ngân hàng này coi mức 145–155 là ngưỡng an toàn cho các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản, hỗ trợ khả năng cạnh tranh xuất khẩu và lợi nhuận của doanh nghiệp mà không làm gia tăng lạm phát.
• Các đợt tăng giá trên 155 đối với USD/JPY, đặc biệt là khi không có chênh lệch tỷ giá Mỹ-Nhật Bản mở rộng, có thể sẽ gây ra rủi ro can thiệp từ các quan chức Tokyo.
• Crédit Agricole kết luận rằng sự ổn định trong khu vực này vẫn rất quan trọng đối với sự cân bằng chính sách của BoJ giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát giá cả.

---

Goldman Sachs: Không có khả năng can thiệp vào đồng Yên Nhật trừ khi tỷ giá USD/JPY nhanh chóng tăng lên mức 161–162​

Tổng quan: Goldman Sachs nhận thấy rủi ro can thiệp tức thời ở mức hạn chế vì đồng Yên vẫn yếu so với các yếu tố cơ bản.

• Ngân hàng lưu ý rằng mặc dù USD/JPY đã kiểm tra lại mức cao nhất được ghi nhận vào tháng 1, nhưng các yếu tố kích hoạt thông thường cho sự can thiệp - một động thái nhanh chóng, hỗn loạn, sự xáo trộn cơ bản rõ ràng và lời lẽ chính thức mạnh mẽ - vẫn chưa được đáp ứng.
• Goldman ước tính rằng nếu cần, Bộ Tài chính có khả năng thực hiện các biện pháp can thiệp tương tự như trước đây vào năm 2022 và 2024, nhưng đồng Yên vẫn chưa ở mức quá yếu.
• Tuy nhiên, việc nhanh chóng chuyển sang mức 161–162 có thể thay đổi đánh giá đó và làm tăng rủi ro can thiệp.
• Hiện tại, ngân hàng nhận thấy đồng JPY vẫn tiếp tục hoạt động kém hiệu quả, đặc biệt là trên các cặp tiền tệ chéo, vì việc định giá lại rủi ro tài chính và kỳ vọng của BoJ tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền này trong bối cảnh thiếu dữ liệu mới của Hoa Kỳ và suy đoán về cuộc bầu cử ở Nhật Bản.